S&P 500 
Tras varias semanas turbulentas, el S&P 500 ha perdido más de un 5% desde su máximo de cierre del 28 de marzo, su mayor retroceso desde octubre. Aunque han sido poco frecuentes en los últimos meses, tales caídas no son infrecuentes: el S&P 500 ha experimentado una media de tres retrocesos del 5% o más cada año desde 1929, según un análisis de Bank of America.
Muchos participantes en el mercado creen que los factores que impulsaron al S&P 500 a una subida del 10% en el primer trimestre -incluidos un crecimiento económico resistente y el entusiasmo por la inteligencia artificial- siguen vigentes y respaldarán a las acciones a largo plazo.
Durante la última semana, sin embargo, los vendedores han tenido la sartén por el mango. El S&P 500 cayó el viernes por sexta sesión consecutiva, la racha más larga desde octubre de 2022.
Mientras que algunos inversores ya están comprando por la debilidad, otros están esperando más claridad sobre la senda de la inflación, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio y la fortaleza de los beneficios empresariales antes de lanzarse.
Hace tiempo que debería haberse producido un retroceso, dijo King Lip, estratega jefe de Baker Avenue Wealth Management. Creo que en este momento se trata de una corrección de jardín.
Lip ha comenzado a añadir exposición a la renta variable para sus clientes y planea comprar más si las acciones siguen bajando. No obstante, cree que el S&P 500 podría caer hasta un 10% desde su máximo del 28 de marzo.
La historia demuestra que los fuertes comienzos de año suelen ir seguidos de importantes retrocesos, tras los cuales el mercado bursátil suele enderezarse y continuar al alza.
El S&P 500 ha registrado un retroceso medio máximo del 11% cada vez que ha ganado un 10% o más en el primer trimestre, según muestra un estudio de Truist Advisor Services. El índice ha terminado el año al alza en 10 de los 11 casos de este tipo desde 1950.
"No nos sorprende que se haya producido un pequeño retroceso", afirmó Sonu Varghese, estratega macroeconómico global de Carson Group, que ha estado aprovechando la reciente debilidad como una oportunidad para aumentar posiciones en valores de pequeña capitalización.
"Creo que los compradores empezarán a intervenir", afirmó.
Aún así, los inversores se han vuelto cautos. Los clientes de BofA vendieron 800 millones de dólares en renta variable estadounidense en la última semana, la tercera consecutiva en la que fueron vendedores netos, según informó la firma el pasado martes.
Mientras tanto, algunos fondos sensibles a la volatilidad que compraron acciones cuando los mercados marchaban al alza ya han empezado a vender y podrían deshacerse de más acciones si los mercados se vuelven más turbulentos. Los analistas de Nomura estiman que dichos fondos podrían deshacerse de acciones por valor de unos 45.000 millones de dólares si el S&P 500 registra una media de movimientos diarios del 1% durante las próximas dos semanas.
Los inversores también están pendientes del nivel del índice de volatilidad Cboe. Aunque el índice se sitúa en torno a un máximo de seis meses de 19, algunos observadores de la volatilidad creen que no ha tenido plenamente en cuenta las preocupaciones por la inflación y los rumores geopolíticos que han asustado a los mercados en las últimas semanas.
"Con la posible escalada de la situación actual en Oriente Próximo, me sorprende que la volatilidad a corto plazo no sea mayor", afirmó Seth Hickle, socio gerente de Mindset Wealth Management.
"Hemos reposicionado un pequeño número de posiciones, pero estoy esperando a ver cómo se comportan los beneficios antes de hacer grandes cambios en nuestras carteras".
De hecho, muchos creen que las ganancias de las próximas semanas de algunos de los nombres más importantes de los mercados podrían ofrecer apoyo a las acciones - o exacerbar aún más la venta. Tesla, Meta Platforms , Alphabet y Microsoft tienen previsto presentar sus informes en los próximos días.
Hasta ahora, el panorama de las ganancias ha sido mixto. Las acciones de Netflix cayeron el viernes porque su plan de dejar de compartir las cifras de suscriptores a partir de 2025 avivó las preocupaciones sobre el crecimiento, mientras que Taiwan Semiconductor Manufacturing Co, el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, rebajó las expectativas de crecimiento del sector de los chips.
"Dado que la valoración del S&P 500 se mantiene por encima de 20 veces los beneficios futuros... cualquier decepción de los nombres megatecnológicos que presenten informes podría empujar a este mercado sobrevendido de semanas aún más a territorio de sobreventa", escribió Quincy Krosby, estratega jefe global de LPL Financial, en una nota del viernes.
Los inversores también se centrarán en la publicación el viernes del índice mensual de precios de gastos de consumo personal, un dato crucial sobre la inflación antes de la reunión de la Fed del 30 de abril al 1 de mayo. Una inflación más fuerte de lo esperado ha erosionado un motor clave del mercado alcista, y los inversores valoran ahora en unos 40 puntos básicos los recortes de los tipos de interés este año, frente a los 150 que valoraban a principios de 2024.
Tim Ghriskey, estratega senior de carteras de Ingalls & Snyder en Nueva York, dijo que ha estado haciendo algunas compras en la caída en carteras muy agresivas, pero sigue preocupado por los datos de inflación entrantes.
"La reanudación de la desinflación es clave" para alejar el temor a las subidas de tipos de la Fed, dijo.
