El destacado vendedor en corto Jim Chanos arremetió contra la muy esperada salida a bolsa de SpaceX, advirtiendo que la oferta de la compañía espacial dirigida por Elon Musk está impulsada por 'esperanzas y sueños' que no justifican sus astronómicas valoraciones.

SpaceX debutará en Nueva York el viernes tras una oferta que busca recaudar 75,000 millones de dólares con una valoración de 1.75 billones de dólares. Se perfila como la mayor oferta pública inicial de la historia, triplicando casi la salida a bolsa de Saudi Aramco en 2019.

'En mi opinión, la empresa no vale 1.75 billones de dólares basándose en cualquier supuesto razonable para los próximos cinco años', afirmó Chanos el miércoles en una conferencia de iConnections en Nueva York.

El escepticismo sobre el objetivo de valoración de 1.75 billones de dólares, sumado a las preocupaciones sobre el gobierno corporativo, ha llevado a algunos analistas a considerarla como una posición corta lógica.

Sin embargo, varios vendedores en corto se muestran cautelosos a la hora de apostar contra SpaceX, adoptando una postura de espera, especialmente después de que el reciente repunte de los gigantes tecnológicos de un billón de dólares —grupo al que SpaceX podría unirse— haya infligido pérdidas considerables a las apuestas bajistas.

Chanos expresó una opinión similar cuando se le preguntó si vendería la compañía en corto.

'Realmente podemos construir las historias que queramos —colonias en Marte, túneles de fábricas, centros de datos en el espacio— para justificar la valoración. En los mercados alcistas, se paga una prima por las promesas y en los mercados bajistas, se aplica un descuento a la realidad', señaló.

Vender en corto a Tesla, la otra empresa de Musk, ha sido generalmente una apuesta perdedora. Sobre el papel, los vendedores en corto de Tesla han perdido 27,000 millones de dólares desde junio de 2021, incluyendo tanto las apuestas direccionales contra las acciones de Tesla como las coberturas de índices utilizadas para contabilizar la inclusión de Tesla en el S&P 500, según S3 Partners. En los últimos 10 años, las acciones han subido más de un 2,500%.

Chanos, no obstante, calificó a SpaceX como un 'animal diferente' a Tesla. Destacó que la empresa espacial está siendo valorada a 90 veces sus ventas, en comparación con el múltiplo de 14 veces de Tesla.

EL SECTOR DE CENTROS DE DATOS ES UN 'MAL NEGOCIO'

El veterano vendedor en corto también puso en duda la rentabilidad del sector de los centros de datos, calificándolo de 'mal negocio' con rendimientos del capital de un solo dígito bajo.

Chanos se ha mantenido bajista respecto a los operadores de centros de datos desde 2022, argumentando que los operadores tradicionales y las firmas emergentes de 'neocloud' se parecen más a SOCIMI o empresas de arrendamiento de equipos que a valores tecnológicos de alto crecimiento.

Al comprar chips avanzados de proveedores como Nvidia y alquilarlos a hiperescaladores, estas empresas se enfrentan a fuertes riesgos de depreciación y a un poder de fijación de precios limitado, explicó.

Chanos añadió que tales negocios son efectivamente tomadores de precios y no deberían ostentar múltiplos de valoración superiores a los de los fabricantes de semiconductores que controlan el suministro de hardware.

Jim Chanos es un destacado gestor de inversiones estadounidense y fundador de Kynikos Associates. Reconocido vendedor en corto, es famoso por haber predicho con exactitud, y haberse beneficiado de, el colapso de Enron en 2001.