Como todos sus competidores, Adidas fabrica la mayor parte de sus productos en Asia. Esta posición la expone en primera línea a los aranceles decididos por Donald Trump. Vietnam e Indonesia, que producen respectivamente el 27 % y el 19 % de los artículos de Adidas, se ven directamente afectados: Estados Unidos ha anunciado un impuesto del 20 % sobre las exportaciones vietnamitas y del 19 % sobre las indonesias. Para limitar el impacto, el grupo ha adelantado sus entregas al mercado estadounidense. El resultado: las existencias se han disparado de forma inusual.

A este complicado contexto comercial se suma un impacto negativo de los tipos de cambio estimado en cerca de 300 millones de euros, principalmente relacionado con la volatilidad del tipo de cambio EUR/USD. Una grave desventaja... pero que la dirección ha logrado compensar gracias a la reducción de las promociones y a la disminución de los costes logísticos y de producción. Así, los márgenes incluso han aumentado con respecto al año pasado.

Adidas conserva otras bazas. Las gamas de zapatillas Samba y Gazelle, actualizadas con una avalancha de colores, siguen triunfando. Adidas demuestra así su capacidad para seguir las tendencias y, sobre todo, el grupo consigue reducir la distancia con Nike, líder del sector.

No obstante, los próximos meses se presentan delicados. El director general, Bjorn Gulden, no oculta sus incertidumbres: «Todavía no sabemos cuáles serán los aranceles definitivos en Estados Unidos... Tampoco sabemos cuál será el impacto indirecto sobre la demanda de los consumidores si estos aranceles provocan una fuerte inflación. » Estados Unidos representa alrededor del 20 % de la facturación del grupo. Si los costes de los productos aumentan, el efecto podría ser importante en los beneficios. La empresa ya habla de un sobrecoste de unos 200 millones de euros en el segundo semestre.

Por lo tanto, Adidas tendrá que tranquilizar al mercado con una hoja de ruta clara y creíble, como hizo en 2023 con la llegada de Gulden. La receta funcionó entonces. La recuperación de los resultados fue bastante espectacular y notable.