FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - La subida sin pausa del DAX a lo largo de la semana ha puesto en aprietos a los osos. Para Joachim Goldberg, es un punto de partida favorable para nuevos récords.

5 de diciembre de 2024 FRANKFURT (Goldberg & Goldberg). Atrás queda una semana sentimental de superlativos en el DAX. Tres nuevos máximos históricos y la superación de la barrera de los 20.000 puntos por primera vez. Y estamos hablando de una subida del 4,9% desde el pasado miércoles, sin mayores contratiempos. Para todos aquellos, incluidos muchos inversores privados, que han mantenido sus posiciones largas durante los últimos meses, probablemente se trate de una celebración jubilosa.

En cambio, los inversores institucionales tienen menos motivos para alegrarse. La fuerte subida del barómetro bajista de más de 1.000 puntos en algunos momentos (calculada a partir del mínimo semanal) desde nuestra última encuesta de sentimiento debe de haber sido especialmente dolorosa para los bajistas que no se incorporaron al mercado hasta la semana anterior. Y algunos se habrán preguntado si tal subida del DAX está justificada a la vista de la situación macroeconómica no precisamente alentadora de Alemania.

¿Escepticismo?

Los inversores institucionales que encuestamos con un horizonte de negociación a medio plazo no fueron desde luego los responsables de la fuerte subida del DAX. Nuestro Índice de Sentimiento de la Bolsa de Fráncfort cayó 14 puntos con respecto a la semana anterior, hasta un nuevo nivel de cero. Después de que la semana anterior ya aparecieran en escena nuevos inversores bajistas, su grupo ha aumentado ahora otros 10 puntos porcentuales. Por un lado, se trata de antiguos alcistas, que presumiblemente dieron un giro de 180 grados a su posición "corta" cerca de los niveles récord anteriores de octubre (40% de los dispuestos a cambiar). Por otro, antiguos inversores neutrales que no se sentían cómodos con la importante subida de los precios ni estaban dispuestos a apostar por una continuación del rally de diciembre.

Los inversores privados parecen seguir apostando por este rally, tanto los que encuestamos a través de las redes sociales como otros inversores. El Índice de Sentimiento de la Bolsa de Fráncfort en este panel ha caído un solo punto hasta un nuevo nivel de +18, y la polarización entre alcistas y bajistas (ligeramente más fuerte para estos últimos) ha aumentado algo en comparación con la semana anterior. Por lo tanto, el impulso a tomar beneficios ha seguido siendo manejable.

Creencia en la tendencia alcista

Mientras que los inversores privados apuestan aparentemente por una continuación de la tendencia alcista, sus homólogos institucionales siguen mostrándose escépticos. Esta es la razón por la que la brecha de sentimiento entre los dos paneles se ha ampliado. La conclusión es que casi ningún inversor institucional del lado bajista estaba dispuesto a tirar del freno de emergencia. Posiblemente también porque sólo ha habido oportunidades de entrada ligeramente mejores para los alcistas desde nuestra última encuesta.

Aunque nuestro Índice de Sentimiento de la Bolsa de Fráncfort se encuentra ahora en la línea neutra de cero, la última evolución muestra que el grupo de los bajistas ha aumentado 18 puntos porcentuales en las dos últimas semanas. Algo más de la mitad de ellos se han vuelto activos en un mercado alcista sin que se haya producido ningún retroceso significativo en el barómetro Borse desde entonces, un indicio de entradas de capital a largo plazo. Al mismo tiempo, es probable que muchas de estas nuevas posiciones cortas ya estén bajo el agua. Y, preferiblemente, estas exposiciones estarán esperando a ser cubiertas a niveles más bajos (presumiblemente en el rango 19.690/750). Por otro lado, si el DAX sigue subiendo hasta nuevos máximos históricos, debería ser difícil para los osos justificar su posición ante terceros. Sin embargo, el mero hecho de que haya una proporción igualmente alta de toros en el otro lado, que podrían obtener beneficios si el DAX sube más, debería ser un obstáculo para una verdadera compresión de cortos en el bando de los osos. Pero las señales para el barómetro de los osos son ciertamente positivas.

Por Joachim Goldberg

5 de diciembre de 2024, © Goldberg & Goldberg para boerse-frankfurt.de

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