Según los gestores, el desarrollo bursátil durante el último mes del año mostró una fortaleza subyacente, a pesar de que varias de las mayores acciones tecnológicas retrocedieron. Esta evolución refleja cierta preocupación de que los activos de riesgo, que han tenido un buen desempeño durante el año, así como las expectativas de alto crecimiento en los denominados sectores calientes, puedan debilitarse en el futuro.
Las empresas de semiconductores dentro del sector tecnológico cerraron el año con subidas notables. Para el año 2025, los sectores de tecnología de la información, comunicación y finanzas fueron los más fuertes en Estados Unidos en términos de evolución bursátil, mientras que el sector financiero y algunas acciones cíclicas de industria y bienes de consumo discrecional tuvieron un buen desempeño en Europa.
En diciembre se observaron ligeros aumentos en los diferenciales de crédito, lo que contribuyó a una baja rentabilidad de los bonos corporativos durante el mes.
Las condiciones macroeconómicas apuntan a que 2026 será un año de crecimiento moderado en una fase relativamente temprana de la recuperación económica. Se espera que esto contribuya gradualmente a un aumento de los beneficios empresariales en los diferentes sectores.
Las empresas de carácter cíclico temprano se consideran las primeras beneficiadas, aunque factores como los aranceles a la importación pueden obstaculizar el desarrollo y presionar los márgenes. La industria automotriz se destaca como un ejemplo de sector que históricamente evoluciona bien al inicio del ciclo económico, aunque en la actualidad la mejora es más moderada.
Al mismo tiempo, se considera que las empresas globales tienen una buena capacidad de adaptación a las condiciones cambiantes. Con un consumo mejorado y un aumento de las inversiones tanto en el sector de tecnología de la información como en el industrial, las perspectivas económicas reales parecen favorables.
Para el mercado de crédito nórdico, las perspectivas se describen como positivas, respaldadas por instituciones financieras sólidas, baja inflación, bajas tasas de interés y condiciones económicas mejoradas. En conjunto, se considera que 2026 puede afrontarse con optimismo, aunque el nivel general de riesgo para los activos de riesgo sigue siendo elevado.
En cuanto a la actividad del fondo, durante diciembre se aumentaron las posiciones en Epiroc y Afry.
"Epiroc es, junto con Sandvik, líder del mercado en equipos para la industria minera. Ante el aumento de los precios de los metales, especialmente los metales preciosos, se estima que el ciclo de inversión en equipos mineros podría reforzarse aún más a medida que la rentabilidad mejora tanto en proyectos existentes como en nuevos. La rentabilidad y el desarrollo de beneficios en Epiroc están impulsados por una demanda cada vez mayor de los productos de la compañía."
Los principales contribuyentes durante el mes fueron Boliden, Vestas Wind Systems y Roche Holding. En el lado negativo destacaron Microsoft, Medtronic y Amgen.
Las mayores posiciones en la cartera del fondo al cierre del mes eran Microsoft, Merck y Essity, con ponderaciones del 6,9, 3,2 y 3,1 por ciento, respectivamente.
| Espiria Hållbar Framtid A, % | diciembre, 2025 |
| Fondo MM, variación en porcentaje | 0,4 |
| Índice MM, variación en porcentaje | -0,9 |
| Fondo año completo, variación en porcentaje | 1,9 |
| Índice año completo, variación en porcentaje | 0,2 |
