Durante gran parte del último año, la apuesta por la inteligencia artificial (IA) ha sido el motor del rebote de Wall Street y de sus máximos históricos. Los inversores han aceptado el pacto de que los gigantes tecnológicos pueden gastar sumas asombrosas ahora, porque la recompensa futura podría ser aún más impresionante. Centros de datos, chips, infraestructura en la nube, nuevos modelos y herramientas: nada de esto es barato. Pero mientras el mercado crea que los beneficios futuros llegarán, el gasto se percibe como visionario en lugar de como temerario.

Esa convicción se vio afectada esta semana tras un informe que indicaba que OpenAI no había alcanzado sus objetivos internos de usuarios semanales e ingresos. Un solo informe no pone fin a un ciclo de inversión, pero hace que los inversores se pregunten si el auge de la IA es simplemente demasiado costoso y avanza demasiado rápido.

El Nasdaq cedió un 1% ayer, mientras que el Dow Jones apenas se movió. Tras un potente rally de las acciones tecnológicas, era inevitable que las dudas sobre las valoraciones y los retornos regresaran en algún momento. Por ello, los resultados de esta noche de Microsoft, Alphabet, Amazon y Meta tendrán una relevancia que va mucho más allá de las habituales sorpresas en ingresos y comentarios sobre márgenes. Los inversores buscarán pruebas de que el gasto en IA se está traduciendo en demanda real, productividad real y, finalmente, beneficios reales. Microsoft y Alphabet retrocedieron antes de la apertura, mientras que Amazon y Meta mostraron pocos cambios.

Luego está Powell. Se espera que la decisión de hoy de la Fed sea anodina en la superficie, sin cambios en los tipos, pero es probable que sea la última reunión de política monetaria de Powell como presidente y Kevin Warsh ya elegido para la sucesión. La aparición final de Powell llega en un momento incómodo. La inflación no ha sido derrotada por completo, los precios del petróleo están altos y la guerra en Irán ha complicado las perspectivas, especialmente por los riesgos en torno al estrecho de Ormuz, una de las rutas de transporte de crudo más importantes del mundo. Si los precios de la energía se mantienen altos, la inflación podría mostrarse más persistente. Si el conflicto daña el crecimiento, la Fed podría enfrentarse a la vieja pesadilla de la banca central: precios que siguen demasiado calientes mientras la economía se mantiene demasiado fría.

Es por ello que es poco probable que Powell ofrezca mucho consuelo a los inversores. El mercado puede desear indicios de recortes de tipos, pero la Fed tiene pocos motivos para proporcionarlos. No sería sorprendente un tono cauteloso, incluso ligeramente restrictivo. Powell ha pasado gran parte de su mandato siendo acusado de moverse demasiado despacio, demasiado rápido o no lo suficiente: su mensaje final probablemente se centrará menos en complacer a los mercados que en proteger la institución que deja atrás.

De vuelta al mercado, Robinhood cayó con fuerza tras no alcanzar las expectativas de beneficios, y Seagate repuntó tras ofrecer unas perspectivas optimistas, impulsada por la demanda de almacenamiento de datos relacionado con la IA. NXP Semiconductors también subió tras pronosticar ingresos y beneficios mejores de lo esperado, mientras que Visa y Mastercard avanzaron gracias a la resistencia del gasto de los consumidores. Starbucks subió tras elevar su previsión de beneficios anuales.

La energía sigue siendo el factor imprevisible. El petróleo se mantuvo elevado tras los informes de que Trump ordenó a sus asesores preparar un bloqueo prolongado a Irán, aun cuando otros comentarios sugerían que Irán podría estar más cerca de reabrir el estrecho de Ormuz. La decisión de los Emiratos Árabes Unidos de abandonar la OPEP añade otra capa de incertidumbre. En última instancia, podría significar una mayor alineación con Estados Unidos y quizás más oferta con el tiempo, pero un aumento repentino de la producción del golfo Pérsico parece poco probable dadas las limitaciones en la región.

Banco Santander sostiene el mercado e Iberdrola eleva el dividendo

El IBEX 35 cotiza con pérdidas del 0,43% a estas horas, si bien podrían ser más cuantiosas de no ser porque Santander ha conseguido tirar el carro junto a Acerinox. En el lado contrario, Solaria y Aena son los principales lastres, mientras queIberdrola también cedía tras publicar sus resultados.

Banco Santander obtuvo un beneficio atribuido de 5.455 millones EUR en el primer trimestre, un 60% más que un año antes, impulsado por la plusvalía de 1.895 millones generada con la venta de su filial en Polonia. Los ingresos aumentaron un 4% hasta 15.140 millones y, sin ese efecto extraordinario, el beneficio ordinario alcanzó un récord de 3.560 millones, un 12% más.

Iberdrola destinará 4.500 millones EUR al pago de dividendos con cargo al ejercicio 2025, un 12% más que el año anterior. La compañía cerró el primer trimestre de 2026 con un beneficio neto reportado de 1.711,3 millones, frente a los 2.004,3 millones del mismo periodo de 2025, mientras el beneficio neto ajustado creció un 11% hasta 1.865 millones.

El resultado bruto de explotación se situó en 4.067,1 millones EUR, frente a 4.503 millones un año antes, y el beneficio neto de explotación bajó a 2.591,4 millones desde 3.145 millones. Los ingresos del grupo retrocedieron hasta 12.017,6 millones, por debajo de los 12.582,9 millones del primer trimestre de 2025.