Desde finales de 2023, el repunte ha llevado a muchos índices cerca de los máximos de toda su vida y, en algunos casos, a nuevos récords gracias a las expectativas, ahora extinguidas, de que la Reserva Federal de EE.UU. empezaría a recortar los tipos ya el mes que viene.

Aunque las apuestas a un recorte de tipos se han atemperado, los índices han seguido ganando gracias a la solidez de los beneficios y al auge de los valores tecnológicos, incluso cuando los bonos han retrocedido.

La encuesta realizada entre unos 150 analistas de renta variable entre el 9 y el 22 de febrero mostró que se esperaba que las 15 principales bolsas encuestadas subieran este año, pero sólo tres esperaban ganar más de un 10%.

En comparación, sólo dos no acumulaban ganancias porcentuales de dos dígitos en 2023.

"Creemos que los inversores deberían tener la mente abierta a que exista un escenario en el que los tipos deban permanecer más altos durante más tiempo, y es posible que la Fed tenga que endurecer las condiciones financieras", afirmaron los estrategas de mercados globales de JPMorgan en una nota reciente.

Aún así, añadieron que el repunte de más del 20% de las acciones estadounidenses desde octubre "no se corrigió en absoluto" a pesar del cambio en las expectativas de tipos, y afirmaron que la volatilidad fue inusualmente baja.

"El posicionamiento de los inversores ha aumentado significativamente en los últimos meses, lo que puede suponer un viento en contra cada vez mayor para el mercado", señalaron.

Si bien unos tipos de interés más altos a largo plazo podrían limitar las ganancias, es probable que los sólidos beneficios empresariales amortigüen cualquier caída importante de las acciones a pesar de las elevadas valoraciones.

Una mayoría de más del 85% de los analistas, 71 de 83, que respondieron a una pregunta separada dijeron que los beneficios empresariales aumentarían en los próximos seis meses.

A la pregunta de si se producirá una corrección en los próximos tres meses, los analistas se dividieron casi por igual, ya que 45 de 88 de 12 mercados dijeron que era poco probable y los 43 restantes que era probable.

LOS MERCADOS DE EE.UU. E INDIA TIENDEN A SUPERAR LAS PREVISIONES

De las 15 bolsas, los índices de EE.UU. y la India son los que con más frecuencia han superado las expectativas de los analistas desde al menos 2010.

Respaldado por una economía fuerte, se prevé que el índice de referencia BSE de la India sume un 8% este año, ampliando la subida cercana al 19% de 2023, pero se considera que el S&P 500 sólo ganará un 2,4%, una fracción del repunte del 24% del año pasado.

"La economía india sigue siendo una economía 'estrella' frente a otros mercados emergentes", afirmó Neeraj Chadawar, jefe de investigación cuantitativa de renta variable de Axis Securities.

"Además, creemos firmemente que probablemente mantendrá su impulso de crecimiento en 2024 y seguirá siendo la tierra de la estabilidad en el contexto de una economía mundial volátil".

Se prevé que el índice Nikkei japonés, que ha subido casi un 50% desde finales de 2022 hasta alcanzar un máximo histórico el jueves, mantenga sus ganancias para cotizar en torno a los 39.000 puntos a finales de año.

El índice paneuropeo STOXX 600 avanzó el jueves hasta un máximo histórico impulsado por los valores tecnológicos y se espera que gane en torno a otro 3% a finales de año.

"Creemos que Europa registrará un crecimiento lento y que una leve contracción de la actividad en EE.UU. afectará a los beneficios; aunque no vemos una recesión de beneficios, creemos que las expectativas del mercado son altas", afirmaron los estrategas de Amundi.

El FTSE británico, que también se prevé que suba alrededor de un 3,0% desde los niveles actuales hasta tocar los 7.900 a finales de año, es el único índice de la encuesta para el que los analistas rebajaron sus perspectivas. En una encuesta realizada en noviembre se le veía rozando los 8.000.

(Otros artículos del paquete de la encuesta de Reuters sobre los mercados bursátiles mundiales del primer trimestre:)