Se esperan recortes de impuestos y estímulos para la vivienda, aunque demasiada generosidad podría llevar a los inversores en bonos a vender deuda pública británica y alimentar los temores inflacionistas, lo que dificultaría al Banco de Inglaterra recortar los tipos de interés desde máximos de 16 años.

He aquí algunos posibles ganadores y perdedores del mercado a raíz del presupuesto del 6 de marzo.

¿IMPULSO DE LA LIBRA ESTERLINA?

Con la economía británica estancada, la libra esterlina podría repuntar gracias a las iniciativas de crecimiento, pero sigue siendo vulnerable a los temores de un gasto excesivo del gobierno, según los analistas.

Hunt, deseoso de que se le considere fiscalmente prudente después de que el "minipresupuesto" para 2022 de su predecesor, Kwasi Kwarteng, y de la anterior primera ministra, Liz Truss, desatara el caos en los mercados, también se encuentra bajo presión para recortar el impuesto sobre la renta.

Otras medidas que la industria ha instado a Hunt a considerar incluyen la reducción de los impuestos sobre los coches eléctricos, la congelación de los impuestos sobre los carburantes y la ampliación de la desgravación de los tipos empresariales para las empresas minoristas y de ocio.

Un presupuesto generoso podría verse como inflacionista, dijo Peter Doherty, director de inversiones del banco privado Arbuthnot Latham, "haciendo retroceder las esperanzas de recorte de tipos" e "impulsando un poco más la resistencia de la libra".

La libra esterlina es una de las divisas principales que mejor se ha comportado frente al dólar en el último año, con una ganancia del 5%, sobre todo porque se espera que los recortes de tipos del Banco de Inglaterra vayan por detrás de los de otros bancos centrales.

Sin embargo, puede que no sean las previsiones de tipos las que impulsen por completo a la libra esterlina en el día de hoy.

El Instituto de Estudios Fiscales, un grupo de reflexión, advirtió de que cualquier promesa de pagar ahora los recortes fiscales con "futuros recortes de gastos no especificados", dañaría la credibilidad del gobierno, perjudicando potencialmente a los activos británicos, incluida la libra esterlina.

DEUDA PÚBLICA BRITÁNICA

La deuda pública británica se acerca al 100% de la renta nacional y se espera que las previsiones de endeudamiento del miércoles confirmen las predicciones de una nueva oleada de ventas de bonos.

El Deutsche Bank espera unas ventas de gilts de 271.000 millones de libras (340.000 millones de dólares) en el ejercicio que comienza en abril, por encima de los cerca de 237.000 millones de libras del año en curso.

"Hay una gran cantidad de oferta", dijo el economista jefe de NatWest Markets en el Reino Unido, Ross Walker, "y seguirá siendo sustancial a medio plazo".

Los gilts se vendieron tras el último presupuesto de noviembre, ya que los planes de venta de bonos resultaron bastante más elevados de lo previsto.

El IFS prevé que las tenencias de deuda británica por parte del sector privado experimenten el mayor aumento registrado en 2024-2025, hasta casi el 8% de la renta nacional.

Una gran parte de los gilts vencerán y necesitarán ser reemplazados este año, justo cuando el BoE está vendiendo de nuevo al mercado bonos procedentes de sus planes de compra de emergencia.

Los rendimientos de los gilts británicos a 10 años, que se mueven de forma inversa a los precios, han subido 70 puntos básicos (pb) este año hasta el 4,25%. Los rendimientos de Estados Unidos y Alemania han subido aproximadamente 45 pb cada uno.

Jason Simpson, estratega sénior de renta fija del negocio de ETF SPDR de State Street, afirmó que los inversores se muestran "ampliamente neutrales respecto a los gilts" antes del presupuesto, lo que hace que el riesgo de una venta masiva de bonos sea menor que si los gestores monetarios ya se hubieran cargado de deuda británica.

STOCKS: DEL SECTOR INMOBILIARIO A LOS PUBS

Las acciones británicas están rindiendo por debajo de lo esperado, con el índice FTSE 100 de primera categoría un 5,5% por debajo del máximo del año pasado. La renta variable europea acaba de batir máximos históricos.

Algo más de 36.000 millones de dólares salieron de los fondos de renta variable británicos en 2023, la mayor cantidad desde al menos 2008, según muestran los datos de Morningstar.

Los gestores de activos esperan que Hunt pueda ayudar a aumentar la inversión en renta variable británica, de la que los fondos de pensiones nacionales se han desprendido en gran medida durante la última década.

Mientras tanto, la escasez de viviendas ha avivado la especulación sobre las políticas presupuestarias para ayudar a los compradores de primera vivienda y a los arrendadores que compran para alquilar.

Por ello, las acciones de los constructores de viviendas, que han subido un 50% desde octubre, podrían experimentar cierta debilidad si los planes para revitalizar el aletargado mercado inmobiliario resultan ligeros, según el jefe de vivienda europea y materiales de construcción de RBC Capital Markets, Anthony Codling.

Chris Sanger, responsable de política fiscal de EY, añadió que cualquier política que apoye el mercado inmobiliario "podría ser útil" para los bancos británicos.

Compañías tabaqueras como British American Tobacco e Imperial Brands también están en el punto de mira, en medio de las especulaciones sobre un impuesto a los vapes.

Cualquier impacto en las acciones debería ser mínimo, con el potencial impuesto añadido ya descontado, dijo Susannah Streeter, jefa de dinero y mercados de Hargreaves Lansdown.

También hay que vigilar el sector de la hostelería, añadió Streeter, ya que cualquier recorte en los impuestos sobre el alcohol ayudaría a empresas como el grupo de pubs JD Wetherspoons.