TRADING DAY
Entendiendo las fuerzas que mueven los mercados globales
Por Jamie McGeever, columnista de mercados
El S&P 500 y el Nasdaq alcanzaron nuevos máximos el martes, pero cerraron en negativo, ya que el optimismo por los resultados empresariales se desvaneció y los inversores optaron por reducir exposición antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal y sus orientaciones previstas para el miércoles.
Más detalles a continuación. En mi columna de hoy, analizo el papel clave que están jugando los inversores minoristas en el ascenso de Wall Street y cómo esto podría diferir de repuntes anteriores del mercado.
Si dispone de más tiempo para leer, aquí le recomiendo algunos artículos para ayudarle a entender lo que ocurrió hoy en los mercados:
- El FMI eleva ligeramente la previsión de crecimiento para 2025, pero advierte que los riesgos arancelarios siguen afectando las perspectivas
- El dólar pierde su prima de riesgo arancelario: Mike Dolan
- El kit de herramientas de la Fed podría enfrentar cambios fundamentales
- Los inversores en bonos se inclinan por el riesgo, con la Fed manteniéndose en una economía "Ricitos de Oro"
- Basta de disculpas: cómo Japón está superando su fobia a las subidas de precios
Principales movimientos del mercado hoy
- Divisas: El índice dólar alcanza su máximo de cinco semanas, cerrando el día con un alza del 0,3%. El euro vuelve a caer y acumula una baja del 1,5% en solo dos días.
- Acciones: Las bolsas estadounidenses cierran en rojo, lideradas por caídas del 0,6% en el Russell 2000 y del 0,5% en el Dow Jones.
- Acciones/Sectores: El sector industrial del S&P 500 cae más de un 1%. UPS, UnitedHealth y Boeing figuran entre los principales perdedores tras presentar resultados.
- Bonos: La curva 2s/10s de EE. UU. se aplana por octavo día en nueve. El rendimiento a 30 años baja 10 puntos básicos, la mayor caída desde febrero.
- Materias primas: El petróleo sube un 3,5%, el mayor avance desde el 17 de junio, ante la presión de Trump a Rusia por Ucrania y el optimismo sobre el comercio global. El Brent supera los 73 USD/barril, los futuros del WTI superan los 69,50 USD/barril.
Las acciones tropiezan y el dólar sube ante la Fed
Una jornada de consolidación y reversión en los principales mercados de renta variable y deuda el martes llevó a Wall Street a retroceder y a la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, mientras los inversores se preparan para la reunión de la Fed y la rueda de prensa del presidente Jerome Powell este miércoles.
La expectativa casi unánime en los mercados es que no habrá cambios en las tasas. Por lo tanto, la atención se centrará en cómo Powell evalúa los recientes acuerdos comerciales de EE. UU. con Japón y Europa, el impacto de los aranceles en el crecimiento y la inflación, y quizás de manera más intrigante, la avalancha de críticas del presidente Donald Trump.
Los datos del martes mostraron que el déficit comercial de bienes de EE. UU. se redujo inesperadamente a su nivel más bajo en casi dos años en mayo, lo que augura un repunte del crecimiento en el segundo trimestre. Los economistas de Goldman Sachs elevaron su estimación de crecimiento anualizado del PIB del segundo trimestre del 2,6% al 3,1%.
El Fondo Monetario Internacional también elevó sus previsiones de crecimiento global, señalando que los peores escenarios relacionados con los aranceles han quedado atrás. Sin embargo, persiste una gran incertidumbre comercial, además de tensiones geopolíticas, un panorama de tasas de interés poco claro y grandes déficits fiscales.
Buena parte de la incertidumbre inmediata se centra en la relación EE. UU.-China. Las conversaciones de alto nivel en Estocolmo concluyeron el martes con ambos países de acuerdo en buscar una prórroga de su tregua arancelaria de 90 días. Pero si Trump no acepta extender el plazo del 12 de agosto, los aranceles podrían "rebotar" a los niveles del 2 de abril o incluso más, advirtió el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent.
El mercado de divisas, sin embargo, no mostró signos de reversión el martes. El dólar subió por segundo día consecutivo tras el acuerdo comercial EE. UU.-Unión Europea, una sólida recuperación que sugiere que el billete verde podría estar perdiendo su prima de riesgo comercial.
Sin embargo, un dólar más fuerte no está en los planes de la administración Trump, por lo que será interesante ver cómo responde la Casa Blanca si la apreciación continúa. Dadas las opiniones de Trump sobre la Fed, apostar por una bajada de tasas parece una jugada razonablemente segura.
Ahora toda la atención se centra en la Fed y la rueda de prensa de Powell este miércoles, en una jornada cargada de otros eventos clave: estimaciones del PIB del segundo trimestre en EE. UU. y la zona euro, decisión de tasas en Canadá y resultados de Meta y Microsoft en EE. UU.
El inversor minorista reemplaza al 'dinero inteligente' como motor de Wall Street
Los inversores minoristas suelen llegar tarde a la fiesta en Wall Street, sumándose al rally cuando ya está consolidado y el "dinero inteligente" busca la salida. Pero esta vez parece no ser así.
Los datos de flujos y encuestas muestran que, lejos de ir a remolque, los inversores minoristas son una fuerza clave detrás del último impulso alcista en las acciones estadounidenses, que ha llevado al S&P 500 y al Nasdaq a nuevos máximos casi a diario.
La participación minorista como proporción del flujo total del S&P 500 la semana pasada alcanzó el 12,63%, según cálculos de Goldman Sachs. Es el nivel más alto desde febrero y muy por encima de la media reciente, ya que raramente ha superado el 13% en los últimos años, según sus datos.
Los estrategas de renta variable de Barclays sugieren que los inversores minoristas han sido el "principal" motor del actual rally, aportando más de 50.000 millones de dólares a las bolsas globales en el último mes. Y su entusiasmo por la renta variable sigue creciendo, mientras que la participación institucional permanece "apagada", señalan desde Barclays.
"El aumento del riesgo parece ser la prioridad para los pequeños inversores, ya que el mejor ánimo ante los resultados del 2T25, la resiliencia de los datos macro y la especulación sobre recortes de la Fed compensan las persistentes amenazas arancelarias y las preocupaciones por el déficit", escribieron la semana pasada.
Este optimismo quedó reflejado en la última encuesta trimestral de Morgan Stanley a inversores minoristas, publicada la semana pasada. Un 62% de los encuestados se declara alcista con las acciones estadounidenses y un 66% cree que el mercado de EE. UU. subirá antes de que acabe el trimestre. Ambos son los niveles más altos desde que se lanzó la encuesta hace dos años y medio.
LARGO EN KRISPY KREME
Este auge de la actividad minorista podría ser positivo. En términos generales, una participación más amplia y la democratización del mercado son bienvenidas. Y algunos analistas creen que la comunidad de inversores minoristas ha madurado desde 2021, cuando la fiebre de las "acciones meme" se extendió al mercado general.
Pero el trading minorista actual sigue incluyendo parte de esta actividad altamente especulativa, a menudo relacionada con opciones sobre acciones meme, con los principales objetivos siendo valores muy vendidos en corto como Krispy Kreme, GoPro y Kohl's.
De hecho, según Bank of America, las opciones "zero-day to expiry" (vencimiento el mismo día), populares entre los minoristas, representaron recientemente más del 60% de toda la actividad de opciones sobre el S&P 500.
Y cuanto más dure el rally, más crecerán los temores a una corrección importante que sacuda a la comunidad minorista. Estos temores no son infundados.
Las últimas cifras de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) muestran que la deuda de margen en acciones estadounidenses ha superado por primera vez el billón de dólares. Esto refleja la actividad tanto de inversores minoristas como institucionales, pero según JP Morgan, el segmento minorista es el principal responsable del aumento.
Por supuesto, es de esperar que la deuda de margen de los inversores aumente con el tiempo en línea con la inflación y los índices bursátiles, especialmente en un mercado alcista. Pero algunos analistas siguen considerando que el aumento de la deuda de margen es una señal de exceso o incluso de exuberancia irracional.
RELAX REGULATORIO
Además, los inversores minoristas podrían recibir pronto un impulso desde Washington. Según Bank of America, se están preparando una serie de medidas de "flexibilización regulatoria financiera" que facilitarán el trading de los minoristas en acciones y otros mercados menos líquidos.
Por ejemplo, la administración Trump está elaborando una orden ejecutiva para permitir que los inversores minoristas incluyan capital privado en los fondos de pensiones 401(k). Medios informan también que la FINRA estudia propuestas para relajar la "Regla de Patrón de Trading Diario" --diseñada para limitar prácticas altamente especulativas-- rebajando el saldo mínimo de la cuenta de margen de los inversores de 25.000 USD a 2.000 USD.
Por supuesto, la desregulación conlleva más riesgos y menor protección para los inversores. Pero, por ahora, los minoristas están al volante y disfrutando del viaje.
¿Qué puede mover los mercados mañana?
- Inflación IPC de Australia (2T)
- Resultados japoneses, incluyendo Toyota, Nissan, Panasonic
- PIB zona euro (2T, estimación rápida)
- Decisión de tipos en Canadá
- Decisión de tipos en Brasil
- PIB y PCE de EE. UU. (2T, estimación avanzada)
- Empleo privado ADP de EE. UU. (julio)
- Decisión de política monetaria de la Fed y rueda de prensa de Jerome Powell
- Resultados de EE. UU., incluyendo Meta y Microsoft
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Las opiniones expresadas pertenecen al autor. No reflejan los puntos de vista de Reuters News, que, bajo los Principios de Confianza, se compromete con la integridad, la independencia y la ausencia de sesgo.
