Esa parece ser la esperanza detrás de la sorpresiva decisión de la compañía de traer de vuelta al ex jefe ejecutivo Bob Iger para reemplazar a Bob Chapek. La decisión fue ampliamente aplaudida por Wall Street, con las acciones de Disney ganando más de un 6% el lunes para reducir su pérdida al 37% en lo que va de año.

El movimiento es efectivo inmediatamente.

Durante su primer mandato, de 2005 a 2020, la rentabilidad anualizada para los accionistas de Disney fue de más del 14%, muy por encima de su rival Comcast Corp y del mercado bursátil en general, y en total en ese periodo las acciones subieron más del 400%.

Sin embargo, los analistas y algunos inversores afirman que el hecho de que un consejero delegado vuelva a repetir su éxito pasado no es algo seguro, y la decisión de entregarle de nuevo las riendas puede ser una señal de que la cultura de la empresa se tambalea.

"Desde el punto de vista de la gobernanza, es una gran bandera roja", dijo Brian Frank, cuyo fondo Frank Funds ha sido propietario de Disney de forma intermitente en el pasado y actualmente no tiene una posición en la empresa, por considerar que su valoración es demasiado alta. "Se trata de una de las empresas de mayor calidad del mundo, con las mejores marcas del mundo, pero esto me demuestra que son malos en la planificación de la sucesión".

Disney no devolvió una solicitud de comentarios para esta historia.

¿CAMBIO DE JUEGO O FRACASO?

En general, el rendimiento bursátil de las empresas dirigidas por consejeros delegados que volvieron a ocupar su antiguo puesto -los llamados consejeros delegados bumerán- fue un 10,1% inferior durante sus mandatos que el de las empresas dirigidas por consejeros delegados que no habían ocupado el puesto anteriormente, según un estudio de 2020 publicado en la revista MIT Sloan Management Review por Christopher Bingham, Bradley Hendricks, Travis Howell y Kalin Kolev.

Entre los principales factores de los malos resultados de los directores generales que repiten en el cargo se encontraban si el ejecutivo era fundador de la empresa, si trabajaba en un sector dinámico o que cambiaba rápidamente y si la empresa había descuidado la planificación de la sucesión, según el estudio.

Las acciones de Xerox cayeron un 60% en el año posterior a la vuelta de Paul Allaire como director general en el año 2000, ya que la empresa fue incapaz de adaptarse a las nuevas tecnologías digitales, según el estudio. Las acciones de Procter & Gamble Co, por su parte, subieron alrededor de un 3% durante los dos años de la segunda etapa de A.G. Lafley como consejero delegado, mientras que el amplio índice S&P 500 subió alrededor de un 26% en el mismo periodo.

Xerox declinó hacer comentarios y P&G no respondió a una solicitud de comentarios.

Sin embargo, hay razones para pensar que Disney puede haber tomado la decisión correcta al traer de vuelta a Iger, dijo Bingham.

"Puede haber más razones para el optimismo en relación con algunos de estos otros directores generales bumerán, ya que Iger no fue el fundador, no estuvo fuera demasiado tiempo y vuelve con un plan para ayudar a la sucesión", dijo en un correo electrónico a Reuters.

Steve Jobs, de Apple Inc, es quizás el mejor caso de un director general que regresa a su anterior empresa. Jobs es famoso por haber retomado su puesto de consejero delegado en 1997, cuando Apple estaba al borde del colapso, y por haberla convertido en la empresa más valorada del mundo para cuando volvió a dejar su puesto en 2011.

Howard Schultz, que construyó la franquicia Starbucks Corp, también tuvo éxito en su segunda etapa. Las acciones subieron más de un 1.000% en su mandato entre 2008 y 2017.

Starbucks no hizo comentarios sobre esta historia, pero dirigió a Reuters a sus resultados de ganancias que superaron las expectativas después del tercer mandato de Schultz como CEO.

"Creo que es un cambio de juego", dijo Stephanie Link, estratega jefe de inversiones y gestora de carteras de Hightower Advisors, sobre Disney. Link ha sido propietaria de las acciones en el pasado y es alcista con el nombre. "Esto me recuerda mucho a Starbucks 2.0 o 3.0 con el regreso de Howard Schultz a Starbucks", dijo Link. "Creo que lo único que no se le da bien [a Iger] es encontrar un sucesor".

Aunque Wall Street aplaude el regreso de Iger, el éxito a largo plazo de Disney dependerá de si consigue rentabilizar el negocio de streaming de la compañía mientras gestiona el declive de su negocio de televisión tradicional y una probable desaceleración de su división de parques si la economía entra en recesión, dijo David Heger, analista de Edward Jones.

"Es posible que Iger haya esquivado una bala porque el periodo en el que Chapek fue consejero delegado no fue el ideal con el cierre pandémico de los parques y el cierre de la producción de películas", dijo Heger. "Pero no es una posición envidiable para volver a ella porque hay muchos retos diferentes en todo el negocio y la industria".