Un abrasador repunte a finales de año ha llevado al S&P 500 a un nuevo máximo de cierre de 2023, ya que los inversores apuestan a que la Reserva Federal ha terminado de subir los tipos de interés y a que la economía estadounidense seguirá resistiendo ante una política monetaria más restrictiva.

El índice de referencia cerró en 4.594,63, casi 6 puntos por encima de su anterior máximo de cierre para 2023, establecido a finales de julio. El índice ganó un 0,6% el viernes después de que los inversores alcistas confiaran más en que el ciclo de tipos había tocado techo tras los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell.

Las señales de que la inflación se está enfriando tras alcanzar el año pasado un máximo de cuatro décadas han hecho que los inversores confíen más en que la Fed empiece a recortar los tipos antes de lo previsto.

Al mismo tiempo, las agresivas subidas de tipos de la Fed hasta ahora parecen haber hecho poco daño a la economía estadounidense, a pesar de los temores de que una política monetaria más restrictiva perjudicara al crecimiento. El S&P 500 ha subido más de un 19% en lo que va de año, tras registrar en noviembre su mayor subida mensual en más de un año. El índice se situó alrededor de un 4% por debajo de su máximo histórico de cierre de enero de 2022.

Las acciones se han enfrentado a varias crisis este año, empezando por la implosión del Silicon Valley Bank en marzo, que desató las preocupaciones sobre la salud del sistema bancario en general.

Un enfrentamiento legislativo sobre el aumento del techo de la deuda estadounidense se convirtió en una preocupación clave para los inversores meses después, y las acciones ganaron apoyo una vez que se alcanzó un acuerdo.

El S&P 500 alcanzó su máximo de cierre anterior de 2023 el 31 de julio, también espoleado en parte por el entusiasmo ante los avances de la tecnología de inteligencia artificial.

Un aumento constante de los rendimientos del Tesoro -que empañó el atractivo de las acciones en comparación con los bonos y otras inversiones- comenzó a erosionar esas ganancias, dando lugar a una venta masiva que acabó borrando más de la mitad del avance de los índices en lo que va de año.

Sin embargo, muchos inversores salieron de la reunión de la Reserva Federal del 1 de noviembre más confiados en que el banco central estaba cerca de poner fin a sus subidas de tipos. Los datos del 14 de noviembre mostraron que los precios al consumo se mantuvieron sin cambios mensuales en octubre, la primera lectura de este tipo en más de un año, lo que provocó un considerable repunte de las acciones.

Los futuros de los fondos federales, un valor muy utilizado para cubrir el riesgo de los tipos de interés a corto plazo, implican un tipo de los fondos federales del 4,54% a finales de julio, frente al 5,12% previsto hace tres meses para ese periodo, según los datos de LSEG.

El enfriamiento de la inflación ha ido acompañado de pocos de los perjuicios económicos que muchos esperaban con las subidas de tipos de la Reserva Federal, lo que ha dado lugar a la esperanza de que se produzca el llamado escenario Ricitos de Oro, en el que el banco central sea capaz de frenar el crecimiento de los precios al consumo sin perjudicar gravemente el crecimiento.

La economía parece haber evitado este año la recesión que se pronosticaba ampliamente a principios de 2023, aunque el crecimiento en áreas clave como el empleo se ha ralentizado. El Índice de Sorpresa Económica de Citigroup, que mide el comportamiento de los datos económicos frente a las expectativas, ha sido positivo durante prácticamente todo 2023.

Por supuesto, a algunos inversores les preocupa que los efectos acumulados de los 525 puntos básicos de endurecimiento de la Fed sólo estén empezando a manifestarse y acaben enfriando el crecimiento mucho más de lo que se espera actualmente.

Un grupo de grandes valores ha sido el motor clave de la mayor parte de las ganancias del S&P 500 en 2023 gracias a su enorme peso en el índice. Los llamados "Siete Magníficos" - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia , Meta Platforms y Tesla - han registrado ganancias bursátiles de entre el 47% y el 220% en lo que va de año.

La percepción de la seguridad de las empresas como inversiones dado su tamaño y sus ventajas competitivas ha beneficiado a las acciones, mientras que varias de ellas también se han visto impulsadas por el entusiasmo sobre el potencial de beneficios de la inteligencia artificial.

El rendimiento superior de las megacaps ha aumentado su peso combinado a más de una cuarta parte de todo el S&P 500, lo que significa que los movimientos de los valores tienen una influencia desmesurada en el índice de referencia.

Sin duda, la rápida subida del S&P 500 también ha hecho que esté ricamente valorado en comparación con sus niveles históricos, lo que podría ser un obstáculo para el rally.

El S&P 500 cotiza actualmente a unas 19 veces las estimaciones de beneficios futuros, frente a una media histórica de 15,6 veces.