En enero, las grandes empresas continuaron mostrando un desempeño más fuerte que las pequeñas. El índice general de la Bolsa de Estocolmo subió un 2,1 por ciento, mientras que el índice de grandes empresas aumentó alrededor de un 5 por ciento. A nivel global, la tendencia también fue positiva, con un incremento del 3,1 por ciento en el índice mundial. En contraste, el índice de pequeñas empresas tuvo una evolución considerablemente más débil y cayó un 4,2 por ciento.
Los gestores señalan que la bolsa suele estar guiada por el sentimiento más que por los fundamentos a corto plazo, y que diferentes segmentos del mercado son favorecidos en distintos periodos. Cuando un segmento pierde popularidad de forma temporal, las caídas rápidas pueden generar dudas, a pesar de que los modelos de negocio y las condiciones a largo plazo de las empresas subyacentes permanezcan intactos.
"Pero al final, una empresa de calidad sigue siendo una empresa de calidad. Un modelo de negocio sólido, ventajas competitivas sostenibles, una buena asignación de capital y una dirección que crea valor a lo largo del tiempo no desaparecen simplemente porque cambie el sentimiento. Al contrario, suele ser precisamente cuando una buena empresa queda en segundo plano cuando el inversor a largo plazo obtiene las mejores oportunidades, siempre que los fundamentos se mantengan", escriben los gestores.
Añaden, al mismo tiempo, que el precio también importa, pero que la rentabilidad a lo largo del tiempo tiende a seguir la evolución de las ganancias de las empresas.
Entre las inversiones que más contribuyeron positivamente durante el mes se encuentran Industrivärden, Investor y HBM Healthcare Investments, mientras que Fairfax Financial Holdings, LVMH y Berkshire Hathaway fueron las que más lastraron el rendimiento del fondo.
Durante el mes, se redujo la exposición en Markel, Fairfax Financial Holdings, LVMH, Industrivärden, Danaher, Investor y Berkshire Hathaway. Al mismo tiempo, se aumentaron las posiciones en Svolder y Latour. Además, el fondo desinvirtió completamente su participación en Sdiptech.
Los gestores destacan especialmente a Latour, que consideran que tiene buenas perspectivas para los próximos años. Tras un débil 2025, en el que el ciclo industrial presionó a varias de las empresas industriales de Latour, los gestores creen que las expectativas ahora son bajas. Señalan la eficiencia de costes, la buena capacidad de fijación de precios y la solidez financiera como factores que podrían mejorar los resultados cuando la demanda repunte.
Las principales posiciones del fondo al cierre del mes eran Investor, Berkshire Hathaway y Svolder, con ponderaciones del 7,8, 6,9 y 6,7 por ciento, respectivamente.
| Kavaljer Investmentbolagsfond, % | enero, 2026 |
| Cambio mensual del fondo, en porcentaje | -6,5 |
| Cambio anual del fondo, en porcentaje | -4,0 |
