El precio de las acciones Constellation se ha multiplicado por 250 en 19 años, y por 6 en los últimos 10. La cotización de Topicus se ha triplicado entre principios de 2021 y el verano de 2025. Y Lumine, que salió a bolsa en la primavera de 2023, ha seguido una trayectoria idéntica.

Como astutos compradores, las dos filiales de Constellation siguen los mismos métodos y recetas de éxito de su matriz, que mantiene en cada una de ellas una participación mayoritaria en el capital.

Para estas estrellas de la cotización, a principios de año se lanzó una primera alerta en relación con el riesgo que conlleva la rápida expansión de la inteligencia artificial, que podría afectar a los editores de software denominado «vertical», es decir, software de nicho, centrado en aplicaciones profesionales muy concretas.

La semana pasada se disparó una segunda alerta, totalmente inesperada, después de que el genial fundador de Constellation, Mark Leonard, anunciara su dimisión por motivos de salud. La noticia provocó una nueva caída de las cotizaciones de los tres títulos.

Tras estos reveses y según sus valoraciones empresariales, Constellation, Topicus y Lumine cotizan a 17, 16 y 25 veces, respectivamente, su beneficio operativo antes de inversiones (o EBITDA) previsto para los próximos doce meses, es decir, alrededor de sus múltiplos de valoración más bajos en cinco años.

Sobre la base de sus capitalizaciones bursátiles y sus flujos de efectivo libres anualizados en relación con sus resultados del primer semestre, Constellation cotiza a 23 veces su beneficio en efectivo; Topicus a 17 veces y Lumine a 30, lo que la mantiene como la favorita de los inversores. Algunos considerarán estos múltiplos como puntos de entrada atractivos para estas tres empresas con una trayectoria de crecimiento excelente.

Al frente de Constellation, Mark Leonard ha sido sustituido por su número dos y veterano del sector del software para mercados verticales, Mark Miller. La semana pasada, este aprovechó la caída para adquirir 275 títulos en el mercado.

Muy activo en su expansión durante los últimos 18 meses, Topicus sigue centrado en el continente europeo, cuyo sector del software para mercados verticales sigue estando muy fragmentado. Lumine, por su parte, se dedica a los editores de software especializados en la industria de los medios de comunicación y las comunicaciones.