La primera semana bursátil completa de 2025 arranca en Asia el lunes con la fuerte caída de la divisa china y de los rendimientos de los bonos, una situación política cada vez más tensa y fluida en Corea del Sur y el bloqueo de una fusión empresarial entre EE.UU. y Japón compitiendo por la atención de los inversores.
También se publicará una serie de informes sobre los índices de gestores de compras, que ofrecerán a los inversores la primera visión de cómo cerraron el año 2024 muchas de las mayores economías de Asia, incluida la china.
El telón de fondo del mercado mundial parece relativamente brillante tras el repunte del viernes en Wall Street, y la volatilidad de los mercados de renta variable y renta fija parece bien contenida.
Pero las divisas y los activos de los mercados emergentes están a la defensiva, gracias a los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y al alza del dólar. El billete verde se suavizó un poco el viernes, pero alcanzó un nuevo máximo de dos años el día anterior y ha subido casi un 10% en los últimos tres meses.
Gran parte del atractivo del dólar se debe al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo desde que la Reserva Federal comenzó a recortar los tipos de interés en septiembre. Los 100 puntos básicos de flexibilización del banco central se han topado con una subida de 100 puntos básicos en el rendimiento a 10 años, un notable giro de los acontecimientos que ha embaucado a la mayoría de los inversores, y probablemente también a los responsables políticos.
El panorama en China no podría ser más diferente. Mientras los inversores se posicionan para un año de flexibilización política y provisión de liquidez por parte de Pekín, el yuan y los rendimientos de los bonos están sufriendo una fuerte presión a la baja.
La atención se está centrando en el extremo corto de la curva china, con el rendimiento a dos años a punto de romper por debajo del 1,00%. Ya es el más bajo registrado, habiendo caído 50 puntos básicos en los dos últimos meses y 100 puntos básicos desde el pasado mes de marzo. La barrera psicológica del 1,00% podría romperse el lunes.
En este contexto, los datos de la inflación china de esta semana cobrarán aún más importancia, y un sondeo de Reuters sugiere que la inflación anual al consumo en diciembre se mantuvo estable en el 0,2%. Aunque el índice de sorpresas económicas de China ha aumentado en las últimas semanas, los mercados serán muy sensibles a las presiones deflacionistas añadidas.
El yuan al contado cayó el viernes a mínimos de cuatro meses, superando el nivel de 7,30 por dólar que parecía defender el Banco Popular de China. Un movimiento a través de 7,35 por dólar señalaría un nuevo mínimo de 17 años.
La presión vendedora sobre el yuan parece bastante fuerte, como demuestra el diferencial entre la cotización al contado del dólar por yuan y la fijación diaria del banco central. Ahora es el más amplio desde el pasado mes de julio, rondando sus niveles más amplios jamás registrados.
¿Se están poniendo nerviosas las autoridades de Pekín? El banco central advirtió el viernes a los gestores de fondos que no bajaran aún más los rendimientos de los bonos, en medio de la preocupación de que una burbuja en los bonos pudiera socavar los esfuerzos de Pekín por reactivar el crecimiento y gestionar el yuan.
Estos son los acontecimientos clave que podrían dar más orientación a los mercados el lunes:
- PMI de servicios de China, Japón, India y Australia (diciembre)
- inflación en Tailandia (diciembre)
- PIB de Vietnam (cuarto trimestre)