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En la Bolsa de Metales de Londres (LME), la tonelada de cobre para entrega a tres meses subió ayer un 0,5%, hasta 10.010 USD, tras haber avanzado un 1% el día anterior. Se ha vuelto a cruzar el umbral simbólico de los 10.000 USD, aunque todavía está ligeramente por debajo del máximo alcanzado la semana pasada, en 10.046,50 USD.
El infierno se ha desatado desde que Donald Trump ordenó al Departamento de Comercio que investigara la posibilidad de imponer aranceles a las importaciones de cobre por motivos de seguridad nacional. Oficialmente, el objetivo es impulsar la producción nacional; extraoficialmente, una forma bastante torpe de redefinir las cadenas de suministro global.
Reubicación de las existencias de cobre en Estados Unidos
Los operadores no esperaron a las conclusiones de la investigación. En el Comex de Nueva York, el contrato de cobre para entrega en mayo subió un 1,6%, hasta 5,18 USD/libra. Las operaciones de arbitraje entre el Comex y la LME alcanzaron un máximo histórico de más de 1.400 USD por tonelada. Para Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas de ING, "esta situación está creando un poderoso incentivo para trasladar metal a Estados Unidos antes de que se apliquen impuestos".
Y el efecto bola de nieve podría aumentar. La investigación estadounidense afecta a una amplia gama de productos: cobre ampolloso, concentrados, aleaciones, chatarra y subproductos. Si efectivamente se introducen los aranceles, los precios en Nueva York podrían dispararse aún más. Algunas fuentes sugieren incluso que su aplicación será cuestión de unas semanas, un calendario mucho más apretado de lo previsto inicialmente.
Ole Hansen, estratega de Saxo Bank, afirma que "no se trata de una explosión de la demanda industrial, sino de una operación táctica para reubicar las existencias […]. Es más una cuestión de anticipación que una señal real de recuperación estructural".
Al mismo tiempo, la producción mundial muestra signos de vulnerabilidad. Glencore ha suspendido temporalmente los envíos desde su fundición de Altonorte, en Chile, debido a un incidente técnico. La planta, capaz de producir hasta 349.000 toneladas de cobre al año, suma un nuevo factor alcista a un mercado ya de por sí febril.
En el mercado chino, los precios del cobre al contado en la Bolsa de Futuros de Shanghái subieron un 1,2% y se situaron por encima de sus precios en el mercado de futuros, señal de que los operadores prevén una oferta escasa a corto plazo. Esto contrasta con la LME, donde persiste la situación contraria, con un descuento de 27 USD por tonelada, reflejo de una relativa relajación de los inventarios.
Pero todo esto tiene lugar en un entorno monetario desfavorable. El fortalecimiento del dólar, apoyado por los sólidos indicadores económicos estadounidenses, está pesando sobre todas las materias primas denominadas en billetes verdes. Un dólar fuerte encarece el cobre para los compradores que operan en otras divisas.
Entre los demás metales industriales, los movimientos fueron más moderados: el aluminio retrocedió un 0,1% a 2.614 USD la tonelada, mientras que el níquel avanzó un 0,2% a 16.040 USD. El zinc subió un 0,6% a 2.963,50 USD, el plomo un 1% a 2.056 USD y el estaño un 0,9% a 34.650 USD.
Antofagasta, Freeport-McMoran, Anglo American, Glencore, Hindalco, BHP, First Quantum y Southern Copper figuran entre los principales productores de cobre cotizados.
