Tras abrir con una caída cercana al 7%, el valor limita algo su retroceso y pierde un 3,6% hacia las 11:00, en volúmenes siempre muy elevados, mientras que el CAC retrocede un 0,2% en ese mismo momento.

Como se preveía, el número uno mundial de la cosmética informó anoche de una aceleración de su crecimiento orgánico en el cuarto trimestre, aunque sin lograr alcanzar las previsiones establecidas por los analistas.

En datos publicados, el gigante francés de productos de belleza vio aumentar sus ventas un 1,5%, hasta los 11.250 millones de euros, en los últimos tres meses del año.

Pero su crecimiento orgánico - un indicador mucho más seguido por los inversores - se situó justo en el 6%, en lugar del 6,3% esperado por el mercado, e incluso del 7% que aguardaba el consenso "oficioso".

En cuanto a resultados, el beneficio operativo aumentó un 2,4%, hasta los 8.890 millones de euros en 2025, cerca del consenso de 8.880 millones, lo que da un margen operativo del 20,2%, un avance de 20 puntos básicos, nuevamente algo mejor de lo previsto ya que el consenso apuntaba al 20,1%.

"Los resultados son de calidad, el crecimiento orgánico se recupera trimestre tras trimestre y sobre todo hay en el cuarto trimestre señales claramente alentadoras en belleza dermatológica, Norteamérica y Europa", observa esta mañana Pierre Tegner, analista de Oddo BHF.

Si bien el desempeño del grupo muestra una real aceleración respecto a los trimestres anteriores, ya que el crecimiento orgánico se sitúa en el 4% en todo el ejercicio 2025, el debilitamiento de la dinámica en China y en el lujo ha decepcionado.

En productos de lujo (Lancôme, Yves Saint Laurent, Aesop o Maison Margiela), el crecimiento orgánico solo alcanzó el 4,5% en el cuarto trimestre, el peor desempeño entre las cuatro grandes divisiones del grupo, una decepción que los profesionales atribuyen a la debilidad de las ventas en los canales de "travel retail" (ventas a viajeros).

A modo de comparación, los analistas anticipaban un crecimiento del 7,3%.

"Es aún más sorprendente porque la división debió haberse beneficiado de sus numerosos lanzamientos de productos recientes", lamenta Wassachon Udomsilpa, analista de RBC.

En Oddo, sin embargo, estiman que es Asia del Norte la verdadera decepción, con un crecimiento orgánico de solo el 0,6% en el último trimestre, frente al 5,6% esperado, cuando la base de comparación se presentaba muy favorable.

"Esta falta de dinámica es bastante coherente con los comentarios hechos hasta ahora por sus pares de consumo, que mencionan un mercado chino que mejora pero sigue siendo difícil", constata el banco privado.

A estas decepciones se suman perspectivas consideradas aún muy vagas por los profesionales.

Como es habitual, el grupo se limitó a declararse "optimista" respecto a las perspectivas del mercado mundial de la belleza para 2026, pese a las incertidumbres macroeconómicas, y se mostró confiado en su capacidad para seguir superando al mercado y lograr otro año de crecimiento en ventas y resultados.

Sin embargo, no se desveló ningún objetivo concreto.

"Aunque el crecimiento orgánico del 6% en el cuarto trimestre es en absoluto de buena calidad, probablemente no será suficiente para respaldar las hipótesis de crecimiento que habían superado gradualmente el listón del 5% para 2026", advierte Pierre Tegner, de Oddo.

Para 2026, el mercado anticipa por el momento un crecimiento orgánico de la cifra de negocios del 5%, con un Ebitda previsto en alza del 5,8%.

La sanción es tanto más severa cuanto que la valoración del grupo francés se considera elevada a sus niveles actuales, con un PER que se sitúa en 28,5x.

"La empresa está valorada en 17,5 veces su Ebitda, lo que es más alto que sus competidores del sector de bienes de consumo como Unilever (13,5x), Beiersdorf (13x), Nestlé (11x) y Danone (10,5x)", subrayan en Jefferies.

El título de L'Oréal, que sigue siendo muy demandado por los inversores debido a su estatus de líder de mercado, su amplia gama de productos, su potencia de marketing y su capacidad de innovación, ha ganado cerca de un 11% en los últimos 12 meses, superando ampliamente a sus índices de referencia, el CAC 40 (+2% en el periodo) y el STOXX® Europe 600 Consumer (-17% en un año).

"Cuando pase la tormenta de la temporada de resultados, se verá que estos desempeños siguen destacando entre los mejores del sector de las grandes empresas de consumo a nivel mundial, mientras que muchos actores del sector deben hoy afrontar problemas de crecimiento de envergadura", resumen los analistas de Bernstein.

A modo de comparación, las últimas publicaciones de los grupos estadounidenses Estée Lauder y Coty fueron sancionadas mucho más duramente, con caídas de sus títulos del 19% y el 15,5% respectivamente tras sus resultados.