El catalizador clave para las acciones seguirá siendo probablemente la trayectoria prevista de la política monetaria de la Reserva Federal. La evidencia de un enfriamiento del crecimiento económico ha alimentado las apuestas de que el banco central estadounidense podría empezar a recortar los tipos ya en la primera mitad de 2024, lo que ha desencadenado un rally que ha impulsado al S&P 500 un 19,6% en lo que va de año y ha llevado al índice a un nuevo máximo de cierre del año el viernes.
Al mismo tiempo, las tendencias estacionales han sido especialmente fuertes este año. En septiembre, históricamente el mes más débil para las acciones, el S&P 500 cayó casi un 5%. Las acciones oscilaron salvajemente en octubre, un mes destacado por su volatilidad. El S&P 500 ganó casi un 9% en noviembre, un mes históricamente fuerte para el índice.
"Hemos tenido un año sólido, pero la historia demuestra que diciembre a veces puede moverse a su propio ritmo", afirmó Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research en Nueva York.
La semana que viene, los inversores estarán pendientes de los datos de empleo de EE.UU., que se publicarán el 8 de diciembre, para ver si el crecimiento económico sigue estabilizándose.
En general, diciembre ha sido el segundo mejor mes para el S&P 500, con una subida media del índice del 1,54% en el mes desde 1945, según CFRA. También es el mes con más probabilidades de registrar ganancias, ya que el índice sube el 77% de las veces, según los datos de la firma.
La investigación de LPL Financial mostró que la segunda mitad de diciembre tiende a eclipsar a la primera parte del mes. El S&P 500 ha ganado una media del 1,4% en la segunda quincena de diciembre en los llamados repuntes de Santa Claus, frente a una ganancia del 0,1% en la primera quincena, según el análisis de LPL de los movimientos del mercado que se remontan a 1950.
Sin embargo, las acciones que no han tenido un buen comportamiento pueden verse sometidas a una presión adicional en diciembre por la venta de pérdidas fiscales, ya que los inversores se deshacen de las perdedoras para bloquear las amortizaciones antes de fin de año. Si la historia sirve de guía, algunas de esas acciones podrían repuntar a finales de mes y en enero, a medida que los inversores regresen a nombres infravalorados, según los analistas.
Desde 1986, las acciones que bajaron un 10% o más entre enero y finales de octubre han batido al S&P 500 en una media del 1,9% durante los tres meses siguientes, según BofA Global Research. PayPal Holdings, CVS Health y Kraft Heinz Co se encuentran entre los valores que el banco recomienda comprar para un rebote relacionado con los impuestos, señaló BofA en un informe de finales de octubre.
"El avance del mercado ha sido extraordinariamente estrecho este año, y hay motivos para creer que algunos sectores y valores se lo tomarán realmente a pecho hasta que obtengan cierto alivio en enero", afirmó Sameer Samana, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute.
A pesar de la fuerte subida del mercado en lo que va de año, es probable que las carteras de inversión cuenten con muchos valores de bajo rendimiento. Casi el 72% de la subida del S&P 500 ha sido impulsada por un grupo de valores de megacapitalización como Apple, Tesla y Nvidia, que tienen una ponderación desmesurada en el índice, según mostraron los datos de S&P Dow Jones Indices.
Muchos otros nombres han languidecido: El S&P 500 ponderado por igual, cuyo rendimiento no está sesgado por los grandes valores tecnológicos y de crecimiento, ha subido alrededor de un 6% en 2023.
A algunos les preocupa que la sobreexuberancia de los inversores pueda haberse instalado ya tras el gran repunte de noviembre, que impulsó enormes movimientos en algunos de los nombres más especulativos del mercado.
La empresa de servicios de streaming Roku se disparó un 75% en noviembre, por ejemplo, mientras que la firma de criptodivisas Coinbase Global subió un 62% y el fondo ARK Innovation Fund de Cathie Wood subió un 31%, su mejor rendimiento mensual de los últimos cinco años.
Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA Global Research, dijo en una nota el viernes que el indicador contrarian Bull & Bear de la firma -que evalúa factores como el posicionamiento de los fondos de cobertura, los flujos de renta variable y los flujos de renta fija- había salido de la zona de "compra" por primera vez desde mediados de octubre.
"Si lo ha cogido, no hay necesidad de perseguirlo", escribió sobre el rally.