Las grandes empresas del sector de la inteligencia artificial (IA) siguen acaparando la mayor parte de la atención. Nvidia ha lanzado nuevos chips para PC. Dell y Hewlett Packard Enterprise han superado las expectativas. Alphabet se dispone a captar 80.000 millones USD para financiar sus ambiciones en materia de IA. Broadcom publicará sus resultados tras el cierre, y estos se interpretarán menos como una simple presentación de resultados y más como un chequeo del estado de salud de todo el sector de la IA.

Marvell es otro ejemplo de lo febril que se ha vuelto el ambiente. Sus acciones se dispararon después de que Jensen Huang, de Nvidia, describiera a la empresa como una posible futura «empresa de un billón de dólares». Ese es el tipo de comentario que Wall Street no interpreta como un elogio, sino como una orden de compra. Broadcom también está en racha, al subir con fuerza en las últimas sesiones antes de la publicación de sus resultados.

La dependencia del mercado de un reducido grupo de empresas de chips e infraestructura debería hacer que los inversores se lo piensen dos veces. Desde que comenzó a rebotar a finales de marzo, el Nasdaq 100 ha subido mucho más que el S&P 500 equiponderado. En lenguaje sencillo: a la acción media le va bien, pero son unos pocos elegidos los que realmente están tirando del carro.

Y hoy, el agua está más agitada. Los precios del petróleo vuelven a subir tras una nueva escalada entre Estados Unidos e Irán. El crudo Brent se acercó a los 98 dólares el barril, y el West Texas Intermediate también subió. Si el conflicto sigue amenazando el transporte marítimo y el suministro energético, la inflación podría recibir otro empujón. La palabra «estanflación» está volviendo a estar de moda.

Trump afirmó que Irán había aceptado prescindir de armas nucleares, y algunos analistas siguen creyendo que un acuerdo temporal sigue siendo posible: ni Washington ni Teherán tienen mucho interés en dejar que el conflicto se agrave aún más. Sin embargo, la inquietud ya se está extendiendo más allá del crudo. El dólar se ha fortalecido, impulsado tanto por la demanda de activos refugio como por los recientes datos en Estados Unidos, que muestran un fuerte aumento de las ofertas de empleo en abril. Los rendimientos de los bonos del Tesoro también están subiendo. El del bono a 10 años se sitúa en torno al 4,47 %, mientras que el del bono a dos años está solo por encima del 4,06 %.

Hoy, los inversores están pendientes del índice ISM de servicios, las encuestas de S&P Global sobre manufactura y servicios, las nóminas privadas de ADP y el Libro Beige de la Fed. El informe oficial de empleo del viernes cobra aún más importancia. Si el mercado laboral parece sobrecalentado, la Fed podría sentir más presión para endurecer la política monetaria. Si se enfría demasiado, los inversores empezarán a preocuparse por el crecimiento.

En otras noticias, los gestores de activos del mercado privado están bajo presión después de que la suiza Partners Group limitara las retiradas de un fondo de capital riesgo de 8.600 millones USD. KKR, Blackstone, Blue Owl y Ares cayeron en respuesta a ello. Los inversores deben mantenerse cautelosos: el auge del mercado privado no es ajeno a los problemas de liquidez.

GameStop subió en bolsa después de presentar unos ingresos trimestrales mejores de lo esperado y anunciar un plan para recomprar acciones por valor de 2.000 millones de dólares. Aun así, su comportamiento sigue siendo difícil de entender: a veces sube con fuerza sin una razón clara y no siempre responde a los factores habituales del mercado. Luego está SpaceX. Según se informa, la empresa de cohetes de Elon Musk está tratando de fijar el precio de su salida a bolsa en 135 dólares por acción, con el objetivo de captar la cifra récord de 75 000 millones USD. Si tiene éxito, podría ayudar a reabrir el mercado para las grandes empresas privadas, con nombres como Anthropic y OpenAI esperando su turno.

Las señales globales son desiguales. Los mercados asiáticos se han sumado al rally tecnológico: el Nikkei japonés ha alcanzado otro récord y las acciones relacionadas con los chips están por las nubes; como le ocurre al mercado taiwanés. Europa se ha mostrado más cautelosa, lastrada por el aumento de los costes energéticos, las preocupaciones arancelarias y la debilidad de los sectores del automóvil y la industria, aunque las empresas de semiconductores se mantienen fuertes. Un nuevo informe de la OCDE amplió la preocupación, advirtiendo de que el aumento de los costes energéticos vinculado a la guerra entre Estados Unidos e Irán podría ralentizar el crecimiento mundial al afectar a consumidores y empresas.

Los aranceles son otra complicación. La Casa Blanca está considerando gravar con aranceles adicionales del 10% al 12,5% las importaciones procedentes de numerosas economías acusadas de beneficiarse del trabajo forzoso, aunque se aplicarían exenciones clave a la energía, las tierras raras, los productos agrícolas, los productos farmacéuticos y las piezas de aeronaves. El principio moral parece firme, salvo en los casos en que la inflación pueda notarse.

Inditex impulsa al IBEX 35 mientras Europa recula

El mercado continuo español avanza a estas horas un 0,29%, de la mano de Inditex (3,80%), cuyos resultados han sido bien acogidos por el mercado. Las cuentas destacan por la solidez de los márgenes y el crecimiento de las ventas previsto para el segundo trimestre, lo que refuerza la percepción de que la compañía puede seguir ganando cuota de mercado y proteger su rentabilidad pese al deterioro del consumo.

En contraste, el resto de los parqués europeos cotiza en negativo después de las subidas moderadas de la sesión anterior y una nueva jornada de récords en Wall Street. El Dow Jones sumó un 0,45%, el S&P 500 avanzó un 0,13% y el Nasdaq ganó un 0,03%. Con ello, el S&P 500 superó por primera vez los 7.600 puntos y marcó nuevos máximos históricos, impulsado una vez más por el tirón de la IA.

En el plano corporativo, el presidente ejecutivo de Telefónica ha defendido la necesidad de acelerar el desarrollo de capacidades tecnológicas propias en Europa para reforzar su autonomía estratégica y mantener la competitividad en un entorno dominado por la IA, la computación cuántica y los sistemas autónomos.

Durante su intervención en el Cercle d’Economia 2026, ha subrayado que Europa cuenta con los elementos necesarios para liderar la próxima ola de innovación, pero debe actuar con mayor rapidez, ambición y capacidad de ejecución. Ha insistido en que la autonomía estratégica pasa por reducir dependencias en tecnologías clave y ha reconocido el papel de las telecos europeas como plataformas esenciales para ese desarrollo. También ha destacado la importancia de ganar escala para impulsar la tecnología en la región.