Los gestores señalan que los mercados bursátiles globales tuvieron un comportamiento mixto durante diciembre. Corea y Taiwán se situaron entre los mercados más fuertes, con subidas del 10,4 y 5,0 por ciento respectivamente, mientras que el Euro Stoxx 50 avanzó un 2,3 por ciento y el S&P 500 apenas aumentó un marginal 0,1 por ciento.
Las bolsas nórdicas mostraron un desempeño sólido, con Finlandia y Noruega liderando con un alza del 4,9 por ciento. Dinamarca subió un 4,0 por ciento y la bolsa de Estocolmo aumentó un 2,6 por ciento. Al mismo tiempo, las pequeñas empresas continuaron mostrando un rendimiento inferior al de las grandes, con las pequeñas suecas subiendo solo un 0,3 por ciento frente al OMXS30, que avanzó un 3,4 por ciento.
En cuanto al fondo, las principales contribuciones positivas entre las mayores posiciones provinieron de Online Brands, Pierce Group y Hansa Biopharma. Al mismo tiempo, se registraron subidas en Dometic y Paxman entre las posiciones más pequeñas y medianas del fondo. La parte corta de la cartera tuvo en conjunto una contribución negativa.
Se explica que Hansa Biopharma experimentó una alta volatilidad durante el mes. Un resultado negativo en el estudio de fase 3 GOOD-IDES-02 sobre anti-GBM provocó una fuerte caída en la cotización, a pesar de que el potencial comercial de la indicación se describe como limitado.
Según los gestores, lo más relevante fue que la compañía presentó una solicitud BLA ante la FDA para imlifidasa en la desensibilización previa a un trasplante renal. La solicitud se basa en sólidos datos de fase 3 del estudio ConfldS y la empresa ha solicitado una revisión prioritaria, lo que podría permitir el lanzamiento en Estados Unidos en 2026.
Durante el mes también se llevó a cabo una reorganización de la organización comercial europea de Hansa Biopharma, con el fin de fortalecer las ventas de IDEFIRIX, que hasta ahora no han alcanzado las expectativas.
Por último, se comenta también sobre la empresa de transporte Frontline. La compañía es el segundo mayor contribuyente al fondo desde su inicio y se ha beneficiado de un mercado de petroleros más ajustado debido a las sanciones sobre parte de la flota VLCC, lo que ha mantenido las tarifas diarias en el mercado spot en niveles elevados.
Durante el periodo, Frontline ha vendido barcos antiguos y los ha reemplazado por contratos de nueva construcción con entregas previstas para 2026-2027 en condiciones favorables. Los gestores consideran que la renovación de la flota y las condiciones actuales del mercado ofrecen buenas perspectivas para mantener fuertes flujos de caja en los próximos años.
Durante el mes, los gestores realizaron visitas a empresas, reuniéndose entre otros con Arctic Falls y Frontline.
| Adrigo Small & Midcap L/S, % | diciembre, 2025 |
| Fondo MM, variación en porcentaje | 3,0 |
| Fondo año completo, variación en porcentaje | -13,3 |
