Un vistazo a la jornada de hoy en los mercados estadounidenses y mundiales de la mano de Mike Dolan
Gracias en gran medida a una estabilización de los mercados de renta fija y a un retroceso del dólar superfuerte, las bolsas mundiales registraron una rara puja de año nuevo el martes, con las actualizaciones críticas de la inflación y los beneficios empresariales ya a la vista.
Tras el rebote de las acciones del lunes se desarrolló una narrativa un tanto extraña, ya que algunos citaron un informe de Bloomberg en el que se afirmaba que el equipo del presidente electo Donald Trump está estudiando subidas graduales de los aranceles, utilizando una legislación de emergencia para aumentar los derechos de importación entre un 2% y un 5% al mes hasta que consiga concesiones de los socios comerciales.
Aunque puede haber sembrado cierto alivio el hecho de que las subidas arancelarias puntuales de mayor envergadura no vayan a producirse tan pronto como la semana que viene, la perspectiva de meses -o incluso años- de subidas arancelarias a cuentagotas, y de amenazas en serie de las mismas, no suena como una receta para una navegación fluida de los mercados ni para que las preocupaciones por la inflación sean más llevaderas en el futuro.
No obstante, la implacable venta de bonos del Tesoro de este año se ha detenido al menos durante las últimas 24 horas y una postura ligeramente más positiva se ha filtrado a través de las acciones de Wall Street y en todo el mundo durante la noche.
Con los informes de precios al productor y al consumo de diciembre que se publicarán hoy y el miércoles, respectivamente, los rendimientos del Tesoro de referencia a 10 años han retrocedido desde los máximos de 14 meses por encima del 4,8% alcanzados el lunes y los rendimientos de los "bonos largos" a 30 años se resisten por ahora al 5%.
La publicación de la encuesta de consumo de diciembre de la Fed de Nueva York, que pintó un panorama más mixto de las expectativas de inflación del público que la lectura más brillante de la Universidad de Michigan del pasado viernes, ayudó al ánimo el lunes. Esta última había agravado el desplome de los bonos tras las nóminas a finales de la semana pasada.
La encuesta de la Fed de Nueva York mostró que la senda de inflación esperada por los hogares de aquí a un año se mantuvo estable en el 3%. Mientras que la previsión a 3 años subió al 3% desde el 2,6% de noviembre, la previsión a 5 años bajó al 2,7% desde el 2,9%.
Esto hizo que los futuros de la Fed encontraran su sitio y que el mercado volviera a poner en precio un recorte de los tipos de interés este año -para octubre- en comparación con un escenario a primera hora de la mañana de ayer que mostraba que no se había puesto en precio ninguno para todo 2025. El estancamiento de los precios del crudo, que alcanzaron máximos de cuatro meses el lunes por las últimas sanciones de EE.UU. a Rusia, también calmó un poco los caballos del mercado de bonos.
Sin embargo, se espera que las lecturas anuales de la inflación general y "subyacente" de los precios a la producción en Estados Unidos, que se publicarán más tarde el martes, registren un repunte significativo del 3,4% y el 3,8% respectivamente.
Y lo que es más importante, se espera que el informe de mañana sobre los precios al consumo muestre que la tasa de inflación anual "subyacente" se estancó en el 3,3% el mes pasado.
Las expectativas de inflación del mercado incorporadas a los valores del Tesoro protegidos contra la inflación están ahora a un suspiro del 2,5% por primera vez desde octubre de 2023. Mientras tanto, la estimación de la Fed de Nueva York de la llamada "prima por plazo" exigida por los inversores para mantener los bonos del Tesoro a 10 años alcanzó el lunes casi los 65 puntos básicos por primera vez desde septiembre de 2014.
Pero la breve estabilización de los rendimientos nominales ha actuado como un bálsamo de forma más generalizada.
Aunque el Nasdaq, de gran peso tecnológico, volvió a cerrar a la baja el lunes, el S&P500 rebotó desde su nivel más bajo desde la jornada electoral de noviembre y logró una pequeña ganancia al cierre. Y, con las ganancias bursátiles extendiéndose por Asia y las bolsas europeas, los futuros de Wall Street suben otro medio por ciento antes del toque de campana del martes.
La temporada de resultados del cuarto trimestre comienza en serio el miércoles, con muchos de los grandes nombres bancarios dando el pistoletazo de salida a las actualizaciones como es habitual.
El dólar retrocedió con los rendimientos del Tesoro también, retrocediendo desde máximos de 2 años. La debilitada libra rebotó desde mínimos de 14 meses al estabilizarse la deuda pública británica en línea con los bonos del Tesoro, con los que ha estado unida por la cadera todo el año.
Las acciones chinas destacaron durante la noche, con el CSI300 continental registrando una subida del 2,7% y protagonizando su mejor jornada desde el 7 de noviembre.
Con los reguladores nacionales prometiendo más apoyo al mercado el lunes para hacer frente al peor comienzo de un año natural en una década, las empresas locales de chips también subieron después de que EE.UU. intensificara sus restricciones tecnológicas.
Pero los informes sobre una subida más gradual de los aranceles estadounidenses también pueden haber ayudado y los operadores están a la espera de la serie de publicaciones económicas mensuales del viernes, incluidos los datos del PIB chino del cuarto trimestre.
Las inversiones en bonos del Estado no están exentas de riesgo, dijo el martes Zou Lan, funcionario del banco central chino, advirtiendo de una posible burbuja en el mercado y de las consiguientes turbulencias si los rendimientos de los bonos se alejan de los fundamentos económicos. La rápida caída de los rendimientos de los bonos chinos ha estado complicando los esfuerzos de Pekín por estabilizar un yuan que se debilita y el Banco Popular de China suspendió las compras de bonos del Tesoro en enero.
Además, el ajetreo anual de viajes para las celebraciones del Año Nuevo Lunar en China comenzó oficialmente el martes, y muchos se toman un descanso para reunirse con la familia o tomarse unas vacaciones antes de la celebración del año nuevo el 29 de enero.
De vuelta a Estados Unidos, las noticias sobre la inflación dominarán el sentimiento esta semana, pero la publicación de las ventas minoristas de diciembre el jueves también dará una importante visión de la temporada de compras navideñas.
Acontecimientos clave que deberían proporcionar más dirección a los mercados estadounidenses más tarde el martes:
* Informe de precios a la producción de diciembre en EE.UU., encuesta NFIB de diciembre sobre pequeñas empresas
* Hablarán el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid.