Si ha tenido la oportunidad de ver nuestro dibujo de la semana, ya tiene una buena idea de lo que ocurre en los mercados. Muestra un tira y afloja entre los alcistas y los bajistas, simbolizados por el toro y el oso. Detrás de ellos están sus partidarios. Los bancos centrales, la dinámica económica de EE.UU. y la falta de alternativas a las acciones con el toro. La guerra en Ucrania, la escasez de todo tipo y la inflación a favor del oso. En este contexto, los índices se han comportado mejor que la resistencia, ganando algo de terreno en Europa y Estados Unidos.
Variaciones semanales*
STOXX EUROPE 600
458.34  +1.06%
Gráfico STOXX EUROPE 600
S&P 500
4545.86  +0.06%
Gráfico S&P 500
NIKKEI 225
27665.98  -1.72%
Gráfico NIKKEI 225
GOLD
1923.65$  -1.70%
Gráfico GOLD
LONDON BRENT OIL
104.34  -10.95%
Gráfico LONDON BRENT OIL
EURO / US DOLLAR
1.10$  +0.59%
Gráfico EURO / US DOLLAR
Tops / Flops de la semana
- Volvo Car (+22%): el valor se beneficia de un rebote técnico después de haber sido fuertemente castigado la semana anterior a raíz de una revisión a la baja de los objetivos para 2022 debido a la insuficiencia de suministros.

- AMC Entertainment (+22%): el operador de cines adorado por los inversores de WallStreetBets ha invertido en Hycroft... una empresa minera de oro y plata con problemas. Aparentemente le gusta.

- Neste Oyj (+15%): el grupo finlandés estudia la posibilidad de dedicar parte de sus instalaciones de Porvoo al tratamiento de residuos plásticos licuados. También ha finalizado la venta de su negocio de aceites base a Chevron.

- Delivery Hero (+14%): Exane BNP Paribas ha elevado su opinión sobre el valor de underperform a neutral. El precio objetivo está fijado en 45 euros. Goldman Sachs reiteró su opinión positiva.

- Lululemon (+13%): los resultados trimestrales del grupo son superiores a lo previsto. El minorista ya había anunciado la semana anterior un amplio programa de recompra de acciones de 1.000 millones de dólares.

- Reckitt (+10,5%): buena semana para el grupo británico conocido por sus marcas de productos de limpieza. Ha seguido saneando su cartera con la venta de Dermicool y E45.

- H&M (-8%): el gigante sueco de la confección anunció unos resultados mejorados pero muy por debajo de las expectativas para su primer trimestre fiscal. Las cifras se vieron afectadas por la escasez y la ola invernal de Covid.

- Chewy (-10%): el minorista de artículos para mascotas registró una pérdida trimestral mayor de la esperada.  

- Barclays (-10%): el banco británico cedió terreno después de que un inversor colocara una participación del 3% a un precio de 150 libras esterlinas por unidad.

- S4 Capital (-24%): la agencia de publicidad fundada por el legendario Martin Sorrell cayó un 35% sólo el miércoles, después de que se aplazara la publicación de sus resultados porque el auditor PwC no terminó su trabajo a tiempo.
Gráfico Materias primas
Materias primas
Los precios del petróleo han bajado esta semana. La Casa Blanca no es ajena a la consolidación, ya que el Presidente Biden ha confirmado que EE.UU. retirará el equivalente a un millón de barriles diarios de reservas durante seis meses en un esfuerzo por frenar la subida de los precios de la energía. Otros países podrían sumarse a la iniciativa. Sin embargo, hay que tener en cuenta que esta decisión es sólo un respiro a corto plazo y no resuelve los problemas de suministro a largo plazo, especialmente cuando han aumentado las tensiones en Europa del Este, donde dos helicópteros ucranianos atacaron un depósito de petróleo en la ciudad rusa de Belgorod. Por parte de la OPEP+, la alianza ampliada confirmó su aumento de producción de 432.000 barriles diarios, a pesar de las peticiones de un mayor esfuerzo. El Brent cotiza en torno a los 105 dólares, frente a los 100 dólares de la referencia estadounidense.

Los metales preciosos siguen en estado de vacilación, con el precio del oro cotizando plano entre 1900 y 1960 dólares. A pesar de las estadísticas económicas mixtas, en particular las procedentes de China a través de un PMI manufacturero que no alcanzó las expectativas, los precios de los metales industriales se estabilizaron en general. El zinc, por su parte, alcanzó un nuevo máximo anual de 4.260 dólares, debido sobre todo a los problemas de suministro en Europa, donde las fundiciones están teniendo que reducir la producción debido al aumento de los precios del gas natural.

Menos maíz y más soja. Esto es lo que se desprende del último informe mensual del USDA, que estima que los agricultores estadounidenses deberían plantar menos maíz debido a la explosión de los precios de los fertilizantes, en favor de la soja, un cultivo que requiere menos fertilizantes nitrogenados. Como resultado, los precios del maíz subieron en Chicago hasta los 746 centavos el bushel, mientras que la soja perdió terreno.
Gráfico Materias primas
Macroeconomía
Todos los indicadores siguen apuntando a un sobrecalentamiento de la inflación: los precios al consumo subieron un 5,1% en Francia, un 7,5% en la zona euro y un 7,6% en Alemania en marzo. En febrero, habían subido un 7,9% en Estados Unidos. Los bancos centrales occidentales, que deben mantener la inflación dentro de límites aceptables, han sido demasiado lentos en reaccionar. La Fed hizo un escaso movimiento en marzo, pero se espera un doble esfuerzo a principios de mayo. Según las últimas previsiones, el BCE, que tenía previsto no actuar este año, lo hará en dos ocasiones. Pero, ¿podrá conformarse con esto? 

Los rendimientos de los bonos siguen siendo agitados en Estados Unidos, con el rendimiento a 10 años subiendo al 2,42%, mientras que el rendimiento a dos años es ligeramente superior (2,45%). La inversión de la curva de rendimiento, cuando los plazos más largos se pagan mejor que los más cortos, es una señal de precaución para los inversores. En Europa, el Bund a 10 años alcanzó el 0,58% y la OAT el 1,04%.

En el mercado de divisas, la reciente agitación parece estar remitiendo. El euro ha recuperado algo de terreno frente a la libra esterlina, a 0,8422 GBp, y el dólar, a 1,10502 USD. El EUR/CHF se sitúa en 1,0224 francos suizos.

El mercado de criptodivisas ha confirmado la energía renovada de la semana pasada en los últimos días. Tras una subida de casi el 14% para el bitcoin la semana pasada, la criptodivisa ronda ahora los 45.000 dólares tras coquetear con los 48.000 el lunes. Por otro lado, la cautela sigue estando a la orden del día en este contexto geopolítico tan tenso.

La semana que viene, el banco central estadounidense volverá a reunirse. El martes, la vicepresidenta de la Reserva Federal, Lael Brainard, pronunciará un discurso público, un día antes de que se publiquen las actas de la última reunión del FOMC. El jueves, su colega James Bullard también saldrá.
Gráfico de cotizaciones
La lucha continúa
Los mercados de renta variable están mostrando una gran compostura, a pesar de la acumulación de nubarrones macroeconómicos. Los inversores siguen teniendo una gran fe en que los bancos centrales resuelvan sus problemas, mientras que han sido excesivamente optimistas en su valoración de la evolución de la inflación. Los esfuerzos de Occidente por obligar a Rusia a detener la guerra en Ucrania aún no han dado sus frutos, mientras Vladimir Putin sigue jugando la carta de la dependencia europea de los combustibles fósiles que exporta su país. Este tira y afloja sin precedentes en el siglo XXI aún no ha llegado a un veredicto. Mientras tanto, la precaución sigue estando a la orden del día. Que tengan un buen fin de semana todos los inversores.
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*Las variaciones semanales de los índices y acciones que aparecen en el tablero de instrumentos se refieren al periodo comprendido entre el lunes en la apertura de los respectivos mercados y el viernes en el momento de enviar este boletín.
Las variaciones semanales de las materias primas, los metales preciosos y las divisas que aparecen en el tablero de instrumentos son para un periodo móvil de 7 días, de viernes a viernes, hasta el envío de este boletín. Estos activos siguen cotizando los fines de semana.