De Mike Dolan, Editor Jefe, Mercados y Finanzas
¡Hola, lectores de Morning Bid!
Esta semana comenzó con un nuevo repunte en los rendimientos de la deuda soberana a nivel mundial, mientras el choque energético en Irán mantenía la presión sobre los precios del crudo, las expectativas de inflación y las apuestas por subidas de tipos. La renta variable global se mostró volátil en este contexto, ya que el giro hacia la aversión al riesgo restó algo de protagonismo al frenesí por la IA, aunque los principales índices repuntaron a finales de semana, impulsados por el dinamismo de los fabricantes de chips.
Los costes de endeudamiento público alcanzaron varios hitos ante la renovada presión sobre la renta fija esta semana: el rendimiento del Tesoro estadounidense a 30 años tocó su nivel más alto desde 2007. Los costes de los préstamos a largo plazo en Japón también marcaron nuevos récords y los rendimientos de los gilts británicos alcanzaron máximos no vistos desde la década de 1990, ante la inquietud de los inversores por un posible cambio de Primer Ministro. Las ventas de bonos remitieron al cierre de la semana, con los gilts dándose un respiro tras una inflación en el Reino Unido inferior a lo previsto y las señales del principal aspirante a la jefatura de Keir Starmer, el alcalde de Manchester Andy Burnham, de que mantendría las reglas fiscales vigentes del gobierno.
Sin embargo, la situación en el Golfo siguió siendo el principal factor de tensión para los rendimientos de los bonos, ya que el choque energético no dio tregua. Los precios del petróleo oscilaron durante la semana; los nuevos ataques en la región durante el fin de semana impulsaron el crudo Brent por encima de los 110 dólares por barril el lunes. Posteriormente, los precios cayeron hasta los 105 dólares el miércoles tras los informes de que superpetroleros con unos 6 millones de barriles habían transitado por el Estrecho de Ormuz.
Mientras tanto, el presidente Trump continuó con su estrategia de mano dura: sugiriendo nuevas acciones militares al tiempo que instaba a Teherán a alcanzar un acuerdo de paz, todo ello mientras ensalzaba las perspectivas de un avance diplomático. No obstante, los precios del crudo volvieron a dispararse el jueves, después de que Teherán pareciera endurecer su postura sobre su programa nuclear, lo que subraya la distancia que aún separa las posiciones negociadoras de ambas partes.
El reloj corre para los mercados energéticos. Expertos, incluido el jefe de la AIE, Fatih Birol, advirtieron esta semana de un inminente punto de ruptura, ya que los inventarios mundiales de crudo amenazan con alcanzar niveles críticamente bajos en un futuro próximo si el Estrecho de Ormuz permanece efectivamente cerrado. Esto podría significar que el mercado global está a sólo unos meses de un colapso.
Aunque cualquier tregua en los precios del petróleo podría aliviar la presión en el mercado de bonos, los meses de verano podrían suponer una verdadera crisis por la interrupción del suministro de combustible.
De hecho, las turbulencias de la semana pasada podrían ser un presagio de lo que les espera a los mercados ahora que -bajo el nuevo liderazgo de Kevin Warsh- ya no pueden asumir que la Reserva Federal intervendrá siempre para comprar bonos en caso de apuro.
Warsh asume el mando en un momento difícil. Con su toma de posesión prevista en la Casa Blanca para hoy mismo, se esperaba que Warsh buscara recortes de tipos una vez en el cargo, en línea con los deseos expresados desde hace tiempo por el presidente. Pero eso podría no ser posible dado el panorama inflacionista.
Curiosamente, el presidente Trump pareció dar un paso atrás esta semana en su petición de recortes inmediatos de tipos. En declaraciones al Washington Examiner, dijo al periódico que dejaría que Warsh 'hiciera lo que quisiera' con los tipos.
¿Es esto un reconocimiento de que los tipos simplemente no pueden bajar mientras se agravan las presiones sobre los precios? Quizás, y los responsables de la Fed parecen estar cada vez más de acuerdo. Las actas de su reunión de política monetaria de abril, publicadas el miércoles, aportaron más detalles sobre los votos particulares de sesgo restrictivo (hawkish) del comunicado del mes pasado.
Dado que la aceleración de la inflación ha empujado los tipos de interés reales a terreno negativo tanto en EE.UU. como en otros lugares, los responsables políticos podrían verse obligados pronto a subir los tipos, lo quieran o no.
En el ámbito corporativo, esta semana se produjo uno de los eventos más esperados de la temporada de resultados: el gigante de los chips Nvidia presentó sus cifras del primer trimestre. Superó con creces las previsiones, aunque la reacción de la cotización fue moderada. Es una señal de cuánto optimismo está ya descontado en el precio y de lo alto que está el listón para que la empresa más valiosa del mundo siga asombrando a los mercados; un listón que amenaza con elevarse aún más a medida que se disparan los rendimientos de los bonos.
En otros puntos de la cadena de valor de la IA, una huelga prevista por los trabajadores de Samsung lastró las acciones del gigante tecnológico el miércoles, aunque el fabricante de chips surcoreano se disparó un 8.5% hasta alcanzar un récord el jueves -arrastrando consigo al índice general KOSPI- tras un acuerdo de última hora que evitó el paro.
Hay más expectación en el sector tecnológico, ya que SpaceX, de Elon Musk, solicitó el miércoles su tan esperada salida a bolsa, que podría ser la mayor de la historia. Podría empezar a cotizar en el Nasdaq el 12 de junio, según fuentes de Reuters. También hubo informes de que OpenAI planea solicitar una OPV en breve, con una posible fecha de cotización a principios de septiembre, y se espera que Anthropic, rival en IA, también debute en el parqué.
Para más análisis basados en datos sobre mercados y materias primas, consulte Reuters Open Interest. Podrá descubrir:
¿Por qué la IA podría elevar el tipo de interés neutral?
¿Cómo podría el nuevo statu quo en el Golfo amenazar la hegemonía del dólar estadounidense?
¿Cómo puede el sector del GNL de Australia ser al mismo tiempo no invertible y la mayor oportunidad de crecimiento del país?
¿A qué se debe la sorprendente fortaleza del zinc?
¿Qué naciones son más vulnerables al encarecimiento del diésel?
¿Por qué los alcistas en China deberían actuar con cautela?
¿Cuáles son las tres razones clave por las que el rally bursátil continúa?
Me encantaría conocer su opinión, así que no dude en escribirme a mike.dolan@thomsonreuters.com.
Este fin de semana, estamos leyendo...
RON BOUSSO, columnista de Energía de ROI: En su Substack Noahpinion, el columnista de economía Noah Smith sostiene que los ejércitos sin drones están obsoletos en la guerra moderna, advirtiendo que los drones producidos en un solo día podrían destruir la producción de tanques de un año de Rheinmetall. Inquietante.
GAVIN MAGUIRE, columnista de Transición Energética Global de ROI: Un informe de la Agencia Internacional de Energías Renovables sobre la descarbonización del transporte pesado por carretera muestra que los camiones de gran tonelaje, considerados durante mucho tiempo dependientes del diésel por el alto coste y peso de las baterías, son cada vez más viables para la electrificación. Las cosas están cambiando, y rápido.
CLYDE RUSSELL, columnista de Materias Primas y Energía en Asia de ROI: La presentación del ex columnista de Reuters John Kemp ofrece una visión exhaustiva pero clara del impacto del cierre efectivo del Estrecho de Ormuz en los mercados mundiales de petróleo, con un análisis detallado tanto de los flujos como de los precios.
Estamos escuchando...
RON BOUSSO, columnista de Energía de ROI: Este podcast del Oxford Institute for Energy Studies analiza la respuesta volátil y a menudo inesperada de los precios del crudo ante la crisis de Ormuz.
Y estamos viendo...
JAMIE MCGEEVER, columnista de Mercados de ROI: En marzo, los destacados analistas petroleros Amrita Sen, de Energy Aspects, y Jeff Currie, de Carlyle, debatieron sobre el choque energético derivado de la guerra de Irán, que entonces llevaba tres semanas. Dos meses después, con el Estrecho de Ormuz aún cerrado, vuelven a reunirse y mantienen su sesgo bajista. Si los mercados están en un 'mundo de fantasía', como dice Currie, ¿por qué el petróleo está cerca de los 100 dólares y no de los 200?
¿Desea recibir el Morning Bid en su bandeja de entrada cada mañana? Suscríbase al boletín aquí. Puede encontrar ROI en el sitio web de Reuters, y seguirnos en LinkedIn y X.
Las opiniones expresadas son las de los autores. No reflejan los puntos de vista de Reuters News que, bajo los Principios de Confianza, está comprometida con la integridad, la independencia y la ausencia de sesgos.
