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Claudio Borio, director del departamento monetario y económico del Banco de Pagos Internacionales, afirmó estar en alerta ante la posibilidad de que un exceso de deuda pública provoque perturbaciones en los mercados de bonos que podrían extenderse a otros activos.
Y aunque los mercados aún no han sufrido los llamados ataques de los "vigilantes de los bonos", en los que los inversores en deuda hacen subir bruscamente los costes de los préstamos estatales para obligar a las naciones a abandonar el despilfarro fiscal, los responsables políticos no deberían esperar a que esto ocurra, afirmó.
"Los mercados financieros están empezando a darse cuenta de que tendrán que absorber estos crecientes volúmenes de deuda pública", dijo mientras el BPI publicaba su último informe trimestral.
"Se necesita tiempo para que los responsables políticos ajusten las políticas y si esperan a que los mercados despierten, será demasiado tarde".
Los grandes déficits presupuestarios de los gobiernos sugieren que la deuda soberana podría aumentar en un tercio para 2028 y acercarse a los 130 billones de dólares, según el grupo comercial de servicios financieros Instituto de Finanzas Internacionales (IIF).
Se espera que los recortes fiscales propuestos por el presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump, engrosen la pila de deuda del país, de 36 billones de dólares, en casi 8 billones, mientras que el nuevo gobierno laborista del Reino Unido elevó en su presupuesto de octubre las estimaciones previas de endeudamiento a cinco años en unos 142.000 millones de libras (181.550 millones de dólares).
El fondo de bonos PIMCO dijo el lunes que planea diversificar su exposición a la deuda pública comprando fuera de Estados Unidos, donde sus perspectivas sobre la deuda pública a largo plazo son bajistas debido al deterioro del perfil fiscal.
El informe del BPI también citaba la agitación política por el déficit presupuestario de Francia y la política expansiva de Japón como motivos del "resurgimiento de las preocupaciones fiscales".
El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años, que influye en los movimientos de precios de la deuda soberana, corporativa y de los hogares en todo el mundo, ha subido unos 56 puntos básicos (pb) desde septiembre, hasta situarse en torno al 4,22%.
Los operadores anticipan ampliamente un recorte de tipos de la Reserva Federal este mes, pero el informe del BPI señala que existe un desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado del Tesoro, con los operadores manteniendo en sus libros cantidades récord de deuda pública estadounidense sin vender.
Con los inversores del Tesoro estadounidense enfrentándose al doble peligro de un exceso de oferta de deuda y un gasto de estímulo que impulse la inflación, había "más razones para preocuparse ahora" que cuando el BPI advirtió sobre la deuda soberana a principios de este año, dijo Borio.
La profundidad y liquidez del mercado del Tesoro, de 28 billones de dólares, podría aislarlo durante algún tiempo de una brusca subida repentina de los rendimientos de la deuda, dijo Borio.
"Pero sí significa que una vez que (las señales de alerta) aparecen, el impacto sobre la economía mundial es mayor", añadió.
En otras partes de su informe, el BPI señaló la creciente incertidumbre sobre dónde se asentarán los tipos de interés mundiales a medida que los principales bancos centrales se embarquen en recortes, pero la economía mundial sigue siendo resistente, impulsada por el fuerte crecimiento estadounidense.
Las condiciones crediticias mundiales siguen siendo "inusualmente acomodaticias", señalaba el informe, y las normas de préstamo de los bancos estadounidenses se han relajado tras las elecciones del 5 de noviembre, mientras las acciones de Wall Street repuntaban.
El BPI señaló que el aumento de la volatilidad en los mercados de divisas había reducido el incentivo de los operadores para reconstituir sus posiciones tras la brusca retirada en agosto de los denominados carry traders que desató las convulsiones en todos los mercados mundiales.
(1 $ = 0,7822 libras)
