Tras registrar su peor primer semestre desde 1970, el S&P 500 ha rebotado cerca de un 16% desde su mínimo de mediados de junio, impulsado por unos beneficios empresariales más fuertes de lo esperado y por las esperanzas de que la economía pueda evitar una recesión incluso cuando la Reserva Federal suba los tipos para controlar la inflación.

Los anteriores repuntes de las acciones han durado poco este año y muchos participantes en el mercado creen que es demasiado pronto para el optimismo. Los funcionarios de la Reserva Federal se han esforzado por recalcar que el banco central tiene mucho trabajo por hacer para reducir la inflación, y en el simposio de la semana que viene en Jackson Hole, Wyoming, podrían volver a retractarse de las expectativas de un pivote de política monetaria dovish, una narrativa que ha ayudado a levantar las acciones.

El S&P 500 bajó recientemente alrededor de un 1% el viernes, poniendo en peligro una racha de cuatro semanas consecutivas de ganancias.

Aun así, quienes se fijan en fenómenos del mercado como la amplitud, el impulso y los patrones de negociación para informar de sus decisiones de inversión ven un panorama más optimista, y están cada vez más convencidos de que es poco probable que las recientes ganancias de la renta variable se desvanezcan.

Varios indicadores "sugieren realmente que ese mínimo que tuvimos en junio es ciertamente más duradero que el mínimo que tuvimos en mayo o marzo", dijo Willie Delwiche, estratega de inversiones de la firma de investigación de mercados All Star Charts. "Es un rally en el que se puede apoyar, no uno al que haya que temer en este momento".

Entre ellas se encuentran las medidas que muestran la "amplitud" de un movimiento del mercado, o si una cantidad significativa de valores está subiendo o bajando al unísono. Un periodo de estrechamiento de la amplitud a finales del año pasado fue una señal preocupante para algunos inversores y precedió al inicio de un descenso del S&P 500 en el que las acciones cayeron casi un 21% en la primera mitad de 2022.

Esa tendencia se ha invertido recientemente. El número de nuevos máximos en la Bolsa de Nueva York y en el Nasdaq superó a los nuevos mínimos la semana pasada por primera vez este año de forma semanal, una señal alentadora para Delwiche y otros estrategas.

"El comienzo de los repuntes sostenibles suele empezar con un gran porcentaje de valores que suben juntos", dijo Ed Clissold, estratega jefe de Estados Unidos de Ned Davis Research. La firma aumentó recientemente su exposición recomendada a la renta variable estadounidense a "neutral" desde "infraponderada", ya que algunos indicadores se volvieron positivos.

Además, el número de valores del S&P 500 por encima de su media móvil de 50 días alcanzó recientemente el 90%. Esta señal ha precedido a grandes movimientos en el S&P 500, ya que el índice gana una media del 18,3% en el año siguiente a alcanzar el umbral del 90%, según datos de Bespoke Investment Group.

"La probabilidad de que estemos más altos en un año es mucho mayor con ese destello", dijo Todd Sohn, estratega técnico de Strategas.

Un mercado que galopa al alza también tiende a mantener su impulso. Una subida del 15% o más en el S&P 500 en un plazo de 40 días de cotización ha sido seguida por una ganancia media adicional del 15,3% durante el año siguiente, dijo Delwiche.

Un indicador técnico importante fue alcanzado a principios de este mes, cuando el S&P 500 recuperó el 50% de su caída de precios en el mercado bajista. Desde la Segunda Guerra Mundial, el índice no ha vuelto a hacer un nuevo mínimo después de un movimiento así, según Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research.

Algunos indicadores no apoyan más ganancias. Los analistas de BofA Global Research señalan que las acciones han tocado fondo históricamente cuando la suma de la inflación y el precio/beneficio de cola era inferior a 20. Esa cifra se sitúa actualmente en 28,5, escribió el banco el miércoles.

Al mismo tiempo, la curva de rendimiento del Tesoro estadounidense suele empinarse en torno a los mínimos del mercado, según Sohn, de Strategas. Sin embargo, la forma actual de la curva muestra que los rendimientos de los bonos de menor duración superan a los de muchos de mayor duración, una señal que ha precedido a recesiones anteriores. (LINK)

"Diríamos que está justificado vender tácticamente en caso de mayor fortaleza", escribieron los estrategas de Citi a principios de esta semana, señalando que el S&P 500 ya había superado su objetivo de fin de año de 4.200.

De hecho, tres rebotes anteriores del S&P 500 este año han revertido para que el índice marque nuevos mínimos.

Pero Delwiche, de All Star Charts, cree que este movimiento puede ser diferente.

"Es más probable que veamos que la fuerza engendra fuerza", dijo.