Según el derecho internacional, los activos soberanos no pueden ser confiscados, por lo que la Comisión Europea ha presentado un plan que permitiría a los gobiernos de la UE utilizar hasta 165 mil millones de euros —la mayor parte de los 210 mil millones de euros en activos soberanos rusos actualmente congelados en Europa— sin llegar a confiscar dichos fondos.
¿CÓMO FUNCIONARÍA?
Al inicio de la guerra de Rusia en Ucrania, Euroclear —el Depósito Central de Valores de Bélgica— custodiaba bonos para el banco central ruso. A medida que estos bonos han ido venciendo, el efectivo resultante ha quedado bloqueado en Euroclear debido a las sanciones de la UE contra Moscú.
Actualmente, Euroclear invierte ese efectivo en el Banco Central Europeo mediante depósitos a un día.
La propuesta de la UE es que Euroclear invierta en su lugar en bonos cupón cero emitidos por la Comisión Europea. El cupón de estos bonos puede ser cero porque, según el acuerdo legal entre Euroclear y el banco central ruso, Moscú mantiene la propiedad del capital, pero no tiene derecho a los intereses generados por los activos.
La UE utilizaría entonces el efectivo para emitir un "Préstamo de Reparaciones" a Ucrania, en tramos y según las necesidades. Ucrania solo deberá reembolsar el préstamo una vez que reciba reparaciones de guerra de Rusia tras un acuerdo de paz, lo que permitiría a Ucrania disponer del dinero ahora, en vez de esperar a que Moscú pague.
¿CUÁNTO DINERO ESTÁ DISPONIBLE?
Según diversas instituciones, incluida la Comisión Europea, unos 300 mil millones de dólares (257 mil millones de euros) en activos soberanos rusos están congelados a nivel mundial. Esta cifra no incluye los activos congelados de oligarcas rusos.
De ese total, 210 mil millones de euros están en Europa, de los cuales 185 mil millones se encuentran en Euroclear. Aproximadamente 176 mil millones de euros de los activos rusos en Euroclear ya se han convertido en efectivo y los restantes nueve mil millones de euros en valores vencerán en 2026 y 2027.
Inicialmente, la UE quería basar el Préstamo de Reparaciones solo en el dinero de Euroclear, pero Bélgica insiste en que los restantes 25 mil millones de euros en activos soberanos rusos congelados en otros lugares de la UE también deben incluirse. Según funcionarios de la UE, la mayor parte de esos 25 mil millones —alrededor de 18 mil millones de euros— están en bancos franceses. Esto complica el proyecto porque, a diferencia del dinero en Euroclear, estos activos generan intereses que pertenecen a Rusia.
La UE también podría tener que reembolsar primero un préstamo del Grupo de los Siete a Ucrania por valor de 45 mil millones de euros acordado el año pasado, por lo que la cantidad efectiva para el Préstamo de Reparaciones ahora se acerca a 165 mil millones de euros.
Hasta ahora, se han desembolsado 25,3 mil millones de euros del total de 45 mil millones del préstamo del G7 a Ucrania, pero se realizarán más pagos en el primer trimestre de 2026 para mantener la liquidez de Kiev antes de que entre en vigor el posible Préstamo de Reparaciones a partir del segundo trimestre de 2026.
Según el plan de la Comisión, la UE utilizaría 90 mil millones de euros de los activos congelados para desembolsar a Ucrania en tramos durante 2026 y 2027. Esta cantidad podría aumentarse si fuera necesario, ya que quedarían fondos disponibles. La Comisión estima que las necesidades de financiación de Ucrania para estos dos años ascienden a 135,7 mil millones de euros y espera que países fuera de la UE aporten el resto del dinero.
¿CÓMO SE HARÍA ESTO SIN CONFISCAR EL DINERO?
Rusia mantendría el derecho sobre su dinero en Euroclear y en otros lugares. El efectivo ruso simplemente sería reemplazado por bonos AAA de la UE del mismo valor en el balance de las instituciones que lo poseen, mediante una transacción obligatoria con la UE.
La única diferencia respecto a la situación actual para Euroclear sería que invierte el efectivo ruso en bonos triple A de la Comisión, en lugar de depósitos triple A del BCE.
¿QUIÉN ASUME EL RIESGO FINANCIERO?
Los países de la UE deben compartir el riesgo de todo el proyecto. El principal riesgo es el escenario en el que la UE deba devolver el dinero a Rusia, pero Rusia aún no haya pagado las reparaciones de guerra a Ucrania, lo que dejaría a la UE responsable de la cantidad transferida a Ucrania.
Los gobiernos de la UE acordaron el 12 de diciembre que los activos rusos inmovilizados permanecerán congelados indefinidamente, eliminando el riesgo de que, durante una de las votaciones semestrales para mantener congelados los fondos —que requiere unanimidad—, algún país rompa filas y obligue a la UE a liberar el dinero a Moscú.
Con el riesgo de un levantamiento "accidental" de las sanciones eliminado, el riesgo para los gobiernos de la UE es muy pequeño, ya que sus garantías solo se activarían si los propios gobiernos de la UE deciden descongelar los activos rusos antes de que Rusia pague los daños de guerra a Ucrania.
¿QUÉ HA DICHO RUSIA?
El Kremlin ha calificado la propuesta como una apropiación ilegal de la propiedad rusa y ha advertido que habrá represalias por el robo de los activos rusos.
($1 = 0,8511 euros)
(1 euro = $1,1692)
