Bernstein confirma su calificación de sobreponderar para Leonardo, Rheinmetall y Thales.

En concreto, Leonardo (+0,25%, a 52,16 EUR a las 14:26 h) se presenta como «una de las mejores oportunidades del sector». Adrien Rabier, el analista de Bernstein encargado del sector de la defensa, estima que el grupo italiano debería seguir publicando resultados superiores a las expectativas gracias a su exposición a los segmentos de la electrónica de defensa, la defensa aérea y los misiles, pero también a las oportunidades que ofrecen varias empresas conjuntas y el mercado estadounidense. Tras el retroceso de la acción debido al cambio sorpresa de director general, la intermediaria financiera considera que la valoración sigue siendo atractiva en comparación con sus competidores. El analista anuncia un precio objetivo de 65 EUR.

Rheinmetall (-0,84%, a 1.197 EUR) sigue siendo la favorita de Bernstein a largo plazo. La entidad financiera estima que el grupo alemán mantiene el perfil de crecimiento más sólido del sector a pesar de la fuerte corrección de la acción en los últimos meses. Adrien Rabier considera que esta caída refleja más las preocupaciones del mercado relacionadas con los retrasos en la ejecución, las perspectivas de un alto el fuego en Ucrania o incluso la evolución de las necesidades militares que un deterioro de los fundamentales. La consultora ve un potencial de recuperación si el grupo alcanza su objetivo de crecimiento de la facturación del 60% en el segundo trimestre. ¿Cuál es el objetivo de cotización de Bernstein? 1.900 EUR.

Por último, Bernstein indica que eleva su objetivo para Thales (+0,86%, a 233,50 EUR), pasando de 260 a 290 EUR. La financiera estima que las preocupaciones relacionadas con las actividades de ciberseguridad deberían disiparse progresivamente, mientras que las expectativas del mercado ya se han revisado a la baja. Por el contrario, el analista se mantiene optimista respecto a las actividades principales del grupo en defensa, electrónica y defensa aérea, que considera capaces de seguir registrando un crecimiento superior al consenso. La consultora prevé así unos resultados semestrales sólidos y considera que el fin progresivo de la tesis bajista sobre la división de ciberseguridad supone un apoyo para la acción.

Por el contrario, la entidad financiera mantiene su recomendación de «rentabilidad de mercado» sobre BAE Systems, Dassault Aviation y TKMS.

Según Bernstein, BAE Systems (estable en 1.940 GBX) goza de una posición privilegiada para beneficiarse del aumento previsto del gasto militar estadounidense, ya que Estados Unidos representa el 45% de su facturación. Por lo tanto, el crecimiento debería estar impulsado en gran medida por las actividades en misiles, defensa aérea y espacio. A pesar de estas ventajas, la consultora señala que el perfil muy diversificado del grupo limita su potencial de crecimiento en comparación con actores más especializados. El precio objetivo es de 2.050 GBX.

Por su parte, Dassault Aviation (+0,61%, a 297,20 EUR) presenta un perfil de crecimiento sólido gracias a una cartera de pedidos del Rafale que podría superar los 300 aviones con el pedido indio previsto. Bernstein indica, no obstante, que se mantiene prudente a corto plazo debido a unas entregas de Falcon más lentas de lo previsto y a unos márgenes penalizados por las dificultades de la cadena de suministro. Bernstein considera que la acción es atractiva en términos de valoración, pero estima que el volumen de la cartera de pedidos limita el impacto de los nuevos pedidos en la evolución bursátil. Bernstein apunta a un precio de 330 EUR.

Por último, según Adrien Rabier, TKMS (-2,40%, a 72 EUR) podría beneficiarse de varios grandes contratos potenciales, especialmente en el sector de los submarinos en Canadá y la India. Bernstein considera que el programa canadiense de 12 submarinos es la oportunidad más importante y destaca el fuerte apoyo político prestado por Berlín. A pesar de estas perspectivas favorables, Bernstein estima que la cartera de pedidos, que ya supera los 20 000 millones EUR, ofrece una buena visibilidad, pero recuerda que la valoración es exigente para un actor que opera en un segmento de la construcción naval considerado complejo e históricamente menos rentable que otras ramas de la defensa. El precio objetivo se fija en 76 EUR.