La debilidad indica que los elevados tipos de interés y la inflación están deprimiendo la demanda industrial y de los consumidores, especialmente en Europa, en un momento en que aumenta la oferta procedente de productores no pertenecientes a la OPEP, como Estados Unidos. Esto podría reforzar los argumentos para que la OPEP+ mantenga los recortes de producción en la reunión del 1 de junio.
La demanda de las refinerías es escasa, a pesar de que su capacidad de entrada de crudo ha aumentado con el fin del mantenimiento primaveral.
El aumento de la capacidad de las refinerías no se ha visto correspondido por el esperado aumento de la demanda, según Ole Hansen, analista de Saxo Bank.
Los consumidores sienten la presión de los altos tipos de interés y de la inflación, así como de las guerras comerciales y de un entorno geopolítico difícil.
La debilidad se exhibe con especial claridad en el Mar del Norte, que produce grados de crudo que junto con el crudo estadounidense WTI Midland apuntalan la referencia de futuros Brent y ayudan a fijar el precio de dos tercios del petróleo mundial.
El diferencial de precios del crudo Forties del Mar del Norte < BFO-FOT> cayó el 14 de mayo a un descuento de 97 céntimos respecto al Brent fechado, su mayor amplitud desde enero de 2023, según datos de S&P Global Commodity Insights, conocida como Platts.
Del mismo modo, Platts valoró el 13 de mayo los cargamentos de WTI Midland que cotizan en el noroeste de Europa a Brent fechado menos 69 centavos, la valoración más baja desde que el WTI se unió a los grados del Mar del Norte que sustentan el índice de referencia Brent el pasado mes de mayo.
"Parece un periodo relativamente benigno para la demanda", afirmó Neil Crosby, analista de Sparta Commodities, quien añadió que los amplios inventarios de crudo podrían estar retrasando las compras. "Por ahora, los precios físicos están bajo presión".
Además de la debilidad de la demanda de refino, la oferta de crudos ligeros y bajos en azufre que compiten con el Mar del Norte, como los de África Occidental o Estados Unidos, ha aumentado a nivel mundial.
La abundancia de la oferta también queda patente en la estructura de los swaps de Brent a corto plazo, cuando el crudo para entrega inmediata cotiza con un descuento de 1,07 dólares por barril respecto al contrato de julio, frente a la prima de 1,64 dólares de hace un mes.
La estructura actual se conoce como contango e indica abundantes suministros prompt y una demanda débil. La estructura opuesta se conoce como backwardation.
DEBILIDAD GENERALIZADA
En Estados Unidos, los mercados físicos también se han suavizado, ya que las tasas de procesamiento de las refinerías estadounidenses se han mantenido por debajo de los niveles estacionales habituales a pesar del final de la temporada de mantenimiento.
Los precios del crudo dulce ligero de Luisiana < WTC-LLS> cayeron a un mínimo de tres semanas de 2,33 dólares por barril sobre el WTI el 16 de mayo, según datos de LSEG.
La media cuatrisemanal de utilización de las refinerías estadounidenses se situó en el 88,7% en la semana finalizada el 10 de mayo, por debajo del 91,2% del mismo periodo del año anterior, según la Administración de Información Energética estadounidense.
Al mismo tiempo, las medias de cuatro semanas tanto para la gasolina estadounidense como para los productos destilados suministrados, una aproximación a la demanda, se situaron entre un 4 y un 5% por debajo de los niveles de 2023.
Los márgenes de beneficio de las refinerías de todo el mundo se han debilitado en parte por el desplome global de los valores del gasóleo, un producto refinado clave tanto para el sector industrial como para el del transporte.
Tamas Varga, analista de PVM, afirmó que los márgenes más bajos eran una clara señal de que las refinerías estaban produciendo demasiado combustible en medio de una demanda industrial y de consumo laxa.
Los menores márgenes de beneficio ya han llevado a las refinerías asiáticas a procesar menos crudo en mayo, y otras están considerando más recortes en los próximos meses, reduciendo aún más la demanda de crudo.
Los recortes asiáticos en el refinado de petróleo "señalan un mercado petrolero débil", afirmó el analista petrolero estadounidense Paul Sankey.
"La última pata de la balanza del refinado es esencialmente Asia. Es lo primero que se cierra" cuando los mercados están sobreabastecidos, dijo, y añadió que espera que la OPEP renuncie a sus recortes voluntarios en la reunión del 1 de junio.
El debilitamiento de la demanda asiática de refinado ha provocado una caída de los precios del crudo en Oriente Próximo, con el Benchmark Dubai tocando un mínimo de casi dos meses de 81,24 dólares el barril el 8 de mayo.
También ha dejado un exceso de oferta nigeriana, obligando a los vendedores a recortar los precios de los cargamentos de mayo para despejar un excedente.
El crudo nigeriano Qua Iboe < BFO-QUA> cayó a 2,10 $ por encima del Brent fechado el 15 de mayo, la prima más baja desde febrero según los datos de LSEG.
Un comprador asiático de crudo, que pidió que no se le nombrara, dijo que estaba aplazando las compras de crudo de África Occidental y WTI hasta que los valores bajaran más.
"Necesitan encontrar salidas. (Hay) demasiado petróleo", afirmó el comprador.
