Un vistazo a la jornada que se avecina en los mercados estadounidenses y mundiales de la mano de Mike Dolan

Incluso con la reunión de la Reserva Federal a la sombra de las elecciones del martes, los mercados tienen poco que hacer aparte de los sondeos de opinión de última hora que inclinan la ajustada carrera hacia la Casa Blanca en uno u otro sentido, y Iowa hizo precisamente eso durante el fin de semana.

Con los mercados de Tokio cerrados el lunes y, por tanto, con las operaciones más escasas, el dólar retrocedió bruscamente respecto al cierre del viernes después de que el sábado una encuesta del Des Moines Register/Mediacom Iowa situara a la demócrata Kamala Harris con tres puntos de ventaja sobre el republicano Donald Trump en un estado que Trump ganó fácilmente en 2016 y 2020.

El índice del dólar se encamina a su mayor caída en un día en más de dos meses.

Los rendimientos del Tesoro estadounidense a diez años retrocedieron también seis puntos básicos respecto al cierre del viernes, y las "operaciones Trump" relacionadas vieron retroceder también al Bitcoin, mientras que el yuan chino y el peso mexicano se fortalecieron.

Aunque la mayoría de las elecciones están plagadas de algunas encuestas falsas y de novillos vagabundos, y la ventaja estaba dentro de los márgenes de error, mostraba una brusca inversión de una encuesta de septiembre que mostraba una ventaja de 4 puntos para Trump. Es más, los encuestadores consideran que Iowa tiene un historial decente de acertar históricamente el resultado final, a pesar de que sólo cuenta con seis votos del colegio electoral.

Con las casas de apuestas alargando también las probabilidades de una barrida limpia republicana del Congreso, el sondeo de Iowa sugiere al menos que las apuestas tempranas sobre el resultado -en las que los mercados financieros se habían inclinado por una victoria de Trump en las últimas semanas- pueden resultar prematuras.

Lo que está en juego en las elecciones para la economía estadounidense, el comercio mundial y la geopolítica no necesita ser reafirmado en este momento y los mercados de todo el mundo tendrán por delante al menos 48 horas de nerviosismo. Y con el resultado tan ajustado en tantos estados indecisos clave, existen considerables dudas sobre cuándo se conocerá exactamente el resultado de las elecciones.

Todo lo cual pone potencialmente la decisión de la Fed del jueves en el contexto de un resultado electoral que puede no conocerse todavía - especialmente el resultado en el Congreso que dictará en gran medida el telón de fondo de la política fiscal para la Fed. Y el estancamiento en este punto parece verse como el resultado más probable.

Los mercados de futuros parecen imperturbables ante el politiqueo y se aferran firmemente a las expectativas de un recorte de tipos de un cuarto de punto el jueves, y otros 100 puntos básicos de relajación en los 12 meses posteriores.

Pero, a diferencia de la encuesta de Iowa, el informe de empleo de octubre del viernes lanzó a la Reserva Federal una especie de bola curva. Lastradas por las tormentas y las huelgas, las nóminas estadounidenses subieron mucho menos de lo previsto, añadiendo sólo 12.000 empleos el mes pasado en la menor ganancia desde 2020, más de 100.000 menos de lo esperado y con los meses anteriores revisados a la baja.

El huracán Helene devastó el sureste de EE.UU. a finales de septiembre y el huracán Milton azotó Florida una semana después.

Como muestra de algunas de las distorsiones implicadas, la tasa de respuesta de la encuesta de establecimientos de octubre, a partir de la cual se calculan las nóminas, cayó al 47,4%. Fue la lectura más baja desde enero de 1991 y se situó considerablemente por debajo de la media del 69,2% para octubre en los últimos cinco años.

Tras un desplome inicial de los rendimientos del Tesoro, los tipos deudores retrocedieron rápidamente mientras los operadores sopesaban un posible rebote este mes y volvían a centrarse en las elecciones. Sólo el sondeo del fin de semana en Iowa ha vuelto a frenarlos a primera hora de hoy.

Mientras que el modelo "GDPNow" de la Fed de Atlanta, muy seguido, ha estimado que el crecimiento económico ha retrocedido hasta el 2,3% desde el 3,4% de la semana pasada, la "prima por plazo" del Tesoro a 10 años, que capta la compensación del riesgo de los inversores a más largo plazo, sigue en su nivel más alto en un año, al igual que los indicadores clave de la volatilidad del Tesoro.

Un irritante adicional para los rendimientos de los bonos soberanos ha sido el respaldo del precio del petróleo durante la semana pasada, con el crudo estadounidense recuperando los 70 dólares por barril por primera vez en 10 días.

Los precios del petróleo subieron más de un 2% el lunes por la decisión de los productores de la OPEP+ de retrasar un mes sus planes de aumentar la producción. El domingo, la OPEP+, que incluye a la Organización de Países Exportadores de Petróleo más Rusia y otros aliados, dijo que prorrogaría su recorte de producción de 2,2 millones de barriles diarios, con un aumento ya aplazado desde octubre por la caída de los precios y la debilidad de la demanda.

La agrupación tenía previsto aumentar la producción en 180.000 bpd a partir de diciembre.

Por lo demás, la atención se centró en China, donde se celebra una reunión clave de dirigentes en torno a las elecciones estadounidenses y cuyo resultado puede depender del resultado de las elecciones en Estados Unidos.

El Comité Permanente de la Asamblea Popular Nacional se reúne del lunes al viernes y se espera que apruebe estímulos adicionales para impulsar la ralentización de la economía, y los primeros indicios sobre el tamaño de los estímulos podrían aumentar si gana Trump y se avecinan entonces enormes planes de subida de aranceles contra las importaciones chinas.

Las bolsas de China continental y Hong Kong subieron el lunes antes de la reunión.

Las bolsas europeas también subieron a primera hora, con los índices de referencia británicos también al alza.

Los mercados del Reino Unido recuperaron terreno tras el gran presupuesto de "impuestos, préstamos e inversiones" del nuevo gobierno laborista de la semana pasada. El Banco de Inglaterra se reúne el jueves junto a la Fed y también se espera que recorte los tipos de interés británicos en un cuarto de punto, en lo que sería su segundo recorte del ciclo.

Acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el lunes:

* Pedidos de bienes de fábrica estadounidenses de septiembre, tendencias del empleo de octubre

* Ganancias corporativas en EEUU: Fox, Marriott, Loews, AIG, Wynn Resorts, Constellation Energy, Franklin Resources, Eversource, NXP, Palantir, Diamondback, Vertex, Celanese, Zoetis, Realty Income, Revvity, Public Service Enterprise, Hologic, etc.

* El Tesoro estadounidense subasta 58.000 millones de dólares en pagarés a 3 años, así como letras a 2 y 6 meses

* Los ministros de Finanzas del Eurogrupo se reúnen en Bruselas