FRÁNCFORT (dpa-AFX) - Las preocupaciones sobre la inflación y la coyuntura económica despertadas por la guerra en Irán seguirán siendo el eje central de los mercados de valores en la nueva semana. La semana pasada fue para el Dax, el índice de referencia alemán, la más débil desde la tormenta arancelaria de EE. UU. en abril de 2025; se desplomó casi un siete por ciento. Al inicio de la semana, es probable que la presión persista debido al rápido aumento de los precios del petróleo en el arranque de la jornada.

El bróker IG tasó el Dax el lunes alrededor de las 5:45 horas en unos 22.770 puntos, lo que supondría un 3,6 por ciento menos que el viernes. Si el Dax cayera a este nivel en la negociación regular, sería el nivel más bajo desde la primavera del año pasado. En comparación con el máximo histórico de algo más de 25.500 puntos, representaría una caída del once por ciento.

Incluso antes del fin de semana, el presidente de EE. UU., Donald Trump, había exigido una "capitulación incondicional" de Irán. Durante el fin de semana, EE. UU. e Israel continuaron atacando masivamente el país. En este entorno, los datos económicos ya pasaron a un segundo plano en la semana anterior, a excepción del informe mensual del mercado laboral estadounidense, que planteó algunas dudas sobre el estado coyuntural del país.

Aunque los efectos distorsionadores, como las huelgas, dificultaron la interpretación de los datos de empleo, en conjunto no son positivos, explicó el experto Tobias Basse de NordLB. En cualquier caso, la Reserva Federal de EE. UU. está bajo presión para actuar, y serían posibles recortes de tipos de interés más rápidos.

Frente a esto se encuentran las incertidumbres respecto a la escalada del conflicto en Oriente Próximo y el consiguiente aumento de los precios del petróleo y el gas. Estos conllevan riesgos de inflación, lo que tiende a ir en contra de unos tipos de interés más bajos. Por lo tanto, un final rápido de la guerra traería un alivio significativo a los mercados financieros, mientras que un conflicto prolongado entraña riesgos correspondientemente grandes.

Según las estimaciones de EE. UU., la capacidad de combate de Irán se ha debilitado considerablemente tras los ataques de EE. UU. e Israel; no obstante, el liderazgo iraní intenta expandir la guerra a todo Oriente Próximo, poniendo en el punto de mira la infraestructura de petróleo y gas de los estados del Golfo. Asimismo, el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz —un cuello de botella del comercio mundial de petróleo y gas— se ha detenido casi por completo, según el grupo de consultoría naval Joint Maritime Information Center (JMIC).

"Casi una semana después del inicio de la guerra en Irán, su fin no es previsible", escriben los economistas Christoph Balz y Marco Wagner de Commerzbank en su evaluación de mercado. Aunque en su "escenario base" asumen que la guerra y, con ella, las obstrucciones al tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz durarán solo unas pocas semanas.

"Dada la meta de un 'cambio de régimen' mencionada repetidamente por el gobierno de EE. UU. y el gobierno israelí, existe el riesgo de que los ataques de EE. UU. e Israel se prolonguen durante varios meses y, por lo tanto, obstaculicen el transporte de petróleo y gas por más tiempo", señalan ambos expertos.

En un caso extremo, según su estimación, una quinta parte de la producción mundial, tanto de petróleo como de gas licuado, podría dejar de llegar al mercado global. El precio del petróleo podría entonces subir a 100 dólares estadounidenses por barril (159 litros). A modo de comparación: en la semana que ahora termina, el precio del crudo Brent del Mar del Norte para entrega en mayo ya aumentó alrededor de una cuarta parte, situándose recientemente cerca de los 91 dólares.

Un aumento continuado y, sobre todo, sostenido del precio del petróleo probablemente volvería a impulsar la inflación al alza. En la eurozona, sería concebible una tasa de inflación del 3 por ciento, lo que frenaría el crecimiento económico, según Balz y Wagner. El Banco Central Europeo se vería obligado a actuar.

Como muestran los contratos financieros en los mercados de futuros, los inversores ya cuentan con una subida de los tipos de interés oficiales por parte del BCE de 0,25 puntos porcentuales en el segundo semestre.

Sin embargo, todavía falta mucho para eso. Robert Greil, estratega jefe del banco privado Merck Finck, también asume en su escenario base una guerra más bien corta, de máximo tres meses. "Un fin de la guerra mucho más rápido nos parece menos realista, al igual que una duración mucho más larga con, por ejemplo, un cierre de meses del Estrecho de Ormuz a día de hoy". Los precios del petróleo —y con ellos la inflación— solo estarían elevados brevemente.

Aunque los datos de febrero aún no reflejan la crisis de Oriente Próximo, los actores del mercado financiero dirigirán su mirada a mediados de semana a los datos de inflación de EE. UU. A primera vista, la presión inflacionaria disminuyó significativamente últimamente y los datos esperados para febrero normalmente indicarían que se ha alcanzado en gran medida el objetivo de inflación de la Fed, según Balz. Este se sitúa en el 2 por ciento.

En teoría, enfatiza Balz. Porque: la llamada tasa subyacente del PCE de enero, aún no publicada —la medida de inflación preferida de la Fed—, debería estar al menos en el 3,1 por ciento. "Por consiguiente, incluso un informe relativamente favorable sobre los precios al consumidor debe interpretarse con cautela. El deflactor del PCE, que siempre se publica unas semanas más tarde, debería dibujar un panorama menos favorable".

En el lado empresarial, mientras tanto, continúa la temporada de resultados. Además de los resultados de 2025, a los inversores les interesa sobre todo cómo ven las empresas el nuevo año y si ya pueden estimar las posibles consecuencias de la guerra en Irán. El martes, el fabricante de automóviles Volkswagen abre sus libros; en EE. UU., los inversores también estarán atentos a las cifras trimestrales del grupo de software y hardware Oracle y sus avances en su ofensiva de IA.

A mediados de semana seguirán, desde el Dax, el grupo de bienes de consumo y adhesivos Henkel y la empresa de defensa Rheinmetall, antes de que el jueves el minorista de moda online Zalando, el grupo energético RWE, el fabricante de camiones Daimler Truck y la reaseguradora Hannover Rück se pronuncien sobre la evolución de sus negocios./mis/ag/men/jha/