Más sobre eso a continuación. En mi columna de hoy analizo el oro, y por qué la sólida demanda de los bancos centrales, junto con la compra de refugio seguro por parte de inversores preocupados por el aumento de las tensiones geopolíticas, significa que el único camino para el metal amarillo parece ser hacia arriba.
Si tienes más tiempo para leer, aquí te recomiendo algunos artículos para ayudarte a entender lo que sucedió hoy en los mercados.
Movimientos clave del mercado de hoy
* ACCIONES: Wall Street en rojo. Nikkei de Japón +3% a máximo histórico, China cae, Europa mixta. * SECTORES/ACCIONES: Financieras de EE.UU. bajan casi 2%, energía +1,5%. Visa -4,5%, JPMorgan -4%. * FX: El dólar se recupera ampliamente, especialmente frente a Asia. THB, KRW y JPY los mayores descensos, con USD/JPY acercándose al nivel clave de 160. MXN entre los pocos que suben. * BONOS: Rendimientos de bonos japoneses a largo plazo alcanzan nuevos máximos, especialmente el de 20 años. Rendimientos de bonos del Tesoro de EE.UU. caen, ya que las ventas combinadas de $119 mil millones en deuda a 3, 10 y 30 años en subasta son bien recibidas. * COMMODITIES/METALES: Nuevos máximos para oro y plata, petróleo salta 2,5% al nivel más alto desde finales de octubre.Puntos de discusión de hoy
* FX y bonos de Japón tambalean nuevamente
Los bonos del gobierno japonés y el yen vuelven a estar bajo fuerte presión vendedora tras conocerse que la primera ministra Sanae Takaichi podría convocar elecciones anticipadas el próximo mes para capitalizar su alta aprobación pública desde que asumió el cargo en octubre.
Los rendimientos de JGB a largo plazo alcanzaron máximos históricos, y el yen cayó a su nivel más bajo frente al dólar desde julio de 2024, acercándose a la marca de 160,00. Los mercados están en alerta alta de intervención. Las acciones subieron con fuerza el martes, pero una venta simultánea en bonos y FX es una mezcla peligrosa.
* El efecto global de Irán
Las protestas y la inestabilidad política en Irán comienzan a sentirse con fuerza en los mercados mundiales, reflejándose especialmente en el precio del petróleo, la energía y los metales preciosos de refugio como el oro. Pero con EE.UU. considerando ataques contra Irán y amenazando con aranceles del 25% a los países que hagan negocios con Teherán, todos los mercados están nerviosos.
El petróleo subió un 3% el martes, llevando los futuros de Brent y WTI a su nivel más alto en casi tres meses. El Brent ha subido casi un 8% en lo que va de mes, camino de su mejor mes desde septiembre de 2023. El oro sube 7% a nuevos máximos, y los $5.000 ya no parecen tan lejanos.
* Informe bancario de EE.UU. en medio de controversias de Trump
La temporada de resultados del cuarto trimestre en EE.UU. comenzó el martes con los pesos pesados de Wall Street JPMorgan y BNY reportando ingresos superiores a lo previsto, pero sus acciones tomaron rumbos opuestos: JPM -4%, BNY +2%.
Las llamadas de resultados de los bancos probablemente estarán dominadas por la controvertida propuesta de Trump de limitar las tasas de tarjetas de crédito al 10% durante un año, y la amenaza de su administración de imputar al presidente de la Fed, Jerome Powell.
¡Listos, oro, acción! La demanda de refugio impulsa el fuego de los bancos centrales
El oro y otros metales preciosos registraron aumentos de precios sorprendentes en 2025, por lo que es difícil imaginar que entreguen rendimientos similares en 2026. Pero el sólido apetito de los bancos centrales y la demanda de refugio seguro podrían mantener su imparable subida.
Con el primer mes del año apenas a mitad de camino, el oro y la plata ya han alcanzado nuevos récords, subiendo 7% y 20%, respectivamente, en lo que va de 2026. El platino sube 15% en el año y también está cerca de un nuevo máximo.
Estos movimientos son aún más notables considerando que el oro, el platino y la plata registraron ganancias anuales de 65%, 125% y 145%, respectivamente, el año pasado.
Cualquier idea de que los inversores tomarían ganancias -y una pausa- se esfumó con una avalancha de noticias políticas, económicas y geopolíticas desde Washington. Recuerda la cita apócrifa de Vladimir Lenin: "Hay décadas en las que no pasa nada; y hay semanas en las que pasan décadas."
Solo la semana pasada, el presidente de EE.UU., Donald Trump, ordenó la compra de $200 mil millones en valores respaldados por hipotecas, dirigió las actividades de las petroleras estadounidenses en Venezuela, intentó prohibir la recompra de acciones y el pago de dividendos de empresas de defensa, y puso un tope anual a las tasas de interés de tarjetas de crédito, mientras su Departamento de Justicia amenazaba con imputar al presidente de la Fed, Jerome Powell.
Todo esto es combustible para el oro. Puede que el "comercio de devaluación del dólar" esté exagerado -el billete verde ha estado notablemente estable durante meses-, pero la fortaleza del oro y otros metales preciosos sugiere que podría haber algo de verdad.
Esta "búsqueda de calidad" y la cobertura contra la inflación entre inversores privados complementan la demanda altamente inelástica de lingotes por parte de los bancos centrales. Los gestores de reservas siguen comprando por razones estratégicas y de diversificación, sin importar el precio.
A FONDO CON EL METAL AMARILLO
Para seguir el fenómeno, mira a China. Datos del Banco Popular de China la semana pasada mostraron que el banco central compró oro por decimocuarto mes consecutivo en diciembre, aumentando sus reservas en unos 28,5 toneladas métricas en el año.
Eso es menos que las 44 toneladas compradas el año anterior, pero sigue siendo sustancial, especialmente en medio del mayor aumento anual del precio del oro al contado desde 1979. Ayudó a elevar el valor de las reservas de oro de China a $319.450 millones desde $191.340 millones el año anterior.
Otros bancos centrales también compran. Datos del Fondo Monetario Internacional muestran que Brasil, Finlandia y Turquía estuvieron entre los mayores compradores a finales del año pasado, elevando la compra oficial por encima del promedio a largo plazo.
"Claramente, los precios elevados del oro aún no disuaden a los gestores de reservas de acumular oro", escribieron analistas de Deutsche Bank el lunes.
Analistas de State Street coinciden. La compra oficial proporciona una fuente de demanda "pegajosa", subrayando un "cambio duradero" en la gestión de reservas oficiales del sector, alejándose de los bonos del Tesoro de EE.UU. y acercándose al metal amarillo.
Esto está elevando efectivamente el piso del precio del oro, que State Street sugiere es de $4.000 la onza, algo alejado del récord de $4.630 por onza alcanzado el lunes. El techo también está subiendo, y una prueba de $5.000 ahora parece probable.
LA DIRECCIÓN NO DEJA LUGAR A DUDAS
El oro no está incluido en la Composición Monetaria de las Reservas Oficiales de Divisas del FMI, o datos COFER, el referente global de reservas FX. En su lugar, se encuentra en medidas más amplias de los activos de los bancos centrales.
Por esa razón, y otras como la transparencia en los informes de datos, estimar el lugar del oro en las reservas oficiales en relación a las divisas, u otros activos como los bonos del Tesoro, debe hacerse con cautela.
Según el Consejo Mundial del Oro, la participación del oro en las reservas FX globales en octubre fue del 25,9%. Eso se compara con el 20% de participación del euro en los datos COFER reportados por el FMI, y algunos analistas también creen que la participación del oro en las reservas superó la de los bonos del Tesoro el año pasado por primera vez desde 1996.
Sea cual sea la exactitud de estas afirmaciones, hay pocas dudas sobre la dirección que toman los bancos centrales. Y en un mundo cada vez más volátil, no darán marcha atrás pronto.
¿Qué podría mover los mercados mañana?
* Índice Tankan de Japón (enero) * Comercio de China (diciembre) * Inflación de precios al productor en EE.UU. (noviembre) * Ventas minoristas en EE.UU. (noviembre) * Cuenta corriente de EE.UU. (3er trimestre) * Funcionarios de la Reserva Federal de EE.UU. programados para hablar incluyen al gobernador Stephen Miran, la presidenta de la Fed de Filadelfia Anna Paulson, el presidente de la Fed de Atlanta Raphael Bostic, el presidente de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari y el presidente de la Fed de Nueva York John Williams¿Quieres recibir Trading Day en tu bandeja de entrada cada mañana? Suscríbete a mi boletín aquí.
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