Las empresas con el mejor rendimiento de los fondos propios

El rendimiento de los fondos propios (ROE) "return on equity" en inglés mide la relación entre los ingresos netos y los fondos propios invertidos por los socios o accionistas de las empresas. Este ratio se calcula dividiendo los ingresos netos entre los fondos propios. Expresado en porcentaje, indica la rentabilidad de la empresa y su capacidad para generar beneficios con el dinero invertido. 

Un ROE elevado indica, por tanto, una buena asignación de los recursos financieros para generar tesorería. Su hermano pequeño, el ROCE (rendimiento del capital empleado) tiene en cuenta todas las fuentes de financiación, incluida la deuda. Una empresa utiliza el capital aportado por los socios y los fondos prestados para invertir y dirigir su negocio. Cuando la empresa obtiene beneficios, es necesario determinar la eficacia de las inversiones realizadas. Esta es la función del ROE, que mide la eficiencia de las inversiones realizadas, teniendo en cuenta únicamente los fondos aportados por los socios, ignorando así las deudas. 

Un ROE del 30% significa que 10.000 euros aportados por los socios o accionistas generan 3.000 euros de beneficio neto. Cuanto más eficiente sea la empresa, mayor será su ROE y más inversores atraerá. Sin embargo, el ROE de una empresa debe compararse con su ROE histórico por un lado, con el ROE de mercado por otro y, por último, con el ROE medio de su sector de actividad para tener una evaluación justa de este indicador. 

Además, el ROE no es un indicador aislado; siempre debe combinarse con la gestión de la deuda para garantizar que la empresa tiene una base financiera sólida, con el fin de reducir los posibles riesgos asociados a esta inversión. En efecto, el ROE por sí solo no tiene en cuenta los riesgos asumidos por la empresa. Una empresa puede recurrir al endeudamiento, lo que aumenta el ROE al producir un efecto de apalancamiento, aumentando así artificialmente la rentabilidad. Por esta razón, debe realizarse paralelamente un análisis del balance. 

La historia bursátil ha demostrado que las empresas con los mejores rendimientos sobre fondos propios superan a sus respectivos mercados. Según un estudio de Credit Suisse, entre 1965 y 2015, el 20% de las mejores empresas en términos de rentabilidad sobre fondos propios (ROE) superó al 20% inferior en una media del 17% anual. Un estudio de Greenwald, Kahn, Sonkin y van Biema (2010) concluyó que la ROE es un factor clave en el rendimiento de las acciones a largo plazo. El estudio analizó datos sobre renta variable estadounidense entre 1975 y 2009 y descubrió que las empresas con un ROE elevado y estable tienden a obtener mejores resultados que el mercado a largo plazo, mientras que las empresas con un ROE bajo y volátil tienden a obtener peores resultados. Estudios de la mayoría de los mercados bursátiles del mundo han encontrado lo mismo: Hsu, Wu y Yeh (2014) sobre el mercado taiwanés, Kocenda y Vojtek (2017) sobre el mercado europeo, Haugen y Baker (2018) sobre el mercado europeo y estadounidense, Ahmed y Ahmed (2019) sobre el mercado indio, Chan y Zhang (2021) sobre el mercado estadounidense. En cada caso, las acciones con el ROE más alto superan a sus respectivos mercados a largo plazo. 

Aunque el rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro, poseer empresas con un ROE elevado da la oportunidad de superar al mercado a largo plazo. 

Por eso ofrecemos esta lista de estilos de inversión que clasifica las empresas por ROE (de mayor a menor porcentaje), seleccionando sólo los mejores valores según este criterio de rentabilidad financiera. 

Se proponen varias zonas geográficas. La lista mundial incluye las empresas que cotizan en los principales centros financieros del mundo. Las demás listas son regionales: Norteamérica (Estados Unidos, Canadá), Europa, Asia (Japón, Australia, Singapur, Hong Kong), Mercados Emergentes, Reino Unido, Francia, Alemania, Suiza, Países Bajos e Italia.