Aprovechando la estela del oro, mucho más caro, los analistas técnicos que estudian los gráficos de movimientos pasados para predecir el comportamiento futuro, señalaron que la rapidez de las ganancias de la plata la posiciona para una corrección importante.
"La plata está en medio de un frenesí autogenerado y, con abundantes riesgos geopolíticos que añaden soporte al oro, la plata se está beneficiando, incluso ahora, de su menor precio unitario", afirmó la analista de StoneX, Rhona O'Connell.
"Parece que todos quieren participar, pero también está emitiendo advertencias de riesgo patrimonial", añadió. "Cuando empiecen a aparecer fisuras, podrían convertirse fácilmente en abismos. Abróchense los cinturones."
El precio spot de la plata, utilizada en joyería, electrónica, paneles solares y como inversión, subía un 5,1% hasta los $101 por onza troy el viernes.
El precio ha subido un 40% desde principios de 2026 tras repuntar un 147% en 2025. El oro alcanzó un máximo histórico de $4.988 por onza el viernes.
El estratega de BofA, Michael Widmer, estima que un precio de la plata justificado fundamentalmente ronda los $60, con la demanda de los productores de paneles solares probablemente habiendo alcanzado su pico en 2025 y la demanda industrial general bajo presión debido a los precios récord.
Por primera vez en 14 años, se necesitarán solo 50 onzas de plata para comprar una onza de oro a partir del viernes, frente a las 105 onzas en abril.
Esta relación, que los operadores y analistas utilizan como indicador de dirección futura, significa que el rendimiento superior de la plata respecto al oro se ha ampliado en exceso.
DEMANDA DE INVERSIÓN
La subida de la plata en 2025 fue el mayor crecimiento anual en los datos de LSEG desde 1983.
El comportamiento del mercado en 2025 estuvo respaldado por una sólida demanda de inversión en todos los metales preciosos y un prolongado período de baja liquidez en el mercado de referencia de la plata en Londres, ya que la preocupación por los aranceles estadounidenses provocó grandes flujos hacia las acciones de EE.UU.
Varias oleadas de compras minoristas activas a través de la adquisición de pequeños lingotes y monedas, así como entradas en fondos cotizados respaldados físicamente por plata, han contribuido a la demanda desde octubre, según los analistas.
Casi el 20% del suministro total anual de plata, de 1.000 millones de onzas, proviene del sector del reciclaje, cuya actividad se ha intensificado debido a los precios récord.
Sin embargo, los inventarios no se han recuperado rápidamente, ya que la escasez de capacidad de refinación de alta calidad limita la velocidad a la que el material reciclado puede volver al mercado, según la consultora Metals Focus.
La disponibilidad de existencias en el mercado y el suministro secundario se han vuelto más cruciales tras cinco años consecutivos de déficit estructural, que se prevé continúe en 2026.
Estos déficits, las salidas hacia EE.UU. y las entradas en los ETF hicieron que la cantidad de metal que puede movilizarse rápidamente en períodos de alta demanda en las bodegas comerciales de Londres cayera a un mínimo histórico de 136 millones de onzas a finales de septiembre, según estima Metals Focus.
Para finales de 2025, las existencias se habían recuperado hasta casi 200 millones de onzas, ayudando a reducir las tasas de alquiler en Londres desde su pico de octubre, pero permanecían muy por debajo de los aproximadamente 360 millones de onzas disponibles en Londres en el apogeo del repunte impulsado por Reddit a principios de 2021.
¿QUÉ SIGUE?
Los analistas esperan que las salidas de acciones estadounidenses se aceleren y aumenten la liquidez en los mercados tradicionales, ya que Washington se abstuvo de imponer aranceles al anunciar los resultados de su revisión de metales críticos a mediados de enero.
Tras alcanzar un máximo de 532 millones de onzas el 3 de octubre, los inventarios de COMEX han caído en 114 millones de onzas hasta 418 millones, su nivel más bajo desde marzo, ya que metal por un valor aproximado de $11.000 millones salió de los inventarios.
Para alcanzar los niveles previos a la elección de Trump, las existencias de COMEX necesitarían ver salidas adicionales de unas 113 millones de onzas, equivalentes a aproximadamente el 11% del suministro anual total de plata.
"La toma de beneficios tras el carácter frenético del repunte impulsado por los inversores desde finales de noviembre probablemente se produzca más pronto que tarde, especialmente ante la relajación continua del mercado físico", afirmó David Wilson, estratega senior de commodities de BNP Paribas.
