La empresa estadounidense, con sede en San Diego (California) y centros adicionales en Ewing (Nueva Jersey) y Minnetonka (Minnesota), se fundó en 1998 y está especializada en la mejora de la administración de fármacos mediante su tecnología propia ENHANZE. Esta plataforma, basada en la enzima recombinante rHuPH20, permite la administración subcutánea de medicamentos biológicos, sustituyendo tratamientos que requerían infusiones prolongadas por inyecciones más rápidas y cómodas.

Halozyme concede licencias de ENHANZE a grandes farmacéuticas como Roche, Pfizer, Janssen, AbbVie, Eli Lilly, Bristol-Myers Squibb y argenx, lo que genera ingresos significativos en forma de regalías y colaboraciones. También desarrolla productos combinados y tecnologías de autoinyección de última generación para mejorar la experiencia del paciente, el seguimiento del tratamiento y los resultados clínicos. Aunque actúa como una unidad de negocio única, la empresa obtiene ingresos de tres fuentes principales: el 63,5% de regalías derivadas de la cesión de licencias, el 29% de la venta de productos propios y en colaboración y el 7% de acuerdos estratégicos.

Fuerte rentabilidad en el primer trimestre

El 6 de mayo de 2025, Halozyme presentó los resultados del primer trimestre del ejercicio. Notificó unos ingresos de 265 millones USD, un 35,2% más que un año antes, impulsados por la fuerte demanda de medicamentos basados en su plataforma ENHANZE. El beneficio operativo (EBIT) creció un 48,7%, hasta los 142 millones USD, y los márgenes pasaron del 48,7 al 53,6%. El beneficio neto se incrementó un 53,7%, hasta alcanzar los 118 millones USD.

Incorporación al índice Russell 1000

La entrada de Halozyme en el índice Russell 1000 el 27 de junio de 2025 consolida su creciente relevancia en el mercado. El índice sirve de referencia para más de 2 billones USD en fondos indexados, lo que podría aumentar la visibilidad de la compañía entre inversores institucionales y mejorar su liquidez. La inclusión coincide con la solidez de sus ingresos y las recientes autorizaciones de medicamentos con tecnología ENHANZE en Europa, lo que augura un ejercicio marcado por un mayor protagonismo y continuidad en el crecimiento.

Rentabilidad excepcional y crecimiento sostenido

Halozyme ha superado las estimaciones de ingresos de los analistas durante los últimos cuatro trimestres, con una rentabilidad excepcional. Entre los ejercicios 2021 y 2024, los ingresos crecieron a una tasa media anual del 31,8%, hasta alcanzar los 1.020 millones USD, gracias a la creciente adopción de ENHANZE y al éxito comercial de los productos licenciados en todo el mundo. El EBIT aumentó a un ritmo del 26% anual, hasta los 551 millones USD, lo que refleja un elevado apalancamiento operativo.

El beneficio neto creció a una tasa media anual del 3,3%, hasta 444 millones USD, impulsado por unos costes de fabricación muy reducidos en los productos licenciados. Las inversiones estratégicas en autoinyectores de gran volumen y dispositivos combinados han permitido seguir ampliando márgenes y consolidar el crecimiento a largo plazo.

Halozyme ha demostrado una gestión financiera disciplinada. En los últimos tres años, el flujo de efectivo libre creció a un ritmo anual del 26%, desde 198 millones USD hasta 399 millones USD. La ratio de endeudamiento (deuda sobre fondos propios) se redujo ligeramente, desde el 446% al 422%.

En comparación, Supernus Pharmaceuticals —una competidora local— registró un crecimiento medio del 4,5% en ingresos durante el mismo periodo, alcanzando 662 millones USD en el ejercicio 2024. Su EBIT cayó un 8,3% anual hasta 61,4 millones USD, mientras que el beneficio neto creció un 11,4%, hasta 73,9 millones USD.

Valoración atractiva

En los últimos doce meses, la acción de Halozyme ha subido un 8,8%, en línea con su evolución operativa. En paralelo, la acción de Supernus Pharmaceuticals ha subido un 20,6%.

Halozyme cotiza actualmente a una ratio precio-beneficio de 12,2 veces, calculada a partir de un beneficio por acción estimado de 4,7 USD para el ejercicio 2025. Esta cifra es inferior tanto a su media histórica de tres años (23,7 veces) como a la de Supernus (288 veces). De forma similar, la relación entre su valor de empresa y el EBIT (EV/EBIT) es de 10,2 veces, según un EBIT estimado de 733,6 millones USD para 2025, frente a una media histórica de 21,2 veces y las 16,4 veces de Supernus.

Actualmente, nueve analistas siguen a la compañía: tres recomiendan comprar, dos sobreponderar y cuatro mantienen una posición neutral. El precio objetivo medio es de 65,7 USD, lo que implica un potencial de revalorización del 13,9%.

Los analistas prevén un crecimiento medio anual del 25,9% del EBIT entre los ejercicios 2024 y 2027, hasta alcanzar 1.101 millones USD, con una expansión de márgenes del 54,3% al 63,8%. También estiman un aumento del beneficio neto del 32,2% anual, hasta 1.026 millones USD, con una mejora de los márgenes del 43,7% al 59,4%. El beneficio por acción pasaría de 3,4 USD en el ejercicio 2024 a 8,2 USD en 2027. Por su parte, Supernus sufriría una caída del beneficio neto a una tasa media anual del 38,9%, mientras que su EBIT solo crecería un 4%.

Perspectivas y riesgos

Halozyme ha demostrado una rentabilidad sobresaliente y un crecimiento estratégico sostenido, apoyado en la expansión de la tecnología ENHANZE y su apuesta por productos innovadores. Su gestión financiera y los múltiplos de valoración actuales reflejan unos sólidos fundamentales y unas perspectivas alentadoras.

No obstante, la compañía se enfrenta a riesgos propios del sector, como la intensa competencia y el ritmo acelerado de la innovación, que pueden afectar a la cuota de mercado y la demanda. La incertidumbre regulatoria y los posibles cambios en las políticas sanitarias —especialmente en lo relativo a la negociación de precios con las autoridades públicas— también suponen desafíos importantes. En el plano financiero, la gestión de la deuda y la presión sobre los costes son factores que vigilar, al igual que la dependencia de socios estratégicos y las posibles amenazas sobre la propiedad intelectual, que podrían afectar a la estabilidad de ingresos y al crecimiento a largo plazo.