Un vistazo a la jornada que nos espera en los mercados estadounidenses y mundiales de la mano de Mike Dolan
Tras un tórrido comienzo de año para los bonos del Tesoro estadounidense y los bonos soberanos mundiales en general, el viernes se pone a prueba la tesis de la "economía caliente" al revelarse lo ajustados que siguen estando los mercados laborales estadounidenses en vísperas de la toma de posesión de una nueva administración en Washington este mes.
La publicación el viernes del informe de empleo de diciembre en EE.UU. enlaza una serie de actualizaciones del mercado laboral esta semana, con un panorama algo desigual hasta el momento.
La serie semanal del paro publicada el miércoles destacó, ya que indicó las solicitudes de desempleo más bajas en ocho meses. Las ofertas de empleo de noviembre también aumentaron. Pero el crecimiento de las nóminas del sector privado incumplió las previsiones y el jueves se publicaron datos que mostraban que tanto las contrataciones como los despidos se ralentizaron el mes pasado.
Con el informe nacional de nóminas potencialmente decisivo sobre todo lo anterior, las expectativas de consenso son que el crecimiento del empleo se haya suavizado en general en diciembre a unos 160.000 - con una tasa de desempleo estable en el 4,2%.
Si esto resulta así, la Reserva Federal probablemente se sentirá justificada con una postura de nuevos recortes cautelosos de los tipos en el futuro. Sus responsables políticos han indicado sólo dos reducciones más de un cuarto de punto para este año, aunque los mercados de futuros cotizan ligeramente por debajo de esa cifra - unos 41 puntos básicos a partir del viernes y con los primeros 25 pb no llegando hasta junio.
El jueves, los últimos oradores de la Reserva Federal se inclinaron hacia el halconismo.
El presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeff Schmid, se mostró reacio a volver a recortar los tipos de interés. "Creo que estamos cerca del punto en el que la economía no necesita ni restricción ni apoyo y que la política debe ser neutral", dijo Schmid.
La gobernadora de la Fed y conocida halcón, Michelle Bowman, dijo que apoyaba el recorte de los tipos de interés del mes pasado como el "paso final" en la recalibración de la política monetaria del banco central.
Con el cierre de los mercados el jueves por el funeral del ex presidente Jimmy Carter actuando como una especie de cortafuegos en una ansiosa primera semana completa de negociación del año, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo se mantienen elevados antes del informe de nóminas.
En el 4,94%, el rendimiento del "bono largo" a 30 años sigue acechando el 5% por primera vez desde octubre de 2023, mientras que los rendimientos de referencia a 10 años, en el 4,70%, se mantienen cerca de los máximos de 8 meses de esta semana.
Espoleados en parte por algunas olas de frío extremo en todo el hemisferio norte, los precios del petróleo siguen siendo un agravante y el crudo estadounidense alcanzó su nivel más alto desde octubre.
El índice del dólar también se mantiene al alza, cerca del máximo de dos años alcanzado la semana pasada.
Con los mercados bursátiles de Wall Street cerrados el jueves, los futuros allí están ligeramente en números rojos antes de la reapertura del viernes.
Por supuesto, el informe de nóminas aborda sólo una de las preocupaciones del mercado de bonos, con la ansiedad y la incertidumbre sobre el alcance de los recortes de impuestos previstos por el presidente electo Donald Trump, las subidas de aranceles y los frenos a la inmigración que siguen siendo un comodín.
Pero en la medida en que alguna o todas esas promesas políticas sean inflacionistas -en un entorno de inflación ya de por sí pegajoso- el informe de empleo marca la pauta de cara a la toma de posesión de Trump el 20 de enero.
Para los mercados bursátiles, la atención sobre los bonos puede empezar a cambiar un poco a medida que la temporada de resultados del cuarto trimestre se pone en marcha - con las empresas del S&P500 en conjunto se espera que hayan registrado un crecimiento de beneficios del 10% el año pasado y los analistas pencilling una ganancia adicional del 14% en 2025.
Delta Airlines, Walgreens Boots Alliance y Constellation Brands inician la temporada de presentación de informes el viernes, y los grandes bancos lo harán la semana que viene.
Para las empresas tecnológicas hubo buenas noticias desde Taiwán, ya que el mayor fabricante de chips por contrato del mundo, TSMC, informó de unos ingresos en el cuarto trimestre que superaron con creces las previsiones, al cosechar los beneficios de la demanda de inteligencia artificial.
En el extranjero, las turbulencias del mercado de renta fija también se han extendido por todo el mundo esta semana, con el mercado británico de deuda pública en el punto de mira, ya que los rendimientos de los gilts a 30 años alcanzaron allí máximos de 27 años y las referencias a 10 años alcanzaron niveles no vistos desde 2008.
Aunque esas subidas de los rendimientos de los gilts coinciden en gran medida con lo que ha ocurrido con los bonos del Tesoro estadounidense, lo preocupante en el Reino Unido es que la libra esterlina también ha girado a la baja y ha dejado de seguir al alza los rendimientos nacionales.
Los gilts siguieron en vilo a primera hora del viernes, pero los rendimientos se mantuvieron por debajo de los máximos de la semana y la libra recuperó algo de terreno desde el mínimo de 14 meses registrado el jueves frente al dólar.
Las acciones en Asia estuvieron bajo presión, con los principales índices chino y japonés bajando más de un 1% cada uno.
Las cifras de inflación de China del jueves mostraron que el país sigue luchando contra las omnipresentes presiones deflacionistas.
Se espera que el banco central chino despliegue este año sus tácticas monetarias más agresivas en una década mientras intenta estimular la economía y suavizar el golpe de las inminentes subidas de aranceles de Estados Unidos, pero al hacerlo corre el riesgo de agotar su potencia de fuego.
El anuncio del viernes del Banco Popular de China de que ha suspendido las compras de bonos del Tesoro debido a la escasez de este activo puso de relieve las limitaciones de sus recursos a medida que se enfrenta a un entorno económico cada vez más desafiante.
Acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el viernes:
* Informe de empleo de diciembre en EE.UU., encuesta de confianza del consumidor de enero de la Universidad de Michigan, informe de empleo de diciembre en Canadá.
* Ganancias corporativas en EEUU: Delta Airlines, Walgreens Boots Alliance, Constellation Brands
* La ministra británica de Finanzas, Rachel Reeves, visitará China