El sector energético del S&P 500 ha subido cerca de un 17% en 2024, casi el doble de la rentabilidad del índice más amplio en lo que va de año. Sus ganancias se han acelerado en las últimas semanas, convirtiéndolo en el sector con mejor comportamiento del S&P 500 en el último mes.
Un motor clave es el precio del petróleo: El crudo estadounidense ha subido un 20% en lo que va de año debido a la inesperada fortaleza de la economía estadounidense y a la preocupación por el recrudecimiento del conflicto en Oriente Próximo.
Algunos inversores también creen que la subida de las acciones energéticas podría servir de cobertura contra la inflación estadounidense. Las subidas de los precios al consumo se han mostrado más obstinadas de lo esperado este año, amenazando con frenar el repunte más amplio de las acciones al socavar las expectativas sobre cuánto recortará los tipos la Reserva Federal en 2024.
"Si la inflación va a repuntar de nuevo... la cobertura consiste en tener cierta exposición a las materias primas", afirmó Ayako Yoshioka, gestora sénior de carteras de Wealth Enhancement Group.
Las carteras que gestiona han estado sobreponderadas en valores energéticos, incluidos los de las grandes petroleras Exxon Mobil y Chevron, al observar un gasto de capital más disciplinado por parte de las empresas energéticas.
Entre los valores del sector energético con mejores resultados en lo que va de año se encuentran Marathon Petroleum, que subió un 40%, y Valero Energy, que subió un 33%.
La economía estará en el punto de mira la semana que viene, ya que la temporada de resultados del primer trimestre se calienta, con los informes de Netflix, Bank of America y Procter & Gamble . Las ventas minoristas mensuales de EE.UU. que se publicarán el lunes ofrecerán una visión del comportamiento del consumidor estadounidense, tras otro informe de inflación más fuerte de lo esperado el miércoles pasado.
Los valores energéticos han subido a medida que el repunte de la renta variable estadounidense se ha ampliado más allá de las empresas tecnológicas y de crecimiento que lideraron las ganancias el año pasado. Sin embargo, el apetito de los inversores por los sectores no relacionados con las materias primas podría verse afectado si las expectativas de inflación siguen aumentando y crece la preocupación por una Fed de línea dura.
Los temores inflacionistas han agitado los mercados en las últimas semanas. Al margen de la renta variable, la preocupación por la subida de los precios al consumo ha elevado al oro, una popular cobertura contra la inflación, a máximos históricos. Los valores energéticos también prosperaron fuera de EE.UU.
Las acciones de mineras, siderúrgicas y otras empresas vinculadas a las materias primas han subido junto con los valores energéticos.
"Los inversores están mirando al mundo y están viendo que la economía realmente no se está ralentizando mucho... en un momento en el que hay varias preocupaciones sobre los cuellos de botella en relación con los suministros de materias primas, especialmente el petróleo", dijo Peter Tuz, presidente de Chase Investment Counsel Corp.
Las acciones energéticas cayeron casi un 5% en 2023, mientras que el S&P 500 más amplio ganó un 24%. Pero sus credenciales de cobertura frente a la inflación recibieron un impulso en 2022. Ese año, el sector energético del S&P 500 subió cerca de un 60%, proporcionando un punto brillante en un mercado bursátil que se desplomó cuando la Reserva Federal subió los tipos de interés para luchar contra una inflación que había alcanzado máximos de 40 años.
Los estrategas de Morgan Stanley y RBC Capital Markets reiteraron la semana pasada sus llamadas alcistas sobre las acciones energéticas. En una nota, Lori Calvasina, de RBC, citó el aumento de los riesgos geopolíticos y una "creciente aceptación de la idea de que la economía es en realidad bastante fuerte".
Los analistas también señalan unas valoraciones comparativamente bajas. El sector energético del S&P 500 cotiza a 13 veces las estimaciones de beneficios a 12 meses vista, frente a las casi 21 veces del conjunto del S&P 500, según LSEG Datastream.
Los precios del petróleo podrían sufrir un golpe si se relajan las tensiones en Oriente Próximo o si el crecimiento mundial empieza a tambalearse, lo que podría enturbiar las perspectivas de las acciones del sector energético.
Por el contrario, un fuerte crecimiento económico podría impulsar los beneficios empresariales y dirigir a los inversores hacia otros sectores que han obtenido buenos resultados este año, como el industrial y el financiero. Se espera que las empresas del S&P 500 aumenten sus beneficios un 9% este año, según los datos de LSEG IBES.
Marta Norton, directora de inversiones en las Américas de Morningstar Wealth, dijo que su empresa posee acciones de empresas de oleoductos energéticos y otras sociedades limitadas maestras, o MLP, que podrían proteger frente a una inflación más firme.
Aún así, cree que la economía podría empezar a ralentizarse en los próximos meses, lo que permitiría a la Fed recortar los tipos en junio.
"Lo que vemos hoy es que el momento en torno a un giro de la Fed y el momento en torno a cómo se ralentiza realmente la economía es realmente una cuestión abierta", dijo Norton. "Realmente hay que gestionar una cartera para un abanico de resultados".
