A medida que las compañías dedicadas a acumular bitcoin y otras criptomonedas principales enfrentan presión debido a la saturación del mercado y el deterioro del sentimiento, nuevos actores están incursionando en tokens menos populares, lo que incrementa la preocupación por una mayor volatilidad.

Impulsadas por la postura favorable hacia las criptomonedas del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y motivadas por el meteórico éxito de la estrategia de Michael Saylor, la cantidad de empresas que cotizan en bolsa e invierten en criptomonedas con la esperanza de que se revaloricen ha crecido de manera exponencial.

En septiembre, existían al menos 200 empresas de tesorería de activos digitales, o DAT (por sus siglas en inglés), enfocadas principalmente en bitcoin, con una capitalización conjunta de alrededor de 150 mil millones de dólares, más del triple que el año anterior, según un análisis del despacho jurídico DLA Piper.

Cada día surgen más compañías, muchas de ellas consideradas "penny stocks" en busca de aumentar sus ganancias. Sin embargo, ante la debilidad del bitcoin, estas empresas están recurriendo a tokens más esotéricos y volátiles para intentar amplificar sus rendimientos, según un análisis de Reuters basado en más de treinta comunicados empresariales.

¿RIESGOS PARA LOS INVERSORES?

En las últimas semanas, por ejemplo, Greenlane, OceanPal y Tharimmune anunciaron planes para acumular BERA, NEAR y Canton Coin, respectivamente.

La tendencia ilustra cómo el mundo, a menudo volátil y especulativo, de las criptomonedas se entrelaza cada vez más con los mercados tradicionales, creando posibles riesgos para los inversores.

"Las DAT están expandiéndose hacia criptomonedas más exóticas y menos líquidas, y es justamente ahí donde el riesgo puede ser mucho mayor", señaló Cristiano Ventricelli, vicepresidente y analista senior de activos digitales en Moody's Ratings.

"Cuando los mercados caen, hay más presión sobre el capital de estas compañías", añadió Ventricelli.

UNA TUBERÍA DE VOLATILIDAD

Desde abril, muchas DAT han financiado la compra de tokens mediante colocaciones privadas o PIPEs --la venta directa de acciones a inversores privados--, usualmente con descuento.

Al menos 40 DAT recaudaron más de 15 mil millones de dólares combinados a través de PIPEs entre abril y noviembre, de las cuales solo cinco se centraron en bitcoin, según el análisis de Reuters. Bitcoin registró en octubre su primera pérdida mensual desde 2018.

Entre los grandes inversores cripto en estas transacciones figuran Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken y DWF Labs, según datos públicos.

Si bien algunos inversores institucionales pueden comprar tokens directamente, las DAT ofrecen la posibilidad de apalancar rendimientos y permiten que inversores más cautelosos accedan a las criptomonedas a través de firmas públicas reguladas.

Las PIPEs permiten a las empresas acceder rápidamente a liquidez, pero la dilución accionaria y la posible reventa de acciones al finalizar los periodos de bloqueo suelen avivar la volatilidad del precio de las acciones. Y dado que muchas DAT dependen en gran medida de las PIPEs, son especialmente vulnerables cuando los mercados caen, según analistas.

Esto se evidenció el 10 de octubre, cuando los mercados retrocedieron por la renovada tensión arancelaria entre EE. UU. y China. BitMine, que acumula ether, cayó más del 11% y Forward Industries, que invierte en Solana, perdió más del 15%. Strategy, que financió compras por otros medios, retrocedió casi un 5%.

"El entusiasmo se ha desinflado desde que las DAT llegaron al mercado. Pero creo que podría volver", comentó Peter Chung, jefe de investigación de Presto Research, firma enfocada en cripto.

Un portavoz de OceanPal indicó que sus compras de NEAR ofrecían a los accionistas la posibilidad de beneficiarse de las capacidades integradas de inteligencia artificial del token. Greenlane declinó hacer comentarios.

Strategy, BitMine, Tharimmune, Winklevoss Capital, Galaxy Digital, Jump Crypto, Pantera Capital, Kraken y DWF Labs no respondieron de inmediato a las solicitudes de comentarios.

NEGOCIANDO POR DEBAJO DEL VALOR NETO DE LOS ACTIVOS

Muchas DAT cotizaban a principios de año con una prima respecto a sus tenencias de cripto, ya que los inversores creían que podrían aprovechar su acceso al crédito para comprar más tokens.

Pero a medida que el bitcoin perdió fuerza y los imitadores de Strategy inundaron el mercado, algunas empresas comenzaron a tambalearse. Al menos 15 compañías de tesorería de bitcoin cotizaban por debajo del valor neto de sus tokens el viernes pasado, según datos de la publicación cripto The Block.

Los inversores minoristas, grandes compradores de Strategy y otras DAT de bitcoin de alto perfil, perdieron cerca de 17 mil millones de dólares en estas operaciones, estimó el mes pasado la firma singapurense 10x Research, según Bloomberg.

Algunas DAT centradas en otras monedas importantes también están bajo presión. ETHZilla y Forward Industries aprobaron recientemente recompras de acciones, una medida generalmente destinada a apuntalar los precios de las mismas.

"Creo que la mayoría de estas empresas de tesorería de activos digitales terminarán cotizando con descuento respecto al activo digital", opinó Michael O'Rourke, estratega jefe de mercado en JonesTrading.

'ABSOLUTAMENTE DIEZMADAS'

Las DAT poseen el 4% de todos los bitcoin, el 3,1% de todos los ether y el 0,8% de todos los solana, por lo que su fortuna podría tener grandes implicaciones en los precios de las monedas, señalaron analistas de Standard Chartered en una nota de septiembre, agregando que esperan una consolidación en el sector.

Kyle Samani, presidente de Forward Industries, afirmó en un comunicado que la recompra de acciones de la empresa proporciona "flexibilidad para devolver capital a los accionistas cuando creemos que nuestra acción cotiza por debajo de su valor intrínseco".

Él y otros ejecutivos de DAT sostienen que su éxito dependerá de su capacidad para tomar decisiones de inversión inteligentes.

"Estás apostando a que el equipo de gestión haga cosas interesantes, y eso es lo que intentamos hacer", señaló Samani, quien también es cofundador de Multicoin Capital, inversor en el PIPE de Forward Industries en septiembre, en una entrevista.

Un portavoz de ETHZilla dijo que la empresa recompra acciones de manera oportunista mientras su cotización esté por debajo del valor neto de los activos, y que aunque posee una gran cantidad de ether, su enfoque principal es trasladar activos tradicionales a la cadena de bloques.

De igual modo, otras DAT buscan nuevas vías para aumentar el valor para los accionistas. SUI Group, que acumula Sui, lanzó recientemente sus propias stablecoins, según el presidente Marius Barnett.

Si una DAT se limita a comprar tokens y no hace nada más, "a largo plazo, vas a quedar absolutamente diezmado", añadió.