Entendiendo las fuerzas que mueven los mercados globales
Una semana que comenzó con los inversores en un estado de ánimo razonablemente optimista, apostando a que Estados Unidos y China alcanzarían un acuerdo en sus negociaciones comerciales en Londres, terminó con un sabor amargo tras el ataque de Israel a Irán, que provocó un fuerte aumento en los precios del petróleo y una venta masiva de acciones a nivel mundial.
Washington y Pekín lograron un acuerdo de "marco", y aunque existen ciertas ambigüedades en los detalles y aún no ha sido ratificado, esto ayudó a aliviar las tensiones globales por los aranceles.
El sentimiento de los inversores también se vio impulsado por señales de que las presiones inflacionarias globales están disminuyendo. Las cifras de inflación al consumidor y al productor provenientes de EE. UU., Japón, India y China fueron todas más bajas de lo esperado, aunque la gran salvedad es que el impacto de los aranceles aún no se ha sentido plenamente.
La fuerte demanda por bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo en la subasta de esta semana también calmó las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda de EE. UU. El "gran y hermoso proyecto de ley" del presidente Donald Trump, el déficit presupuestario y la deuda federal siguen pesando sobre el mercado, pero esta semana hubo un respiro temporal.
No fue así para el dólar. Cayó a su nivel más bajo frente a una cesta de monedas en más de tres años y no logró atraer una demanda clara de "refugio seguro" ante el aumento del riesgo geopolítico y las tensiones en Oriente Medio.
Los inversores fuera de EE. UU. continúan reevaluando su exposición a activos denominados en dólares. Aquellos que desean reducir su exposición venderán activos directamente, comprarán menos o cubrirán más. Muchos inversores a largo plazo en Europa están aumentando sus ratios de cobertura, lo que equivale efectivamente a vender dólares a gran escala.
El otro gran movimiento de la semana fue el petróleo, que llegó a dispararse casi un 10% en un momento el viernes. Luego se enfrió un poco, pero el espectro de precios altos de la energía ha regresado de repente. Si es así, ¿qué significa esto para las perspectivas de inflación?
Podríamos obtener una visión de lo que piensan los responsables de la política económica la próxima semana. La cumbre de líderes del G7 en Canadá comienza el domingo, y tres de los bancos centrales más importantes del mundo anunciarán sus últimas decisiones de política monetaria: la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra.
Me encantaría saber su opinión, así que no dude en contactarme con sus comentarios en . También puede seguirme en @ReutersJamie y @reutersjamie.bsky.social.
Principales movimientos del mercado esta semana
- Petróleo. El Brent subió un 12% esta semana y el WTI un 13,5%; en un momento del viernes ambos avanzaban casi un 10% en un solo día, marcando el mayor incremento semanal desde febrero y octubre de 2022, respectivamente.
- Oro. Termina la semana un 3,5% más alto, a menos de 50 dólares del récord de abril de 3.500$/oz.
- Dólar. Se debilita un 1%, cerrando la semana cerca de mínimos de tres años, mientras que el euro sube un 1,3%, habiendo superado los 1,16$ esta semana por primera vez desde 2021.
- Bonos del Tesoro de EE. UU. Los rendimientos caen tras datos económicos débiles y subastas sólidas. Pero las caídas semanales en el extremo largo de la curva se reducen casi a la mitad por el repunte del viernes.
- Acciones globales y Wall Street. Terminan ligeramente a la baja. El MSCI World alcanzó máximos históricos a principios de la semana, pero la debilidad del viernes pesó. El S&P 500 cayó un 0,5% en la semana, y el MSCI World retrocedió un 0,3%.
Gráfico de la semana
Mi generosidad no tiene límites, así que esta semana les traigo dos gráficos nuevamente. Ambos destacan dinámicas actuales de precios relativos en el mercado que no se veían desde hace medio siglo.
El primero, de Bank of America, muestra que, en términos de dólares, las acciones de mercados emergentes son las más débiles en relación a las acciones estadounidenses en 50 años. Los analistas de BofA no tienen dudas sobre lo que los inversores deberían hacer: "largo en emergentes... una decisión de asignación fácil". Escribí sobre esto el mes pasado.
El segundo gráfico proviene del veterano estratega Jim Paulsen, quien calcula que el valor de capitalización de mercado de los activos de renta fija de EE. UU. como proporción del total de la capitalización de mercado de acciones estadounidenses es el más bajo en más de 50 años. Junto con una prima de riesgo de renta variable históricamente baja, plantea la pregunta de cuánto más puede ampliarse la brecha entre acciones y bonos.
¿Mercados emergentes y bonos, ha llegado su momento?
Aquí algunos de los mejores artículos que leí esta semana:
- Cómo tratar con Trump: Lo que se debe y no se debe hacer
- La guerra comercial de 2025: Impactos dinámicos en los estados de EE. UU. y la economía global
- El papel global del dólar y la financiación del déficit externo de EE. UU. - Brad Setser
- Abundancia para los trabajadores - Dani Rodrik
- Bruce Springsteen ante el final de Estados Unidos
¿Qué puede mover los mercados el lunes?
- El "volcado de datos" mensual de China: precios de la vivienda, producción industrial, ventas minoristas, inversión, desempleo (mayo)
- Inflación mayorista en India (mayo)
- Subasta de bonos a 20 años de EE. UU.
- Índice manufacturero de la Fed de Nueva York (junio)
- Cumbre de líderes del G7 en Calgary, Canadá
Las opiniones expresadas son las del autor. No reflejan los puntos de vista de Reuters News, que, bajo los Principios de Confianza, está comprometido con la integridad, la independencia y la ausencia de sesgo.
Día de Trading también se envía por correo electrónico cada mañana de lunes a viernes. ¿Cree que algún amigo o colega debería conocernos? Reenvíe este boletín. También pueden suscribirse aquí.
