Aunque otros datos difundidos el jueves por el Departamento de Trabajo mostraron que la productividad laboral se desaceleró en el cuarto trimestre, la tendencia sigue siendo sólida, lo que ayuda a contener el crecimiento de los costos laborales en 2025. La estabilidad del mercado laboral y los crecientes riesgos inflacionarios derivados de la guerra entre EE.UU. e Israel contra Irán refuerzan la opinión de los economistas de que la Reserva Federal no tiene prisa por reanudar los recortes de tasas de interés.
"No hay nada en los últimos datos de solicitudes que cambie nuestra visión de que la Fed mantendrá la política sin cambios hasta junio", dijo Nancy Vanden Houten, economista jefe de EE.UU. en Oxford Economics. "La imagen del mercado laboral que se desprende de los datos de solicitudes y otras estadísticas relacionadas no es de deterioro."
Las solicitudes iniciales de subsidio estatal por desempleo se mantuvieron estables en 213.000, ajustadas estacionalmente, para la semana terminada el 28 de febrero. Los economistas encuestados por Reuters habían pronosticado 215.000 solicitudes para la última semana. Esta lectura sin cambios se produjo a pesar de que las solicitudes no ajustadas en Nueva York aumentaron en 17.434, ya que el estado se vio afectado por una gran tormenta invernal.
Los economistas esperan que la tormenta impulse las solicitudes en las próximas semanas. El mercado laboral está recuperando su equilibrio tras tambalearse el año pasado en medio de lo que los economistas atribuyen a la incertidumbre derivada de los amplios aranceles del presidente Donald Trump, que aplicó bajo una ley destinada a emergencias nacionales.
Desde entonces, los derechos de importación han sido anulados por la Corte Suprema de EE.UU. Trump respondió a la decisión imponiendo un arancel global del 10% y más tarde anunció que aumentaría al 15%.
El informe "Beige Book" del banco central estadounidense publicado el miércoles describió los niveles de empleo como "generalmente estables en las últimas semanas, ya que siete de los 12 distritos informaron sin cambios en la contratación."
El informe señaló que "contactos en varios distritos citaron el aumento de los costos de insumos no laborales, una demanda más débil o la incertidumbre sobre las condiciones económicas generales como razones para niveles de empleo estables o más bajos."
Los economistas son optimistas de que el mercado laboral recuperará impulso este año a medida que los recortes de impuestos estimulen la demanda. Un informe aparte de la firma global de recolocación Challenger, Gray & Christmas mostró que los empleadores estadounidenses anunciaron 48.307 recortes de empleo en febrero, un 55% menos que en enero y un 72% menos que hace un año.
Los planes de contratación se dispararon un 140% respecto a enero, pero se mantuvieron un 63% por debajo de febrero del año pasado. Una contratación moderada significa que algunas personas que pierden su empleo experimentan largos periodos de desempleo.
El número de personas que reciben beneficios por desempleo después de una semana inicial de ayuda, un indicador de la contratación, aumentó en 46.000 hasta un total ajustado estacionalmente de 1,868 millones durante la semana que terminó el 21 de febrero, según el informe de solicitudes. Los datos no incluyen a los recién graduados universitarios desempleados, cuya falta de historial laboral o historial limitado les descalifica para solicitar prestaciones por desempleo.
Los datos de solicitudes no afectan al informe de empleo de febrero que se publicará el viernes, ya que quedan fuera de la semana de la encuesta.
Según una encuesta de economistas de Reuters, probablemente las nóminas no agrícolas aumentaron en 59.000 empleos el mes pasado, tras acelerarse en 130.000 en enero. Se espera que la tasa de desempleo se haya mantenido estable en el 4,3%.
Las acciones en Wall Street cayeron mientras los inversores temían que el conflicto en Oriente Medio pudiera avivar la inflación. El dólar se fortaleció frente a una cesta de monedas. Los rendimientos del Tesoro estadounidense subieron.
COSTOS LABORALES UNITARIOS CONTENIDOS
La guerra ha alterado el suministro de petróleo y el transporte marítimo, impulsando los precios del crudo. Se espera que la Fed mantenga su tasa de interés de referencia durante la noche en el rango de 3,50%-3,75% en su reunión del 17-18 de marzo. Las presiones inflacionarias ya venían aumentando antes del conflicto.
Un tercer informe de la Oficina de Estadísticas Laborales del Departamento de Trabajo mostró que los precios de importación, excluyendo los componentes volátiles de combustible y alimentos, aumentaron un 0,5% en enero. Estos llamados precios de importación básicos subieron un 0,3% en diciembre. Se vieron impulsados por los bienes de capital importados, cuyos precios aumentaron un 0,4%, principalmente debido a un alza del 0,5% en maquinaria no eléctrica.
En los 12 meses hasta enero, los precios de importación básicos avanzaron un 1,6%, lo que refleja en parte la debilidad del dólar frente a las monedas de los principales socios comerciales de EE.UU. El dólar ponderado por el comercio cayó un 7,37% en 2025 y lleva una baja de aproximadamente 1,61% en lo que va del año.
"Los acontecimientos recientes en Oriente Medio apuntan a una presión al alza en los precios de los combustibles importados en los próximos informes, mientras que la debilidad pasada del dólar estadounidense en general, y quizá la fuerte demanda de productos tecnológicos importados en particular, probablemente sigan ejerciendo presión alcista sobre los precios de importación no energéticos", dijo Michael Hanson, economista de JPMorgan.
Aunque los datos gubernamentales del mes pasado mostraron un aumento marginal en los precios al consumidor en enero, la inflación de los productores se aceleró.
Los economistas siguen estimando que el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) subyacente aumentó hasta un 0,5% en enero, lo que se traduciría en un incremento anual del 3,1%. La inflación subyacente del PCE aumentó un 0,4% en diciembre y avanzó un 3,0% interanual. Es una de las medidas de inflación PCE seguidas por la Fed para su objetivo del 2%.
El gobierno publicará los datos retrasados de inflación PCE correspondientes a enero el próximo viernes.
Pero un cuarto informe de la BLS presentó una visión benigna de la inflación salarial. La productividad no agrícola, que mide la producción por hora por trabajador, aumentó a una tasa anualizada del 2,8% en el cuarto trimestre.
El crecimiento de la productividad en el tercer trimestre fue revisado al alza hasta una tasa del 5,2% desde el 4,9% informado previamente. Creció a una tasa del 2,8% respecto al año anterior y aumentó un 2,2% en 2025. Los economistas esperan que la rápida adopción de la inteligencia artificial impulse la productividad y contenga los costos laborales.
Los costos laborales unitarios -el precio del trabajo por unidad de producción- aumentaron a una tasa del 2,8% el último trimestre tras caer a un ritmo del 1,8% en el tercer trimestre. Los costos laborales crecieron a una tasa del 1,3% respecto al año anterior. Aumentaron un 1,9% en 2025.
"Si bien el repunte de los precios del petróleo y las recientes señales de fortalecimiento de la inflación de los bienes llevarán a la cautela en la Fed a corto plazo, la baja tasa de crecimiento de los costos laborales unitarios respalda la opinión de que hay más desinflación por delante para los servicios, siempre que los precios del petróleo no suban mucho más", dijo Stephen Brown, economista jefe adjunto para América del Norte en Capital Economics.
