La compañía mantiene una posición destacada en el envasado de alimentos y bebidas, un mercado que pasará de 363.800 millones USD en 2022 a 512.000 millones USD en 2028, impulsado por la creciente demanda de materiales sostenibles y reciclables, una normativa más estricta sobre plásticos y la preferencia del consumidor por formatos prácticos como las bebidas listas para tomar y los envases monodosis. Las latas de aluminio, con tasas de reciclaje superiores al 70% en todo el mundo y próximas al 75% en Europa, están en una posición favorable para ganar cuota frente al PET y al vidrio.

Ball Corporation estructura su negocio en tres divisiones principales: Envasado de bebidas en Norteamérica, Envasado de bebidas en Europa, Oriente Medio y África, y Envasado de bebidas en Sudamérica.

En Norteamérica cuenta con 19 plantas y suministra alrededor del 36% de los 136.000 millones de latas que consume la región. Su oferta se reparte entre un 37% de formatos especiales y un 63% de latas estándar. La demanda se concentra en refrescos carbonatados y cerveza nacional (73%), mientras que el resto corresponde a cerveza artesanal e importaciones. Entre sus principales clientes figuran Coca-Cola, AB InBev, Molson Coors, PepsiCo, Red Bull, Monster, Celsius y Constellation Brands, lo que refleja tanto su exposición a multinacionales como a marcas emergentes de bebidas energéticas.

Uno de sus principales bastiones es Sudamérica, donde controla el 47% de las 41.000 millones de unidades anuales, con 12 plantas en Brasil, Chile, Paraguay y Argentina. Su oferta está dominada por latas especiales (69%) y la categoría principal es la cerveza (82%), gracias a sus estrechas alianzas con AB InBev, Heineken, Coca-Cola y CCU. Su liderazgo en formatos de alta gama y en Brasil convierte a la región en uno de sus mercados más rentables.

En la región EMEA (Europa, Oriente Próximo y África) dispone de 21 fábricas y una cuota del 38% en un mercado de 90.000 millones de unidades. Su oferta se inclina hacia formatos especiales (54%) y cuenta con una demanda más diversificada: 72% refrescos, bebidas energéticas y otras categorías, y 28% cerveza. Entre sus clientes destacan Carlsberg, Heineken, Coca-Cola, Red Bull, Anadolu Efes, Molson Coors y PepsiCo. El crecimiento se sustenta en la penetración de las bebidas energéticas y en las exigencias regulatorias de mayores contenidos de origen reciclado, aunque se trata de un mercado competitivo y muy sensible a los costes.

Además de latas, Ball fabrica envases de aluminio para aerosoles en seis plantas especializadas y dos centros de semiproductos. El cuidado personal y la cosmética representan más del 80% de sus volúmenes, con una demanda global de unos 7.000 millones de unidades. Su cuota alcanza el 23% en Europa (unos 4.000 millones), el 27% en Norteamérica (1.500 millones) y el 25% en Brasil (900 millones), con clientes como Unilever, L’Oréal, Procter & Gamble, Henkel, Beiersdorf y Coty.

A escala global, aún queda margen de crecimiento para las latas de bebidas, lo que le asegura un motor de demanda a largo plazo. La penetración ronda el 40% en Norteamérica, el 30% en Europa, Oriente Medio y África, y el 27% en Sudamérica, con cifras aún menores en mercados emergentes. Actualmente, el 50% de sus ventas netas procede de Norteamérica, el 28% de Europa, Oriente Medio y África, el 16% de Sudamérica y el 6% de otros mercados.

El beneficio neto del segundo trimestre de 2025 ascendió a 212 millones USD frente a 158 millones USD en el mismo periodo de 2024, con un beneficio por acción diluido según las normas contables que pasó de 0,51 a 0,76 USD. En términos comparables, alcanzó 0,90 USD frente a 0,74 USD, gracias al aumento de los volúmenes y a una mejora en la combinación de productos. Las ventas consolidadas sumaron 3.340 millones USD frente a 2.960 millones USD un año antes, con un crecimiento del 4,1% en los envíos de envases de aluminio.

Por regiones, el comportamiento fue dispar pero positivo en términos generales. En Norteamérica, las ventas aumentaron de 1.470 a 1.610 millones USD, con un crecimiento de volúmenes en torno al rango medio de un dígito, aunque el beneficio de explotación se redujo ligeramente hasta 208 millones USD desde 210 millones USD por la presión de los costes y los precios. Europa, Oriente Medio y África registraron los mayores avances, con ingresos de 1.050 millones USD frente a 880 millones USD y un beneficio de explotación de 129 millones USD frente a 113 millones USD, impulsados por mayores volúmenes y un cartera de productos favorable. En Sudamérica, las ventas crecieron de 422 a 477 millones USD y el beneficio de explotación pasó de 37 a 51 millones USD, espoleado por el mayor consumo de cerveza.

La valoración bursátil de Ball se ha reducido drásticamente en los últimos trimestres. La ratio precio-beneficio es de 4,2 veces en 2025 frente a 25,8 veces hace un año y la media de 34,1 veces de los últimos diez años. Las estimaciones apuntan a una recuperación parcial hasta las 15,7 veces en 2026, todavía muy por debajo de los niveles históricos. La misma tendencia se refleja en otros indicadores: el valor de empresa sobre EBITDA se sitúa en 10,9 veces frente a una media histórica de 13,9 veces, y la relación precio/valor en libros ha caído a 2,7 veces desde 5,6.

La fuerte dependencia de clientes como Coca-Cola, AB InBev y PepsiCo deja a Ball expuesta a cambios en la demanda, mientras que su concentración en latas de aluminio le supone competir con el PET y el vidrio. El exceso de capacidad en ciertas regiones y el aumento de los costes de las materias primas presionan aún más los márgenes, sobre todo allí donde la capacidad de trasladar precios es limitada.

A pesar de las dificultades, Ball mantiene una posición de liderazgo en envases sostenibles y sólidas alianzas globales con las principales marcas de bebidas. Su capacidad para impulsar la adopción de latas en mercados con baja penetración y gestionar la volatilidad de costes será clave para recuperar la confianza de los inversores y generar valor a largo plazo. Sin embargo, a corto plazo, sus márgenes seguirán bajo presión mientras equilibra el crecimiento de la demanda con los costes y los desafíos relacionados con los precios.