Un vistazo a la jornada en los mercados asiáticos.

A los inversores asiáticos se les perdonará cualquier reticencia a asumir mucho riesgo el miércoles antes de la decisión sobre los tipos de interés que tomará la Reserva Federal más tarde ese mismo día, aunque las crecientes expectativas de un recorte de 50 puntos básicos deberían proporcionar cierto apoyo a los mercados.

Como la primera oportunidad de Asia de reaccionar a la Fed es el jueves, los acontecimientos locales pueden mover más los mercados el miércoles. Entre ellos se incluyen la decisión del banco central indonesio sobre los tipos de interés, los datos japoneses sobre pedidos de maquinaria y comercio, y los comentarios públicos del gobernador del banco central filipino y del gobernador adjunto del Banco de la Reserva de Australia, Brad Jones.

Sin embargo, el telón de fondo de la jornada es la Fed. Aunque los precios de los mercados de futuros de tipos sugieren que la Fed iniciará su ciclo de relajación de la política monetaria con un movimiento de medio punto porcentual, cada vez hay más razones para creer que un recorte de un cuarto de punto, menos favorable para el mercado, es más apropiado.

De hecho, algunos podrían decir que la Fed no necesita aflojar su política en absoluto en estos momentos.

El S&P 500 y el Dow subieron el martes a nuevos máximos históricos, después de que las cifras oficiales de la víspera mostraran que las ventas minoristas de EE.UU. en agosto fueron mucho más fuertes de lo esperado. La sorpresa alcista elevó la estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta sobre el crecimiento del PIB real en el tercer trimestre a un nuevo máximo del 3,0%.

Esto sugiere que la economía estadounidense va viento en popa. Además, las condiciones financieras estadounidenses son ahora las más laxas desde abril de 2022, según Goldman Sachs, o noviembre de 2021, según la Fed de Chicago.

Las cifras de la Fed publicadas la semana pasada también mostraron que el patrimonio neto de los hogares estadounidenses subió a otro récord en el segundo trimestre, mientras que la deuda de los hogares como proporción del PIB cayó a su nivel más bajo en 23 años.

Una vez más, aunque el mercado laboral se está suavizando claramente, hay pocos indicios de que el consumidor estadounidense -y, por tanto, el crecimiento en general- esté en peligro inmediato.

En ese contexto, el tamaño y el ritmo de los recortes de tipos implícitos en la curva de futuros de tipos es extremadamente agresivo: casi 120 puntos básicos en las tres reuniones que quedan este año, y 245 puntos básicos en total para finales del año que viene.

¿Podrían los mercados estar preparándose para una caída? Si las señales de la conferencia de prensa del presidente Powell o las nuevas proyecciones económicas de la Fed sugieren que estas elevadas expectativas podrían no cumplirse, las acciones, los bonos y las divisas no denominadas en dólares podrían retroceder parte de sus recientes ganancias.

El yen ciertamente retrocedió el martes, cayendo un 1% frente al dólar en su peor día en un mes.

Si la economía estadounidense parece ir viento en popa, las señales procedentes de otros lugares son menos alentadoras: el sentimiento de los inversores alemanes y las cifras de inflación canadienses del martes fueron flojas, y los datos de China del fin de semana fueron alarmantemente débiles.

A sus órdenes, Jay Powell.

Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados asiáticos el miércoles:

- Decisión del banco central de Indonesia

- Pedidos de maquinaria en Japón (julio)

- Comercio en Japón (agosto)