El jueves superó un récord anterior de 2022, habiendo ganado un 3% en lo que va de año, justo cuando el Nikkei de Tokio batió su récord de 1989.
Con un valor de mercado de unos 11 billones de dólares, el STOXX abarca un universo de 600 empresas europeas de mercados desarrollados, e incluye acciones británicas, suizas y escandinavas.
Las expectativas de recortes de los tipos de interés y el entusiasmo por la renta variable, alimentado por la AI-manía, han hecho subir el índice durante cuatro meses consecutivos, incluso cuando la zona euro lucha por crecer y se espera que la potencia Alemania entre pronto en recesión.
Gran parte del repunte se debe al rendimiento estelar de un puñado de valores. El índice de referencia estadounidense S&P 500 también ha alcanzado máximos históricos recientemente, gracias a la subida de los valores tecnológicos de gran capitalización, entre ellos NVIDIA, que está aprovechando la revolución de la IA.
Para algunos inversores, hay motivos para preocuparse por el riesgo concentrado en unas pocas empresas, lo que hace que los mercados más amplios sean vulnerables a la fortuna de unos pocos.
La amplitud del mercado, como se conoce a este concepto, es un factor importante también en el impulso del STOXX, aunque su liderazgo es más diverso que el de sus homólogos estadounidenses, que están muy centrados en la tecnología.
La farmacéutica danesa Novo Nordisk, la empresa más valiosa del STOXX, se ha disparado un 66% sólo en el último año, gracias a su tratamiento para adelgazar WeGovy. Superó al gigante francés del lujo LVMH, que se ha beneficiado de la afición de los compradores chinos por los artículos de diseño.
Hace una década, la mayor empresa europea por valor de mercado era Nestlé, seguida de las farmacéuticas suizas Roche y Novartis.
En aquel momento, los tres valores representaban alrededor del 7% del valor total de mercado del STOXX 600, que entonces rondaba los 6,7 billones de dólares, según datos de LSEG/Datastream.
Ahora, las tres mayores empresas por valor de mercado - Novo Nordisk, LVMH y el fabricante holandés de semiconductores ASML - representan el 12% del valor total del STOXX, es decir, 1,35 billones de dólares.
El minorista de cosméticos L'Oreal ocupa el quinto lugar, frente al sexto de hace 10 años, pero sus acciones se han disparado y ahora representa el 2,3% del STOXX, frente al 1% de 2014.
Sólo para mostrar cuánto peso tienen estos cuatro valores, un índice de igual peso del STOXX 600, que alcanzó un máximo histórico el mismo día, está prácticamente plano este año.
La inclinación del STOXX hacia sus pesos pesados ha sido incluso más marcada que la del S&P 500 en los dos últimos años.
En ese tiempo, el S&P 500 ha ganado un 15%, frente a una ganancia del 6,2% en el índice S&P de igual ponderación. Esta diferencia alcanzó hasta 6,3 puntos porcentuales en noviembre, antes de que la Reserva Federal sobrealimentara el rally de la renta variable 2023 al indicar que estaba evaluando el momento de su primera bajada de tipos.
Mientras tanto, el STOXX 600 ha ganado alrededor de un 6% y el STOXX de igual ponderación ha perdido más de un 6%, una diferencia de casi 12 puntos porcentuales.
Históricamente, el STOXX está barato en comparación con otros grandes mercados. Con una relación precio/beneficios de alrededor de 16,5, el STOXX cotiza cerca de su mayor descuento registrado con respecto al S&P.
"Europa cotiza con valoraciones baratas, y esperamos un crecimiento continuado de los ingresos de la denominación GRANOLASa que reflejan las 11 mayores empresas por capitalización bursátil, entre las que se encuentran GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP y Sanofi", afirmó Nathan Sweeney, director de información de activos múltiples de Marlborough.
(1 $ = 0,9214 euros)
