Inicialmente, los gestores señalan que los mercados bursátiles nórdicos cerraron el año con fuerza, con una subida de aproximadamente el 5 por ciento en diciembre, impulsados por un recorte de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos. En la segunda mitad de 2025, las grandes empresas continuaron superando a las pequeñas, en parte debido a los altos tipos de interés a largo plazo.
Todas las bolsas nórdicas subieron durante el mes, con Finlandia y Noruega a la cabeza, con aumentos del 5,5 y 5,0 por ciento respectivamente. Suecia y Dinamarca les siguieron con subidas del 3,9 y 3,8 por ciento, medidas en coronas noruegas.
El desarrollo del fondo en diciembre estuvo en línea con el índice de referencia. Según los gestores, una selección positiva de acciones compensó los efectos negativos de la asignación sectorial.
La asignación sectorial se vio lastrada por la sobreponderación en medios de comunicación y entretenimiento, así como en suministro eléctrico. Esto fue contrarrestado en parte por la sobreponderación en bienes de capital y la infraponderación en tecnología médica, que contribuyeron positivamente.
Entre las acciones individuales, Vestas Wind Systems aportó resultados positivos tras recibir fuertes pedidos, mientras que Bravida se recuperó de una debilidad previa. También Bakkafrost y Boliden se mencionan como contribuyentes positivos.
“Por el contrario, Orsted sufrió un revés importante debido a la decisión del gobierno estadounidense de pausar sus dos grandes proyectos eólicos marinos. A pesar de la volatilidad esperada, mantenemos una sobreponderación en Orsted debido a su sólido respaldo de valor. Embracer fue el segundo mayor lastre, ya que la reevaluación esperada tras la escisión de Coffee Stain no se materializó”, continúa la gestión.
De cara a 2026, los gestores ven perspectivas de mercado constructivas, apoyadas por menores tasas de interés, recortes de impuestos en Estados Unidos y un aumento de las inversiones en infraestructuras en Alemania. Al mismo tiempo, se señalan riesgos relacionados con tensiones comerciales, el mercado laboral estadounidense, el aumento de la deuda pública, así como la incertidumbre sobre el desarrollo de la IA y la situación en Ucrania.
Durante diciembre, la cartera se ajustó reduciendo la posición en Coloplast debido a incertidumbre regulatoria. Se aumentaron las posiciones en Sampo, Vestas, ABB, Wartsila y Orsted, mientras que se redujeron en Ericsson y Assa Abloy.
Las principales posiciones del fondo al cierre del mes eran Novo Nordisk, Nordea Bank y Atlas Copco, con ponderaciones del 8,53, 6,04 y 5,42 por ciento respectivamente.
Suecia, Dinamarca y Finlandia constituyeron los principales mercados, con exposiciones del 41,75, 24,37 y 15,44 por ciento respectivamente.
| DNB Grønt Skifte Norden S, % | diciembre, 2025 |
| Fondo MM, variación en porcentaje | 2,54 |
| Índice MM, variación en porcentaje | 2,88 |
| Fondo año completo, variación en porcentaje | 3,23 |
| Índice año completo, variación en porcentaje | 6,40 |
