La inminente entrada de Chevron en los ricos yacimientos petrolíferos offshore de Guyana resuelve uno de los mayores problemas que enfrenta la gigante estadounidense: de dónde provendrá su crecimiento más allá de los próximos años.

El viernes, el productor estadounidense de petróleo cerró la adquisición de Hess por 55.000 millones de dólares, una de las mayores operaciones en la historia del sector petrolero y gasífero, y obtuvo la participación de Hess en el Bloque Stabroek de Guyana tras imponerse en una disputa legal contra su rival mayor, Exxon Mobil.

Antes de concretar la operación, crecían las preocupaciones sobre las perspectivas financieras y de crecimiento de la producción de Chevron, ya que sus reservas de petróleo y gas habían caído al nivel más bajo en al menos una década.

El Bloque Stabroek alberga al menos 11.000 millones de barriles equivalentes de petróleo y constituye uno de los descubrimientos petroleros más significativos de las últimas décadas.

"La combinación mejora y extiende nuestro perfil de crecimiento bien entrada la próxima década", afirmó Mike Wirth, CEO de Chevron, al cierre de la adquisición de Hess.

Algunos inversores aplaudieron el desarrollo, considerándolo un impulso para las perspectivas a largo plazo de la compañía.

"La adquisición cubre un agujero de flujo de caja libre que Chevron tenía previsto para finales de esta década y hasta los años 2030", señaló David Byrns, gestor de cartera en American Century Investments, que mantiene una posición de 351 millones de dólares en Chevron, según datos de LSEG.

Sin Hess, no estaba claro cómo Chevron podría mantener su flujo de caja libre, agregó Byrns, añadiendo que se espera que la adquisición también ayude a Chevron a sostener su dividendo hasta la década de 2030.

Stephanie Link, estratega jefe de inversiones en la firma de asesoría Hightower Advisors, comentó que está considerando añadir acciones de Chevron a su cartera, ya que los títulos han caído en el último año y ofrecen un rendimiento por dividendo del 4,5%.

"La clave es que ahora Chevron obtiene acceso a uno de los desarrollos petroleros de más rápido crecimiento y de menor costo del mundo", indicó Link.

CAÍDA DE LAS ACCIONES

El cierre de la operación representa una victoria muy necesaria para Chevron tras varios meses difíciles en los que anunció despidos globales, enfrentó crecientes problemas de seguridad y perdió exportaciones desde Venezuela. Sus acciones han caído un 7,5% en el último año. El viernes, descendieron un 1,6% en las operaciones de la tarde.

Las reservas de petróleo y gas de Chevron, es decir, la cantidad que potencialmente puede extraer de sus campos, cayeron a 9.800 millones de barriles equivalentes al cierre de 2024, el nivel más bajo en al menos una década.

Su ratio de reposición de reservas orgánicas, que mide cuánto petróleo y gas nuevo se añade a las reservas en comparación con lo que se produce, y que excluye adquisiciones y ventas, fue de apenas el 45%. Un ratio del 100% o más indica que la empresa reemplaza sus reservas al mismo ritmo que las agota.

En comparación, las petroleras Shell (Reino Unido) y TotalEnergies (Francia) han mantenido ratios de reposición de reservas superiores al 100% en promedio durante los últimos tres años.

Según John Gerdes, presidente de Gerdes Energy Research, los volúmenes de producción de Chevron tras fusionarse con Hess podrían alcanzar los 4,31 millones de barriles equivalentes por día (boe/d) en 2030, significativamente más que lo que produciría Chevron como empresa independiente.

Chevron produjo 3,3 millones de boe/d en 2024.

Exxon, que opera el Bloque Stabroek, y CNOOC, el otro socio minoritario en el yacimiento, presentaron reclamaciones de arbitraje contra Hess el año pasado, argumentando que tenían un derecho contractual de preferencia para adquirir la participación de Hess.

La disputa fue crucial para Chevron, dado que el campo de Guyana era el activo más codiciado en la cartera de Hess. Si el arbitraje hubiera resultado desfavorable para Chevron, la adquisición se habría derrumbado.

Otra incógnita a largo plazo para Chevron es si extenderá su contrato para operar el gigantesco yacimiento de Tengiz en Kazajistán, que expira en 2033.

Chevron posee el 50% de la empresa conjunta Tengizchevroil, que opera. La compañía declaró a Reuters en enero que el yacimiento produciría alrededor de 1 millón de boe/d una vez que el proyecto de expansión alcance su plena capacidad.