Mientras los inversores buscan activos que brillen bajo una presidencia de Donald Trump, un rincón del mercado bursátil estadounidense que se esperaba que se beneficiara de las políticas del republicano ha estado dando tumbos.

Las acciones de las empresas estadounidenses más pequeñas han estado bajo presión, y el Russell 2000 de pequeña capitalización marcó la semana pasada una corrección del 10% desde sus máximos de noviembre. El S&P 500, el índice de referencia de las empresas de gran capitalización, bajó menos del 3% en ese tiempo.

Se espera que Trump, que será investido para su segundo mandato el lunes, respalde una agenda que promueva el crecimiento económico interno, lo que aumentaría el atractivo de los valores de pequeña capitalización.

Pero el grupo se encontró con un fuerte viento en contra en las últimas semanas: la perspectiva de unos tipos de interés más altos de lo previsto, que supondrán un aumento de los costes de los préstamos que afectará con especial dureza a las empresas más pequeñas.

"Con políticas más favorables al crecimiento, las empresas de pequeña capitalización tienden a hacerlo mejor en teoría cuando la economía es más fuerte", afirmó Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services.

"Casi se tiene este tira y afloja", dijo Lerner. "Por un lado, un crecimiento más fuerte debería ser bueno para las pequeñas capitalizaciones. Por el otro, unos tipos de interés altos son negativos".

Las pequeñas capitalizaciones y la renta variable en general obtuvieron cierto alivio esta semana gracias a un alentador informe sobre la inflación que calmó los crecientes rendimientos de los bonos del Tesoro.

La atención prestada a las pequeñas capitalizaciones se debe a que los inversores buscan "operaciones Trump" que tengan recorrido.

El mercado bursátil en general ha cedido algunas ganancias desde la victoria de Trump el 5 de noviembre, cuando los inversores estaban entusiasmados con su agenda a favor del crecimiento que beneficiaba a la renta variable en general. El S&P 500 ha subido un 3% desde las elecciones.

Algunas operaciones de Trump siguen prosperando. Las acciones de Tesla, dirigida por Elon Musk, partidario de Trump, han ganado más de un 60% desde el 5 de noviembre. Bitcoin, que se espera que se beneficie de un entorno cripto-regulador más amigable, ha subido más de un 40%.

Las pequeñas capitalizaciones, sin embargo, han retrocedido. El índice Russell 2000 subió casi un 6% al día siguiente de la victoria de Trump. Más tarde, en noviembre, alcanzó su nivel de cierre más alto en tres años. Ahora el índice apenas ha variado desde las elecciones.

La expectativa de menos recortes de los tipos de interés este año ha frenado el ánimo de las pequeñas capitalizaciones, ya que la Reserva Federal proyectó en diciembre una menor relajación al elevar su estimación de la inflación para 2025.

Los rendimientos del Tesoro se han disparado. Esta semana, el rendimiento de referencia a 10 años alcanzó un máximo de 14 meses.

Las empresas más pequeñas "tienden a tener mayores cargas de deuda... por lo que no obtener el seguimiento con tipos de interés más bajos es algo que en cierto modo echó un poco de agua fría" sobre las esperanzas de fortaleza de las pequeñas capitalizaciones, dijo Yung-Yu Ma, director de inversiones de BMO Wealth Management.

El Russell 2000 se disparó tras la elección de Trump en 2016 y el índice siguió superando al S&P 500 en el año siguiente a su primera victoria, subiendo un 24% frente a un 21% del índice de gran capitalización.

Bajo el mandato de Trump, la perspectiva de una reducción de las regulaciones y la promoción de los negocios nacionales deberían beneficiar a las empresas más pequeñas, cuyos negocios tienden a estar más centrados en Estados Unidos que las grandes corporaciones multinacionales, dijo Sameer Samana, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute.

Pero aunque las perspectivas del grupo mejoran con Trump en comparación con su predecesor Joe Biden, el hecho de que el presidente entrante favorezca los aranceles podría causar problemas a las empresas más pequeñas si interrumpen las cadenas de suministro, dijo Samana.

"Habrá algunas cosas que sean útiles bajo la administración Trump... pero también habrá algunas negativas", dijo Samana.

Los alcistas de pequeña capitalización cuentan con recuperar algo de terreno. La ganancia de casi el 50% del S&P 500 en los últimos dos años es más del doble de la subida del Russell 2000.

Aun así, las pequeñas capitalizaciones podrían enfrentarse a vientos en contra si los tipos de interés siguen subiendo. Los índices de pequeña capitalización tienden a estar más ponderados hacia el sector financiero y el industrial, sectores relativamente más sensibles a la subida de los tipos y a la inflación, según Lerner, de Truist.

El Russell 2000 tenía una ponderación del 37% con esos dos sectores a finales de 2024, frente a un 22% aproximado para esos grupos en el S&P 500 de gran capitalización.

La llegada de Trump presenta una oportunidad para las pequeñas capitalizaciones, dijo Ma de BMO, "pero esa tesis de superación probablemente dependa más de un entorno favorable de tipos de interés."