La menguante capitalización de la bolsa italiana y un flujo constante de empresas que se trasladan al extranjero se ha convertido en un tema candente en Italia, con profesionales de la cotización y grandes inversores extranjeros criticando las medidas previstas por el gobierno para frenar la tendencia.
Con un valor de mercado de 762.000 millones de euros a finales del año pasado, la bolsa de Milán representa una quinta parte de la bolsa de París, o la mitad de la de Ámsterdam.
Desde 2022, la Borsa Italiana, propiedad del grupo francés Euronext, ha sido testigo de la exclusión de bolsa del fabricante de camiones CNH, el proveedor de servicios de restauración en aeropuertos Autogrill y Exor y Atlantia, los holdings de las familias italianas Agnelli y Benetton, respectivamente.
Las acciones de Tod's subieron un 18% después de que la empresa de capital riesgo L Catterton ofreciera comprar el 36% del grupo de acuerdo con la familia fundadora Della Valle para llevarlo al sector privado.
Por el contrario, las acciones de Saras cayeron un 4% al cotizar por debajo de los 1,75 euros por acción ofrecidos por el operador de materias primas Vitol para adquirir la participación de la familia Moratti en la refinería de petróleo y comprar a otros inversores para excluirla de la bolsa.
El principal activo de Saras es la refinería Sarroch de 300.000 barriles diarios en Cerdeña, la mayor planta del Mediterráneo, cuya ubicación ha cobrado importancia a la luz de la interrupción de la ruta del Mar Rojo.
"El negocio de Saras es altamente complementario a las operaciones principales de Vitol, y esta transacción reforzará la seguridad energética europea y mejorará el suministro de un activo energético europeo clave, dijo el consejero delegado de Vitol, Russell Hardy, en un comunicado.
A diferencia de los Moratti, los hermanos Della Valle conservarán el control de Tod's con una participación del 54%, mientras que licitarán otra participación del 10,45%.
LVMH, patrocinador de L Catterton y accionista de Tod's desde hace mucho tiempo, también mantendrá su participación del 10%.
L Catterton poseerá el resto de Tod's si la oferta, que valora Tod's en algo más de 1.400 millones de euros, tiene éxito.
L Catterton ha dicho que si su oferta de 43 euros por acción no alcanza el umbral necesario, aún así excluirá a Tod's de la cotización fusionándola con el vehículo de la oferta.
Un intento anterior en 2022 por parte de los Della Valles de privatizar Tod's y gestionar sus diversas marcas por separado fracasó, pero los analistas dijeron que esta vez la perspectiva de la exclusión de bolsa era creíble.
Además de la marca homónima, famosa por sus mocasines Gommino, Tod's también es propietaria de la marca de zapatos Roger Vivier y de las marcas Fay y Hogan.
Los analistas de Citi señalaron que los accionistas pueden pensar que el precio de la oferta, que es sólo un 7,5% superior al precio de la oferta fallida de 2022, no refleja plenamente el giro en curso de la marca Tod's e infravalora Roger Vivier.
Sin embargo, el corredor Equita dijo que la alianza entre los accionistas mayoritarios y minoritarios de Tod's daba credibilidad a la amenaza de que los inversores que rechacen la oferta acabarán con acciones de un grupo que no cotice en bolsa. (1 dólar = 0,9285 euros) (Reportaje adicional de Giulia Segreti; Redacción de Valentina Za; Edición de Jan Harvey)
