Hasta ahora, el aumento de los precios era el principal motor del crecimiento en el sector de gran consumo, a menudo penalizado por el descenso de los volúmenes. Este ya no es el caso de Danone, que encadena el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de los volúmenes y, en este semestre, incluso registra un aumento del 4,2%.

Con la llegada de Antoine de Saint-Affrique a la dirección en 2021, el grupo empezó a revisar su cartera de marcas. Se deshizo de actividades periféricas que representaban el 10% de la facturación. La medida ha dado sus frutos, ya que el grupo se encuentra en un momento de transición en términos de generación de tesorería. En 2024 alcanzó cifras de récord, 3.000 millones, con los que la dirección puede plantearse adquisiciones estratégicas en el segundo semestre de este año.

Asia como motor

La tendencia en el segmento de Nutrición, que representa una tercera parte de los ingresos, va a la baja en los países occidentales, afectados por la caída de la natalidad. Se han encontrado alternativas y el crecimiento del segmento alcanza el 8,7% este semestre.

Evolución del crecimiento y del margen operativo del segmento Nutrición de Danone (fuente: Bloomberg)

El grupo tiene a China y la India como motores principales, sobre todo en el sector de la leche infantil y la nutrición médica. China, en particular, impulsa el crecimiento: por segundo trimestre consecutivo, la rentabilidad en ese país sorprende a los analistas con un crecimiento que casi duplica sus estimaciones. Todos los segmentos se muestran resistentes, excepto el del agua, penalizado en Sudamérica por las condiciones meteorológicas, pero es China la que permite a Danone superar las estimaciones de ingresos.

Además, el margen supera regularmente el 20% (véase el gráfico) y en China alcanza el 30,7%. Mientras que Nestlé sufre un entorno deflacionista en China, Danone encadena buenos resultados. «Las presiones competitivas podrían intensificarse», señalan los analistas de Jefferies, «pero, por ahora, Danone parece estar ganando».

Perspectivas para 2025

Danone sigue siendo el número uno mundial en productos lácteos y alimentos de origen vegetal, y el número dos en nutrición infantil y agua. En estos mercados muy atomizados, donde las marcas blancas tienen una fuerte presencia, las subidas de precios son limitadas. Pero el posicionamiento en salud y productos de gama alta podría marcar la diferencia.

Tras tres años de subidas, el sector se ve obligado a contener los precios. Danone sale airosa ganando cuota de mercado, motor clave del crecimiento para los próximos años. A pesar de estos buenos resultados, el beneficio neto se ha reducido en 179 millones EUR. Rápidamente olvidados por el mercado, los elementos no recurrentes sumaron 57 millones EUR el año pasado y han restado 191 en este semestre.

El grupo confirma un aumento de su facturación de entre el 3 y el 5% este año, un objetivo que hoy parece muy cerca.