Tras los altibajos de la semana pasada, la Bolsa de París podría volver a experimentar algunos días agitados en su última semana completa de 2025, que se presenta especialmente ajetreada a la vista de las importantes estadísticas económicas que se avecinan en Estados Unidos y de las numerosas reuniones de los bancos centrales que marcarán el ritmo de las operaciones. El índice CAC 40 sube un 1 % hasta los 8155 puntos.

Entre el mensaje poco claro de la Fed y la decepción por los resultados de Oracle y Broadcom, los mercados bursátiles mundiales tuvieron dificultades para encontrar una dirección la semana pasada, como lo ilustra la caída semanal del 0,6 % sufrida por el CAC tras cinco sesiones de altibajos.

Wall Street también vivió una semana contrastada, marcada por nuevos récords históricos para el Dow Jones y el S&P 500, pero también por pérdidas finales de entre el 0,6 % para el S&P 500 y el 1,6 % para el Nasdaq.

A pesar de estos movimientos erráticos, la volatilidad se mantuvo relativamente contenida a ambos lados del Atlántico.

Con menos de 16 puntos, el índice VIX del CBOE, que actúa como «barómetro del miedo» en Wall Street, sigue muy lejos de su máximo de 28 puntos alcanzado hace menos de un mes, mientras que su equivalente en Europa, el índice de volatilidad del Euro STOXX 50, el VSTOXX, sigue evolucionando en sus mínimos anuales.

Sin embargo, esta tregua podría ser de corta duración y la volatilidad podría volver a aparecer en las bolsas mundiales, o incluso convertirse en la norma en 2026, advierten los estrategas.

Para Amundi, los inversores tendrán que lidiar a partir de ahora con lo que el principal gestor de activos europeo considera una nueva era de «caos controlado».

«Las carteras están expuestas tanto a oportunidades como a amenazas, en un momento en el que las innovaciones que mejoran la productividad también crean ganadores y perdedores», opina Monica Defend, directora del Amundi Investment Institute.

Una opinión compartida por Scott Chronert, estratega de Citi, para quien el año que viene seguirá caracterizándose por una rentabilidad muy desigual entre los especialistas en IA y otras empresas que no tienen más remedio que adaptarse a esta nueva realidad tecnológica, una configuración denominada «economía en K» que beneficia a unos pocos ganadores, pero penaliza a los menos favorecidos.

Sin embargo, para el analista, este nuevo año se presenta como potencialmente muy favorable para los mercados de valores, pero con mucha más volatilidad.

«Partir de niveles de valoración tan elevados supone un freno para el mercado, pero no un obstáculo insuperable», opina el profesional.

«En cambio, aumenta considerablemente la presión sobre los fundamentos para que estos justifiquen la continuación de la subida», advierte.

Tras tres años de crecimiento continuo en Nueva York, Scott Chronert prevé que el S&P siga subiendo más de un 12 % en 2026 hasta alcanzar el umbral de los 7700 puntos, tras unas ganancias que ya alcanzan el 16 % este año.

Aunque el final del año suele ser un periodo tranquilo en los mercados, los importantes indicadores económicos previstos para esta semana podrían animar las operaciones.

Muy esperado por los mercados, el informe sobre el empleo en Estados Unidos, que se publicará mañana, debería indicar que la economía estadounidense solo creó 35 000 puestos de trabajo no agrícolas en noviembre.

Estas cifras, publicadas con más de quince días de retraso debido al cierre de las administraciones federales, también deberían incluir las estimaciones de la creación de empleo en octubre, evaluadas en unos 55 000 puestos de trabajo, pero no la tasa de desempleo de ese mes, ya que la parálisis del Departamento de Trabajo ha impedido la recopilación de algunos datos.

Por otra parte, el informe sobre la inflación de noviembre, previsto para el jueves, debería mostrar que los precios al consumo (IPC) han aumentado un 3 % en un año, un ritmo sin cambios con respecto a septiembre, teniendo en cuenta que los datos de octubre nunca se publicarán debido al «shutdown».

Los inversores también estarán atentos a los anuncios de los bancos centrales, empezando por el BCE, que no debería deparar muchas sorpresas el jueves, ya que se espera que los tipos de interés se mantengan sin cambios.

La presidenta de la institución, Christine Lagarde, debería reafirmar en esta ocasión que la política monetaria se encuentra actualmente en una «buena posición», pero las nuevas previsiones de crecimiento e inflación que se presentarán en esta ocasión podrían modificar las expectativas de los inversores.

En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra (BoE) debería decidir el jueves una bajada de tipos de un cuarto de punto destinada a reactivar un crecimiento económico estancado desde hace varios trimestres.

Por el contrario, el Banco de Japón se dispone a subir de nuevo su tipo de interés en 25 puntos básicos, tras haber aumentado tres veces el coste del crédito desde principios de 2024.

En el mercado de bonos, los tipos siguen mostrando volatilidad y el rendimiento de los bonos del Estado estadounidense a 10 años, que había retrocedido claramente hasta situarse en el 4,10 % el jueves, vuelve a subir, por encima del 4,19 %, a pesar del debilitamiento del dólar.

El euro volvió el viernes a superar los 1,17, su nivel más alto en dos meses frente al billete verde, una subida que, según algunos operadores, podría allanar el camino para alcanzar el umbral de 1,1750, o incluso volver a su máximo anual de 1,1850 de aquí a finales de año, en caso de que el BCE adopte un discurso poco conciliador.

Con un alza del 1,1 % hasta los 4376,6 dólares, el oro continúa su inexorable ascenso, que podría llevarlo, según los especialistas del sector, hacia el objetivo de 4460 dólares a corto plazo.

Otro factor que podría aumentar significativamente la volatilidad del mercado se producirá el viernes, con las «cuatro brujas», es decir, el vencimiento de cuatro tipos diferentes de contratos de futuros y opciones, lo que suele provocar un aumento de los volúmenes al empujar a los operadores a liquidar sus posiciones de cobertura.

Cabe señalar que la semana que comienza hoy será la última completa del año, ya que Navidad y Año Nuevo caerán en mitad de la semana este año.