"Echando la vista atrás a 2024, parece casi como si hubiera habido una revuelta de accionistas", dijo Jim Rossman, responsable global de asesoramiento a accionistas de Barclays.
En 2024, 160 inversores, como los fondos de cobertura, presionaron a las empresas para que tomaran medidas como mejorar la estrategia y las operaciones o despedir a los directores ejecutivos, incluidos 45 que aplicaron esta estrategia por primera vez, según Barclays.
Esto supone un aumento de más del 18% con respecto a los 135 inversores de 2023, entre los que había 31 que lo hacían por primera vez. El número de campañas lanzadas el año pasado, 243, superó las 229 de 2023, pero se situó ligeramente por debajo del récord de 249 de 2018.
De cara a 2025, los banqueros, abogados y analistas creen que más empresas se enfrentarán a los ataques de los accionistas, ya que los beneficios del año pasado y las expectativas de que continúe la fortaleza del mercado de renta variable envalentonan a los inversores.
"Los inversores ya no están dispuestos a sentarse a esperar las mejoras prometidas y están diciendo: 'Queremos que las empresas en las que estamos invertidos cambien ahora mismo'", dijo Rossman.
Aunque las cifras de rendimiento para 2024 aún no están disponibles, los inversores dijeron que varias empresas de alto perfil tuvieron rendimientos cercanos al 30% el año pasado. El S&P 500 subió algo más del 23% en el mismo periodo.
Las campañas de alto perfil lanzadas en 2024 por activistas de larga trayectoria incluyeron Trian Fund Management en el gigante del entretenimiento Walt Disney y Elliott Investment Management en la cadena de café Starbucks y Southwest Airlines.
Pero los recién llegados también flexionaron sus músculos, montando sus primeras campañas.
Entre ellos se encontraban Ananym Capital Management en Henry Schein, Daventry Group en Kinaxis y Firstlight Management en Sotera Health.
Los inversores también continuaron un cambio observado en los últimos tres años hacia la priorización de las mejoras operativas y estratégicas frente a las fusiones y adquisiciones, según mostraron los datos.
Más de una cuarta parte, o el 26%, de todas las demandas de campaña se centraron en la estrategia y las operaciones, frente al 19% en 2021.
Sólo el 22% de las campañas de 2024 pedían movimientos de fusiones y adquisiciones como la desinversión de unidades de negocio o la venta de una empresa. En 2021, cuando el volumen global de operaciones alcanzó su punto álgido, el 43% de las demandas de los activistas se centraron en fusiones y adquisiciones.
Los banqueros y abogados previeron que las campañas que podrían conducir a la desinversión aumentarán este año bajo la administración Trump, que creen que será menos propensa a poner obstáculos a las operaciones que su predecesora.
En 2024, los activistas apuntaron más que nunca a los directores ejecutivos. Se sustituyó a 27, una cifra récord, frente a los 24 de 2023 y la media de cuatro años de 16, según mostraron los datos de Barclays.
Kohl's, que ha estado bajo la presión de los activistas durante años, anunció la salida de un consejero delegado en noviembre debido a la presión ejercida por el recién llegado Vision One Management Partners.
Entre las campañas activistas que desembocaron en nuevos consejeros delegados se encuentra también la de Glenwood Capital Management en CVS Health. La compañía ferroviaria Norfolk Southern despidió a su consejero delegado por violar las políticas de la empresa meses después de que el activista Ancora Holdings consiguiera un puesto en el consejo.
Los consejeros delegados de Starbucks, SmartRent y Wolfspeed anunciaron sus salidas mientras los inversores activistas daban vueltas a su alrededor.
"Los inversores activistas están exigiendo responsabilidades a las empresas y a los consejos de administración, y eso incluye a veces dejar de permitir que el consejero delegado dirija el barco", afirmó Rossman, de Barclays.
Casi la mitad de todas las campañas mundiales tuvieron lugar en Estados Unidos, con 115 lanzamientos, lo que supone un aumento del 6% respecto a 2023, según los datos. Pero los fondos estadounidenses, incluidos Elliott, Sachem Head Capital Management y Trian, también encontraron oportunidades en el extranjero.
Mientras que la actividad en Europa se ralentizó, experimentó un auge en la región de Asia-Pacífico, especialmente en Japón, Corea del Sur y Australia, con campañas en Tokyo Gas y Nippon Steel.
El número de nuevas campañas globales se disparó un 67% del tercer al cuarto trimestre de 2024, según mostraron los datos, lo que sugiere una tendencia de crecimiento de cara a 2025.