En términos generales, el telón de fondo global para los mercados asiáticos sigue siendo brillante, con la confianza de los inversores en que la Reserva Federal recortará pronto los tipos de interés en EE.UU., lo que mantiene a raya al dólar, los rendimientos de los bonos y la volatilidad, e impulsa los activos de riesgo.
Pero hay una nube que no da señales de levantarse: China. En todo caso, se está oscureciendo. El "volcado de datos" económicos de Pekín del viernes mostró que la recuperación de China se tambalea: el crecimiento de la inversión se ralentizó, las ventas minoristas se expandieron al ritmo más lento desde finales de 2022 y los precios de las viviendas nuevas cayeron al ritmo más rápido en nueve años. Lo más alarmante es que el desplome del sector inmobiliario se está agravando. Es cierto que las acciones chinas y de Hong Kong subieron el viernes después de que Pekín diera a conocer una serie de medidas históricas para estabilizar el sector, pero ¿durará el rebote? A pesar de que el banco central dijo que está facilitando 1 billón de yuanes en financiación adicional y suavizando las normas hipotecarias, y de que los gobiernos locales comprarán algunos pisos, los fundamentos arraigados de un enorme exceso de oferta y una débil demanda siguen vigentes.
La renovada preocupación por el crecimiento de China plantea la cuestión de cómo financiará Pekín sus medidas de apoyo fiscal a largo plazo. China está sentada sobre más de 3 billones de dólares de reservas de divisas. ¿Es ahora el momento de que China eche mano de ese fondo de reserva para evitar que el desplome del sector inmobiliario derrumbe la economía en general? Es poco probable, y Pekín bien podría optar por aumentar las exportaciones como vía preferida para la recuperación. Pero eso no sería bien recibido por Estados Unidos, que la semana pasada impuso aranceles adicionales sobre 18.000 millones de dólares de importaciones procedentes de China. Estos aranceles y el endurecimiento de las líneas de batalla entre Occidente y China en materia de comercio están destinados a ocupar un lugar destacado en la reunión de la próxima semana de los responsables de finanzas del G7 en Italia. La secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, asistirá, pero no está claro si el presidente de la Fed, Jerome Powell, viajará, después de que diera positivo por COVID-19. Dicho esto, los mercados financieros disfrutan en estos momentos de un periodo de notable calma. La volatilidad mundial de las divisas es la más baja en cinco semanas, la del mercado del Tesoro estadounidense está en mínimos de seis semanas y el índice VIX cayó el viernes por debajo de 12 por primera vez este año.
Este entorno de baja volatilidad está contribuyendo a elevar las bolsas estadounidenses, europeas y de otros países a máximos históricos.
El calendario económico asiático del lunes ofrece una buena ración de indicadores a los que los inversores podrán hincar el diente, entre los que se incluyen: El PIB de Tailandia, los datos de cuenta corriente y comercio de Indonesia, Malasia y Taiwán, y el desempleo de Hong Kong. En general, se espera que el banco central de China mantenga de nuevo sus tipos de interés preferenciales de los préstamos a uno y cinco años en el 3,45% y el 3,95%, respectivamente, tras haber dejado sin cambios el miércoles su facilidad de préstamos a medio plazo.
Sin embargo, aumenta la presión para que se produzca pronto un recorte.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el lunes:
- PIB de Tailandia (1er trimestre)
- Exportaciones de Taiwán (abril)
- Índice terciario de Japón (marzo)
