La reunión de política monetaria de dos días de la Fed podría suponer el próximo gran obstáculo para los mercados. Aunque se espera que el banco central estadounidense mantenga los tipos de interés sin cambios cuando anuncie su decisión el miércoles, los inversores están ansiosos por cualquier indicio sobre si la Fed podría estar dispuesta a bajar los tipos en los próximos meses.
El tipo de los fondos federales se ha situado entre el 4,25 % y el 4,50 % desde la última flexibilización del banco central en diciembre, en un cuarto de punto porcentual.
«Lo que la Fed tendrá que intentar hacer la semana que viene es fomentar la creencia de que es capaz de actuar sin prometer nada», afirmó Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management. «Si bajan los tipos demasiado pronto, antes de que haya pruebas de que la economía se está debilitando, aumentan el riesgo de impulsar aún más las expectativas de inflación». En su última reunión de mayo, el banco central afirmó que habían aumentado los riesgos tanto de una mayor inflación como de un aumento del desempleo. La Fed tiene el doble mandato de mantener el pleno empleo y la estabilidad de los precios, y los inversores buscarán cualquier indicio de si los responsables están más preocupados por uno de esos objetivos y qué significa eso para la trayectoria de los tipos.
El miércoles se prestará especial atención a la actualización de las previsiones de los responsables de la Fed sobre la política monetaria y la economía, publicadas por última vez en marzo.
Larry Werther, economista jefe para Estados Unidos de Daiwa Capital Markets America, estará atento a las estimaciones sobre el desempleo. Mientras que la última proyección de los responsables de la Fed era que el desempleo terminaría 2025 en el 4,4 %, Werther prevé una tasa de 4,6 % para finales de año, afirmando que los datos recientes, incluidas las solicitudes de subsidio por desempleo, indican un debilitamiento del mercado laboral.
«Si se espera que la tasa de desempleo suba, en línea con lo que hemos visto en el mercado laboral, y no se prevé que la inflación supere en mucho las previsiones de la Fed, se abre la puerta a una mayor flexibilización para apoyar el mercado laboral a finales de este año», afirmó Werther. Los futuros de los fondos federales indican que los mercados esperan dos recortes de tipos antes de finales de este año, el próximo probablemente en septiembre, según datos de LSEG. Estas apuestas se vieron reforzadas por los benignos informes sobre la inflación publicados esta semana. Los inversores también están pendientes de la elección de Trump para suceder al presidente de la Fed, Jerome Powell, ya que el presidente ha instado regularmente al banco central a bajar los tipos. A principios de este mes, Trump afirmó que la decisión sobre el próximo presidente se tomaría pronto, aunque el jueves dijo que no despediría a Powell, cuyo mandato termina en mayo de 2026.
La publicación de las ventas minoristas mensuales el martes también será objeto de atención. Los inversores quieren ver si los aranceles están provocando un aumento de los precios que presione el gasto de los consumidores. Es probable que la evolución del comercio siga manteniendo a los mercados en vilo, ya que el 8 de julio finaliza la pausa de 90 días de una amplia gama de aranceles impuestos por Trump. La tregua comercial alcanzada esta semana entre China y Estados Unidos ha suscitado la esperanza de que ambos países puedan llegar a una solución duradera, pero la ausencia de términos detallados deja margen para posibles conflictos en el futuro.
El S&P 500 ha subido casi un 3 % en lo que va de año. Sin embargo, el índice se ha recuperado más de un 21 % desde su mínimo anual del 8 de abril y se encuentra solo un 1,6 % por debajo de su máximo histórico alcanzado en febrero.
«El mercado se ha recuperado con tanta fuerza y rapidez», afirmó Marta Norton, estratega jefe de inversiones de Empower, proveedor de servicios de jubilación y patrimonio. «Existe vulnerabilidad ante cualquier cosa que no respalde ese tipo de narrativa benigna que se ha establecido».
Wall St Week Ahead se publica todos los viernes. Para ver el informe diario sobre el mercado de valores, haga clic aquí (Información de Lewis Krauskopf en Nueva York; edición de Alden Bentley y Matthew Lewis).
